مؤخرًا كنت أفكر باستمرار في اتجاه سعر الذهب في عام 2026، واكتشفت أن الكثير من الناس في الواقع لم يلتقطوا المنطق الحقيقي وراء ارتفاع الذهب.

من الظاهر أن ارتفاع سعر الذهب يرجع إلى خفض الفائدة، والتضخم، ومخاطر الجغرافيا السياسية، لكن عند التفكير بعمق، فإن الأمر في الواقع يتعلق بتمزق النظام الائتماني العالمي. حادثة تجميد الاحتياطيات الأجنبية في عام 2022، فعلاً هزت ثقة العديد من البنوك المركزية في الدولار الأمريكي. منذ ذلك الحين، لم تتوقف البنوك المركزية عن شراء الذهب بشكل حقيقي، حيث تجاوزت الكمية المشتراة خلال أربع سنوات متتالية ألف طن. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تحول هيكلي طويل الأمد.

لقد لاحظت أن القوى التي تؤثر على اتجاه سعر الذهب تنقسم إلى فئتين. فئة هي المتغيرات البطيئة، وهي العوامل الهيكلية التي ترفع القاع — مثل تصحيح ثقة الدولار، واستمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطيات الذهب، واتجاه تقليل الاعتماد على الدولار. والفئة الثانية هي المتغيرات السريعة، التي تخلق تقلبات قصيرة الأمد، مثل عدم اليقين في السياسات التجارية، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والتوترات الجيوسياسية.

بصراحة، الدين العالمي الآن قد وصل إلى 307 تريليون دولار، ومساحة السياسات للبنوك المركزية ضاقت بشكل كبير. في ظل هذا الوضع، يتم ضغط الفائدة الحقيقية، مما يجعل الذهب كأصل للتحوط أكثر جاذبية. بالإضافة إلى ذلك، السوق المالية في أعلى مستوياتها تاريخيًا، والكثير من المحافظ الاستثمارية تفتقر أصلاً إلى أدوات التحوط، لذا أصبح الذهب الخيار الطبيعي.

مؤخرًا، اطلعت على توقعات المؤسسات الكبرى لعام 2026، وكانت الاختلافات في التوقعات واضحة جدًا. بنك جولدمان ساكس رفع هدف نهاية العام إلى 5700 دولار، وجي بي مورغان يتوقع أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع، وسويس بنك يتوقع سعر متوسط سنوي 5000 دولار مع هدف منتصف العام عند 6200 دولار. جميع هذه التوقعات تشير إلى إجماع — أن اتجاه سعر الذهب سيكون على شكل تذبذب عالي المستوى مع اتجاه تصاعدي، وليس ارتفاعًا أحادي الجانب.

لكن هناك تفصيل بسيط قد يُغفل عنه بسهولة. في عام 2025، بسبب تعديل توقعات السياسات من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تراجع سعر الذهب بنسبة 10-15%، ثم في بداية 2026، بسبب انتعاش الفائدة الحقيقية، شهدت تصحيحًا كبيرًا بنسبة 18%. ماذا يعني ذلك؟ أن سعر الذهب لم يكن أبدًا في مسار تصاعدي مباشر، بل يتسم بتقلبات أكبر من الأسهم، حيث يبلغ متوسط تقلباته السنوية 19.4%، مقابل 14.7% لمؤشر S&P 500.

بالنسبة لمن يرغب في المشاركة، أنصح أولاً أن يفهم دوره بشكل واضح. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن التقلبات قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية في السوق الأمريكية توفر فرصًا جيدة، لكن من الضروري وضع أوامر وقف خسارة صارمة. إذا كنت مبتدئًا وتريد الاستفادة من التقلبات، لا تضع مبالغ كبيرة بشكل أعمى، جرب بأموال صغيرة، وتعلم كيف تتابع التقويم الاقتصادي — فهذا أهم من أي شيء آخر. وإذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فإن الذهب مناسب كأداة لتنويع المحفظة، لكن عليك أن تكون مستعدًا لتحمل تصحيحات تصل إلى أكثر من 20%.

المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم تجربة الجمع بين الاستراتيجية الطويلة والقصيرة — الاحتفاظ بمركز أساسي طويل الأمد، واستخدام مراكز ثانوية للاستفادة من التقلبات على المدى القصير. لكن هذا يتطلب قدرة قوية على إدارة المخاطر.

أما عن طرق التداول، فإن تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة جدًا (5-20%)، والتداول المتكرر يستهلك جزءًا كبيرًا من الأرباح. بالمقابل، أدوات مثل صناديق ETF للذهب أو XAU/USD ذات سيولة أعلى، وتناسب بشكل أفضل التداول على المدى المتوسط.

رأيي الشخصي هو أن شراء البنوك المركزية للذهب يمثل شكوكًا طويلة الأمد في نظام الدولار، وهذه الاتجاهات لن تختفي فجأة في 2026. التضخم المستمر، وضغوط الديون، والتوترات الجغرافية، كلها لا تزال قائمة. وكلما ارتفع سعر الذهب، زادت القاعدة الأساسية، مع محدودية الهبوط في السوق الهابطة، واستمرارية السوق الصاعدة تكون قوية. لكن المهم هو أن يكون لديك نظام لمراقبة هذه التغيرات، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل عشوائي.

وفي النهاية، أذكرك أن دورة الذهب طويلة جدًا. إذا اشتريته كوسيلة للحفاظ على القيمة، فبمقياس زمني يزيد عن 10 سنوات، ستتمكن من تحقيق عوائد، لكن قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف خلال تلك الفترة. مثلما حدث بين 2011 و2015. لذلك، قبل أن تقرر كيف تشارك في اتجاه سعر الذهب، فكر جيدًا في تحديد موقعك وتحمل المخاطر، واختر الطريقة التي ستدخل بها السوق.