لقد رأيت للتو شخصًا يتحدث عن موضوع الركود التضخمي، وهو حالة اقتصادية تتسم ببطء النمو وارتفاع الأسعار في نفس الوقت، ويبدو أن هذا الأمر قد يحدث في تايلاند في المستقبل. دعونا نتحقق من ماهية الركود التضخمي حقًا ومدى قربنا من الوصول إليه.

قسّمه لسهولة الفهم، الركود التضخمي يأتي من كلمتين، هما الركود (Stagnation) والتضخم (Inflation)، أي عندما لا يتوسع الاقتصاد، ويزداد معدل البطالة، ولكن أسعار السلع ترتفع، وهو وضع غير طبيعي ويصعب معالجته.

في حقبة السبعينيات، واجهت الولايات المتحدة هذا الأمر فعلاً، عندما ارتفعت أسعار النفط بسبب الأزمة في الشرق الأوسط، مما أدى إلى تجاوز معدل التضخم 10%، مع اقتراب معدل البطالة من 10% أيضًا، واضطر البنك المركزي إلى تغيير ثلاثة من مديريته، حتى تدخل بول فولكر وقرر رفع سعر الفائدة إلى 18% للسيطرة على الأسعار، وكانت النتيجة ركود اقتصادي شديد، وتراجع اقتصادي مرتين خلال سنة واحدة، وحتى أمريكا اللاتينية تأثرت لدرجة أنها كادت تعلن الإفلاس.

لننظر إلى حالة تايلاند الآن، لدينا ثلاث إشارات يجب مراقبتها. أولاً، من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي التايلاندي بنسبة 3.0 إلى 3.7% في عام 2566، مدعومًا بانتعاش السياحة، حيث يقدر عدد السياح الأجانب بين 20 إلى 25 مليون شخص، وتحسن الاستهلاك المحلي. ثانيًا، معدل البطالة في تايلاند يميل إلى الانخفاض، وهو الآن عند 1.23%، وهو ليس بمعدل حرج. ثالثًا، معدل التضخم العام في فبراير 2566 كان 3.79% على أساس سنوي، وهو مرتفع، لكنه يتجه نحو التراجع.

عند جمع هذه العوامل الثلاثة، فإن الركود التضخمي لا يزال بعيدًا عن واقع تايلاند الآن، لأن الاقتصاد لا يزال مدعومًا بالاستهلاك والسياحة، وعلى الرغم من ارتفاع التضخم، إلا أن هناك إشارات إلى تراجعه في منتصف العام.

لكن هذا لا يعني أننا في مأمن تام، فهناك مخاطر قد تؤدي إلى حدوث الركود التضخمي، منها ارتفاع التكاليف المستمر، خاصة فواتير الكهرباء، ومخاطر تباطؤ الاقتصاد العالمي، وارتفاع ديون الأسر، وإذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل الاستهلاك.

أما بالنسبة لاستراتيجيات الاستثمار في مثل هذه الظروف، فيجب على المستثمرين البحث عن أصول تستفيد من التضخم، مثل الذهب، والسلع، والعقارات، والأسهم الدورية. ويُعتبر الذهب بشكل خاص وسيلة جيدة للحماية من التضخم، لأنه يتحرك بشكل متوافق مع معدل التضخم.

الخلاصة، على الرغم من أن الركود التضخمي غير قريب حاليًا من وضع تايلاند، إلا أن المخاطر لا تزال قائمة. على الحكومة والبنك المركزي أن يعالجا مشكلة التكاليف والتضخم، وإلا قد يواجه الاقتصاد مشاكل طويلة الأمد. كمستثمرين، ينبغي علينا أن نجهز محافظنا الاستثمارية لمواجهة مختلف السيناريوهات من الآن.