منذ بضع سنوات كنا في ذلك الوقت حيث كانت أسواق الأسهم تمر بانتعاش مثير للاهتمام. أذكر أنه في نهاية يناير 2024، كان السياق الاقتصادي يشير إلى أن البنوك المركزية ستخفض أسعار الفائدة أخيرًا، وقد انخفض التضخم بشكل كبير، وهذا خلق تفاؤلاً خاصًا بين المستثمرين. في هذا السيناريو، ظهرت بعض التوصيات القوية للسوق التي كانت تستحق التحليل بالتفصيل.

ما كان يلفت انتباهي أكثر آنذاك هو كيف كان قطاع التكنولوجيا، خاصة كل ما يتعلق بالذكاء الاصطناعي، يتجه ليكون محرك السوق. على سبيل المثال، كانت شركة Alphabet تمر بلحظة توسع مذهلة. كانت الشركة تسيطر على أكثر من 80% من سوق الإعلان الرقمي عبر Google و YouTube، ومع إطلاق Gemini، نموذج الذكاء الاصطناعي الخاص بها، كانت تسعى للمنافسة مباشرة مع ChatGPT. تدفق النقد الحر الذي يزيد عن 77 مليار دولار أعطاها قوة مالية هائلة للابتكار. مقارنة بمنافسيها في مجموعة السبع العظيمة، كان نسبة السعر إلى الأرباح P/E لديها حوالي 29، وهو أكثر جاذبية بكثير من متوسط القطاع الذي تجاوز 35.

كانت Nvidia حالة مثيرة أخرى. كانت تسيطر على ما يقرب من 90% من سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، وهو موقع شبه مستحيل الوصول إليه. بعد نموها بنسبة 239% في 2023، استمرت في دفعها الصاعد بشكل مذهل. كانت وحدات GPU الخاصة بها ضرورية لأي شركة ترغب في اللعب في مجال الذكاء الاصطناعي، من الألعاب إلى السيارات. كان من الصعب عدم اعتبارها استثمارًا رابحًا في هذا السياق.

ثم كانت شركة Novo Nordisk، التي كانت تعمل في سوق مختلف تمامًا ولكنه واعد بنفس القدر. كان قطاع الأدوية لعلاج السمنة في انفجار. في الولايات المتحدة، كان 73% من البالغين يعانون من زيادة الوزن أو السمنة، وكانت التوقعات تتحدث عن أن هذا السوق سيصل إلى 44 مليار دولار بحلول 2030. مع Ozempic كمنتج نجم، كانت Novo Nordisk في موقع مثالي لالتقاط هذا الطلب المتزايد. كانت أرقامها المالية قوية: نمو بنسبة 29% في المبيعات و47% في الأرباح خلال الأشهر التسعة الأولى من 2023.

كانت شركة Berkshire Hathaway تمثل شيئًا مختلفًا: استقرار تام. كان وارن بافيت قد جمع 157 مليار دولار نقدًا في الميزانية العمومية، مما أعطاها مرونة مذهلة للتحرك في الأسواق المتقلبة. كانت معامل بيتا الخاص بها 0.64، مما يعني أنها تتعرض لتقلبات أقل من السوق العام. كانت الخيار الأمثل لمن يبحث عن نوم هادئ.

أما Broadcom، فكانت في لحظة تحول. بعد نموها بنسبة 108% في 2023، كانت عملية شراء VMware حركة استراتيجية أدت بها إلى ما هو أبعد من أشباه الموصلات نحو البرمجيات المؤسسية. هذا قلل من اعتمادها على دورة الشرائح و diversificت مصادر دخلها. كانت تتوقع نموًا بنسبة 40% في الإيرادات لعام 2024.

السؤال دائمًا كان كيف نستثمر في هذه التوصيات السوقية. كان هناك طريقان رئيسيان. لمن يبحث عن اللعب على المدى القصير، كانت العقود مقابل الفروقات أدوات مثيرة للاهتمام. كانت تتيح المضاربة على تحركات الأسعار دون امتلاك الأصول فعليًا، وتوفر الرافعة المالية. لكن، بالطبع، هذا كان يزيد من حجم الخسائر أيضًا. كانت الأحداث الجيوسياسية، قرارات البنوك المركزية، الانتخابات الرئاسية في الولايات المتحدة، كلها تخلق تقلبات يحاول المتداولون على المدى القصير الاستفادة منها.

أما بالنسبة للباقي، لمن كنا نفكر في المدى المتوسط والطويل، فكان النهج مختلفًا. كان من الضروري اختيار وسيط منظم، وإجراء تحليل جدي للأساسيات لكل شركة، وتنويع بين القطاعات، والحفاظ على هدوئنا عندما تتوتر الأسواق. كانت التنويع هو المفتاح: عدم التركيز على سهم واحد فقط، بل توزيع المخاطر بين عدة شركات من قطاعات مختلفة. كما أن الجمع بين الأسهم وأنواع الأصول الأخرى كان يساعد على استقرار المحفظة.

من خلال النظر إلى الوراء، كانت تلك الشركات الخمس التي اخترناها آنذاك تغطي طيفًا مثيرًا للاهتمام: شركة Novo Nordisk في الأدوية، وتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي مع Nvidia و Alphabet، والمالية مع Berkshire Hathaway، وأشباه الموصلات مع Broadcom. كانت محفظة متوازنة جدًا لمن يمتلك الصبر للانتظار سنوات.

ما تعلمته من ذلك التحليل هو أنه في عام 2024، كما في أي سنة، كان المهم هو فهم السياق الكلي، وتحديد الاتجاهات الهيكلية مثل الذكاء الاصطناعي، واختيار الشركات ذات الأساسيات القوية والمراكز التنافسية الصلبة. التوصيات السوقية التي تعمل على المدى الطويل هي تلك التي تفهم أين يتدفق المال في الاقتصاد الحقيقي، وليس تلك التي تبحث فقط عن أرباح سريعة.