سيطرة شركة بلاك روك على تدفقات صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين $331M مع تخلص صناديق العملات المشفرة من 393 مليون دولار

تقريبا جميع التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين الأمريكية المتداولة في البورصة يوم الاثنين جاءت من منتج واحد. فقد تراجعت استثمارات بلاك روك في IBIT بمقدار 326 مليون دولار في 19 مايو، مما يترك الإجمالي لجميع صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة السائدة عند سالب 331 مليون دولار، وفقًا للبيانات التي تتبعها SoSoValue. أما باقي صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة فشهدت فقط سحبًا صافياً بقيمة 5 ملايين دولار، مما يجعل حركة بلاك روك الحدث الأبرز في ذلك اليوم.

أضافت صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة مبلغًا آخر قدره 62.30 مليون دولار إلى الخسائر، على الرغم من أن صندوقًا واحدًا خالف الاتجاه. سجلت ETHW من Bitwise أكبر تدفق صافٍ ليوم واحد عند 0.76 مليون دولار فقط، وهو جزء ضئيل من التدفق الإيجابي مقابل تراجع أوسع في صناديق التشفير المتداولة. الفارق بين التدفق الخارج من البيتكوين المركز وتدفق إيثريوم الهادئ ولكنه المستمر يترك المشاركين في السوق يتساءلون هل هذا يمثل توقفًا مؤقتًا أم شيئًا أكثر هيكلية.

يد بلاك روك الثقيلة

عندما يشهد أكبر مدير أصول في العالم منتج التشفير الخاص به يوم سحب شبه فردي بهذا الحجم، فإنه يلفت الانتباه. إن خروج IBIT بمقدار 326 مليون دولار يتجاوز أي حركة يومية روتينية ويشير إلى أن إعادة التوازن المؤسسي أو تغيير تفويض معين كانا على الأرجح وراء الرقم. غالبًا ما تتبع أيام كهذه تحركات حادة في الأسعار أو تسبق أحداثًا كبرى يتوقعها المستثمرون الكبار. وبدون بيع جماعي مماثل عبر مجمع صناديق البيتكوين الأوسع، فإن نمط التدفق يشير أكثر إلى مالك كبير واحد بدلاً من جمهور تجزئة يائس.

ومع ذلك، فإن نافذة يوم واحد تظل كذلك. ما يهم الآن هو ما إذا كان تدفق IBIT الخارج سيثبت أنه تعديل مؤقت أو بداية سلسلة. أصبحت التدفقات إلى صناديق التشفير الأمريكية المتداولة في البورصة بمثابة مقياس شعور فعلي حول كيفية وضع التمويل التقليدي، وسيؤدي نزيف مستمر من السوق الرائد إلى تغيير تلك السردية بسرعة.

تدفق إيثريوم الهادئ ونقطة خضراء واحدة

خسرت صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة 62.30 مليون دولار بدون ضجة، مستمرة في نمط الطلب الضعيف الذي ميز فئة المنتجات منذ إطلاقها. إن التدفق الوحيد البالغ 0.76 مليون دولار إلى ETHW من Bitwise ليس علامة على انعكاس، لكنه يظهر أن بعض رأس المال لا يزال يبحث عن التعرض حتى عندما يكون التيار الأوسع خارجًا. يمكن أن يهم هذا النوع من التدفقات الانتقائية لاحقًا إذا أصبح تدفقًا مستمرًا.

مقارنة حجم التدفقات الخارجة بين صناديق البيتكوين وإيثريوم توضح أيضًا أين يقف اقتناع المؤسسات. فقد بنت صناديق البيتكوين سيولة أعمق وقواعد أصول أكبر، لذا فإن السحب الكبير يؤثر بشكل أكبر من حيث القيمة بالدولار. أما الرقم الأدنى لإيثريوم فيعكس سوقًا لم تجذب بعد نفس حجم التخصيص المؤسسي، مما يعزله عن التدفقات الكبيرة من صندوق واحد ولكنه يجعله أيضًا في وضع سيولة أكثر هشاشة.

العبء التنظيمي والمراهنات المؤسسية المنافسة

التوقيت مهم. تأتي التدفقات الخارجة في وقت تتصاعد فيه معركة مشروع قانون التشفير في واشنطن قبل تصويت مجلس الشيوخ، مع دفع المصالح المصرفية لتعديلات متأخرة قد تعيد تشكيل قواعد هيكل السوق. مثل هذا الغموض يمكن أن يجمّد التخصيص المؤسسي أو يدفع إلى تقليل المخاطر بشكل استباقي، خاصة في الأدوات التي تتداول بسيولة الصناديق المتداولة في البورصة. لا يحتاج مديرو الصناديق إلى تمرير قانون؛ فقط يحتاجون إلى ظهور صورة من مناقشة معادية على أرضية التداول ليصبحوا حذرين.

وفي الوقت نفسه، تتجه الأموال إلى أماكن أخرى في سوق التشفير. شهدت منتجات الحصاد المؤسسي المرتبطة بشبكات مثل Sui طلبًا كبيرًا مؤخرًا، وتجاوز سوق الرموز المميزة المجمعة 20 مليار دولار من الأصول على السلسلة. تشير صورة التدفق إلى أن رأس المال لا يتخلى عن التشفير؛ بل يدور إلى أدوات ذات عائد، ورموز الحوكمة، والأصول المرمزة للعالم الحقيقي التي تقدم ملفات مخاطر ومكافآت مختلفة عن التعرض المباشر للبيتكوين وإيثريوم.

ما يبقى غير واضح هو ما إذا كانت تدفقات 19 مايو تمثل استثناءً أو بداية إعادة تموضع ستظهر في الجلسات التداولية القادمة. يوم ثانٍ متتالي من سحب كبير من IBIT قد يجبر على إعادة تقييم فرضية الطلب المؤسسي التي دعمت حالة السوق الصاعدة لصناديق التشفير المتداولة في البورصة. أما يوم الثلاثاء الهادئ، فسيترك السوق يعتقد أن الأمر مجرد إعادة توازن كبيرة وليس أكثر من ذلك. البيانات التدفق لبقية الأسبوع أصبحت الآن القصة الحقيقية.