لقد قضيت سنوات في تحليل الشركات وهناك مؤشر لا يتوقف البنوك عن مراجعته: نسبة الضمان. إنه أحد تلك الأرقام التي تخبرك إذا كانت الشركة تستطيع حقًا سداد ما عليها، ليس فقط في الأشهر القادمة ولكن على المدى الطويل. الفرق مع مؤشرات أخرى حاسم: بينما يقيس نسبة السيولة فقط المدى القصير، تظهر لك نسبة الضمان الصورة الكاملة.

بشكل أساسي، تقيس نسبة الضمان ما إذا كانت الشركة تمتلك أصولًا كافية لتغطية ديونها بالكامل. يبدو بسيطًا، لكنه عميق. يمكنك أن تجد شركة تبدو جيدة خلال الـ 12 شهرًا القادمة لكنها موجهة للانهيار خلال 2-3 سنوات. لهذا السبب تستخدمها البنوك باستمرار.

الصيغة مباشرة: تقسم الأصول الإجمالية على الالتزامات الإجمالية. هذا كل شيء. إذا كانت شركة تمتلك 100 مليون في الأصول و50 في الديون، فإن نسبتك هي 2. إذا كانت تمتلك 100 في الأصول ولكن 150 في الديون، فإن النسبة هي 0.67. أرقام تتحدث بنفسها.

الآن، ما هو القيمة المثلى؟ هنا يكمن الشيء المثير. تعتبر نسبة ضمان بين 1.5 و2.5 صحية. أقل من 1.5 والشركة في منطقة خطرة، مع خطر حقيقي بالإفلاس. فوق 2.5 وقد تكون ترى إدارة غير فعالة، أصول كثيرة غير مستخدمة، ورفع مديونية منخفض.

لنأخذ تسلا كمثال: أظهرت آخر ميزانياتها أصولًا بقيمة 82.34 مليار دولار وخصومًا بقيمة 36.44 مليار دولار. كانت نسبة الضمان الناتجة 2.26، ضمن النطاق المثالي ولكن على الجانب الأعلى. ماذا يعني ذلك؟ أن تسلا قوية ولكن ربما يمكنها أن ترفع مديونيتها أكثر. قارنها مع بوينج: 137.10 مليار دولار في الأصول و152.95 مليار دولار في الالتزامات. نسبة 0.90. هذا مقلق. جائحة كورونا دمرت طلبها، وأرقامها عكست ذلك بشكل قاسٍ.

هناك شيء يفتقده المستثمرون المبتدئون: السياق مهم جدًا. تُظهر تسلا مديونية زائدة إذا نظرت فقط للأرقام، لكنها شركة تكنولوجية تتطلب البحث والاستثمار الخاص. أما بوينج، فهناك نسبة ضمان مهددة لأنها واجهت انهيارًا تشغيليًا حقيقيًا.

مثال قاسٍ: شركة ريفلون. الشركة التجميلية أعلنت إفلاسها مؤخرًا. في سبتمبر 2022، كانت تمتلك 5.02 مليار دولار في الالتزامات و2.52 مليار دولار فقط في الأصول. كانت نسبة الضمان 0.50. حرفيًا، نصف ما عليها. هذا لا يظهر من العدم، إنه نتيجة سنوات من سوء الإدارة. وهنا الأمر الحاسم: الشركات التي تفلس دائمًا لديها نسبة ضمان مهددة قبل السقوط.

الميزة في هذا المؤشر أنه يعمل لأي حجم من الشركات. شركة ناشئة وشركة متعددة الجنسيات يمكن مقارنتهما بنفس النسبة. لست بحاجة لأن تكون محاسبًا لاستخراج الأرقام من الميزانية. وهو قابل للتوقع: إذا رأيت نسبة ضمان تتدهور سنة بعد سنة، فأنت ترى علامة حمراء.

نصيحتي: لا تثق أبدًا فقط في نسبة الضمان. دمجها مع نسبة السيولة لمعرفة ما يحدث على المدى القصير. راقب الاتجاه التاريخي، وليس فقط الرقم اليوم. افهم العمل. لم تفلس ريفلون لأن أرقامها كانت سيئة؛ كانت أرقامها سيئة لأن عملها كان محطمًا. نسبة الضمان تظهر لك فقط العَرَض، وليس المرض. لكنها عرض لا أتجاهله أبدًا عندما أقيّم أين أستثمر.