مؤخرًا سألني شخص ما عن معنى رفع الفائدة في الولايات المتحدة بالنسبة للمستثمرين في تايوان. بصراحة، هذا السؤال أكثر تعقيدًا مما يبدو على السطح.

مراجعة السنوات الماضية، كانت دورة رفع الفائدة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سريعة وقوية. منذ بداية عام 2022، بدأوا في رفع الفائدة بشكل كبير ومتواصل، حيث زادوا المعدل بمقدار أكثر من 500 نقطة أساس خلال فترة قصيرة، من قرب الصفر إلى أكثر من 5%. لماذا كانت هذه الوتيرة السريعة؟ السبب الرئيسي هو فقدان السيطرة على التضخم، حينها وصلت معدلات الأسعار إلى أعلى مستوى لها خلال 40 عامًا. كل هذا يبدو بعيدًا، لكنه يؤثر بشكل مباشر على جيوبنا في تايوان.

أثر رفع الفائدة في الولايات المتحدة بشكل مباشر هو ارتفاع الدولار الأمريكي. هذا يبدو بسيطًا، لكن ردود الفعل المتسلسلة وراءه معقدة جدًا. ارتفاع الدولار يعني انخفاض قيمة العملة التايوانية، فنحن نحصل على دولارات أقل مقابل عملتنا. والأسوأ من ذلك، أن جميع السلع المستوردة من تايوان تُقيم بالدولار، خاصة المنتجات الزراعية — فالولايات المتحدة هي أكبر مورد للمنتجات الزراعية لتايوان، بنسبة تزيد عن 20%. ارتفاع الدولار مباشرة يرفع تكاليف الاستيراد، ويؤدي إلى ارتفاع التضخم. ربما تتذكر في عام 2022، ارتفاع أسعار البيض بنسبة 26%، وكان السبب وراء ذلك هو ارتفاع تكاليف الأعلاف المستوردة.

بالطبع، بنك تايوان المركزي قام أيضًا برفع الفائدة، لكن بشكل أقل حدة من الاحتياطي الفيدرالي. هذا يشبه أن تسير ضد التيار، فمهما حاولت، لا يمكنك إيقاف نزول العملة التايوانية. وانخفاض قيمة التايوانية يسبب تدفقات رأس مال خارجي هاربة. تخيل أنك مستثمر أجنبي، تشتري الأسهم التايوانية بالدولار، ونتيجة لانخفاض العملة بنسبة 11%، تصبح أرباحك خسائر، وتضطر لبيع الأسهم لتحويلها إلى دولارات وتجنب الخسارة. عندما يبدأ الجميع في البيع، يبدأ سوق الأسهم التايواني في التذبذب.

بالحديث عن سوق الأسهم في تايوان، تأثير رفع الفائدة في الولايات المتحدة كبير بالفعل. وفقًا للبيانات، في عام 2022، خرج أكثر من 40 مليار دولار من رأس المال من تايوان، وهو أعلى رقم في آسيا، وانخفض مؤشر تايوان الرئيسي بنسبة 21%. لكن هذا لا يعني أن سوق الأسهم في تايوان لا توجد به فرص. على العكس، أداء الأسهم المالية كان جيدًا في بيئة رفع الفائدة، لأن فارق الفائدة على الودائع والقروض توسع، وزادت أرباح البنوك. مثل بنك تايوان التجاري، الذي زادت إيراداته من الفوائد بأكثر من 30% على أساس سنوي، وارتفعت أسهمه بشكل ملحوظ.

كمستثمر عادي، نصيحتي هي كالتالي: أولاً، بما أن رفع الفائدة في أمريكا يرفع الدولار، فإن الاستثمار في الدولار هو الخيار الأكثر مباشرة. للمستثمرين الصغار، يمكن التفكير في استخدام العقود مقابل الفروقات (CFD) للمشاركة، فهي عالية الرافعة المالية وذات حد أدنى منخفض. ثانيًا، يجب تعديل مراكز الأسهم، وتقليل الأسهم ذات التقييم المرتفع، وزيادة الأسهم ذات العائد العالي مثل الأسهم المالية. ثالثًا، إذا أردت التحوط بشكل أكبر، يمكنك التفكير في البيع على المكشوف لمؤشر ناسداك، لأن سوق الأسهم في تايوان مرتبط بشكل كبير بمؤشر ناسداك.

الآن، بالنظر إلى الوراء، انتهت دورة رفع الفائدة في الولايات المتحدة. لكن عادةً ما يحدث انعكاس في نهاية دورة رفع الفائدة، وهذه قاعدة مهمة يجب تذكرها. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، المفتاح هو فهم ردود الفعل المتسلسلة لرفع الفائدة الأمريكية، وتعديل استراتيجياتهم مسبقًا، لكي يتمكنوا من الاستفادة من تقلبات السوق.