لقد لاحظت شيئًا لا يفهمه الكثيرون بشكل جيد في السوق: أن معظم المستثمرين يتحدثون عن نسبة السعر إلى الأرباح بدون أن يعرفوا حقًا ماذا تعني أو كيف يستخدمونها. لذلك سأوضح هذا بشكل واضح.

النسبة السعر إلى الأرباح هي بشكل أساسي نسبة تخبرك كم مرة يعكس سعر الشركة في السوق أرباحها السنوية. الاختصارات تأتي من سعر/نسبة الأرباح، أو ما يعادلها، العلاقة بين سعر السهم وما تكسبه الشركة. إذا كانت شركة لديها نسبة سعر إلى أرباح 15، فهذا يعني أن أرباحها الحالية (المتوقعة خلال 12 شهرًا) ستدفع قيمة الشركة بالكامل خلال 15 سنة.

الآن، حساب نسبة السعر إلى الأرباح بسيط بشكل مدهش. لديك خياران: تقسم القيمة السوقية على صافي الأرباح، أو تأخذ سعر السهم وتقسمه على ربحية السهم (EPS). أي من الطريقتين تعطيك نفس النتيجة. البيانات متوفرة في أي منصة مالية موثوقة.

المثير للاهتمام هو أن نسبة السعر إلى الأرباح لا تعمل دائمًا بنفس الطريقة. انظر إلى شركة ميتا قبل بضع سنوات: بينما كان السعر يرتفع، كانت نسبة السعر إلى الأرباح تنخفض بشكل منهجي. كان ذلك إشارة إلى أن الأرباح كانت تتزايد باستمرار. لكن منذ نهاية 2022 حدث شيء مختلف: كانت نسبة السعر إلى الأرباح تنخفض، لكن سعر السهم كان يتراجع أيضًا. لماذا؟ لأن واقع السوق تغير. أسعار الفائدة ارتفعت، وهذا أثر على الشركات التقنية بغض النظر عما تقوله نسبة السعر إلى الأرباح.

إليك المفتاح: لا يمكنك الاعتماد فقط على نسبة السعر إلى الأرباح. تحتاج إلى سياق. نسبة منخفضة قد تعني أن الشركة رخيصة، لكنها قد تكون أيضًا علامة على أن أرباحها ستتراجع. نسبة عالية قد تشير إلى أن السوق يرى إمكانات هائلة، أو أننا في فقاعة مضاربة.

المحللون يفضلون عادة نسبة بين 10 و17. تعتبر منطقة الراحة للتوقع بالنمو دون مفاجآت سلبية. أقل من 10 يجذب المستثمرين الباحثين عن القيمة، لكن يجب الحذر: أحيانًا تكون النسبة منخفضة لأن الشركة في حالة كارثية. فوق 25، نحن في منطقة المراهنات: إما أن السوق يرى مستقبلًا مشرقًا، أو أننا جميعًا مجانين.

شيء مهم جدًا: نسبة السعر إلى الأرباح تختلف كثيرًا حسب القطاع. شركات التكنولوجيا أو التكنولوجيا الحيوية قد يكون لديها نسبة 100 أو أكثر بدون أن يكون ذلك غريبًا. لكن بنك أو شركة صناعية بنسبة 100 ستكون جنونًا. عليك مقارنة النسب مع نظيراتها.

شيء ينساه الناس هو أن النسبة التقليدية فقط تنظر إلى أرباح سنة واحدة، مما قد يضلل الواقع. لهذا يوجد نسبة شيلر، التي تأخذ متوسط الأرباح خلال آخر 10 سنوات معدلة حسب التضخم. نظريًا، تعطيك صورة أكثر دقة عما يحدث حقًا.

إذا كنت ستستخدم نسبة السعر إلى الأرباح للاستثمار، فافعل ذلك بشكل صحيح. دمجها مع نسب أخرى: العائد على حقوق الملكية، العائد على الأصول، السعر مقارنة بالقيمة الدفترية. انظر إلى التركيبة الحقيقية للأعمال. أحيانًا يكون الربح ناتجًا عن بيع أصل، وليس من زيادة أرباح الشركة. هذا يغير كل شيء.

باختصار، نسبة السعر إلى الأرباح أداة عملية وسهلة الحساب، مثالية للمقارنات السريعة داخل نفس القطاع. لكن إذا بنيت استراتيجيتك الاستثمارية بالكامل على هذه النسبة فقط، ستفشل. هناك العديد من المتغيرات. ما يعمل هو استخدام النسبة كنقطة انطلاق، ثم التعمق في الأرقام الحقيقية للشركة، وفهم القطاع الذي تعمل فيه، والدورة الاقتصادية التي تمر بها. فقط بهذه الطريقة تبني شيئًا متينًا.