إيلون ماسك على وشك أن يصبح ربما أكثر الرؤساء التنفيذيين درعًا في التاريخ. بينما تستعد شركة سبيس إكس لطرحها العام الأولي الذي قد تصل تقييماته إلى تريليون دولار (أو قريب من ذلك)، تكشف الوثائق المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات عن شيء مثير جدًا للاهتمام: الرجل سيحتفظ بالسيطرة الكاملة على الشركة حتى بعد فتح رأس المال. وليس السيطرة قليلة، بل هي حقًا لا يمكن الاعتراض عليه.

الترتيب هو كالتالي: ستصدر سبيس إكس أسهم فئة أ للجمهور العادي وأسهم فئة ب بحق التصويت المتعدد للمديرين التنفيذيين. كل سهم من فئة ب يساوي عشرة أصوات. ماسك سيحتفظ بمعظم هذه الأسهم من فئة ب، مما يعني أنه حرفيًا لا أحد يستطيع إزالته من منصب الرئيس التنفيذي أو رئيس مجلس الإدارة بدون موافقته. وثيقة هيئة الأوراق المالية واضحة جدًا: هذا سيحد بشكل كبير من تأثير المساهمين العاديين على قرارات الشركة.

ولزيادة الأمر سوءًا (أو تحسينه، حسب وجهة النظر)، وافق المجلس في يناير على خطة تعويض يمكن أن تمنح ماسك حتى 200 مليون سهم مقيد من فئة ب إذا حققت سبيس إكس تقييمًا بقيمة 7.5 تريليون دولار وتمكنت من إقامة مستوطنة بشرية دائمة على المريخ مع ما لا يقل عن مليون شخص. وفي الوقت نفسه، راتبه الرسمي هو فقط 54 ألف دولار سنويًا. بشكل أساسي، هو لا يحتاج إلى راتب عندما يكون لديه هذا النوع من الارتفاع المحتمل.

الآن، السؤال الكبير الذي يطرحه الجميع: هل من الجدير دفع تقييم يقارب 2 تريليون دولار مقابل ذلك؟ تتوقع سبيس إكس إيرادات تبلغ 15.6 مليار دولار لعام 2025، مما يضع نسبة السعر إلى المبيعات فوق 100. للتوضيح، هذا أغلى من أي سهم في مؤشر S&P 500 في الوقت الحالي. إنه مضاعف جنوني تمامًا.

المستشارون الماليون يحذرون المستثمرين بالفعل: لا يشتروا في اليوم الأول. ماتيو بارنتي، من شركة برايفت فيستا، قدم نقطة صحيحة - أبل، أمازون وفيسبوك فتحت رأس مالها بعد أن كانت في عمر ثلاث إلى ست سنوات. سبيس إكس ستفتح بعد 24 سنة، بعد أن حدثت معظم الزيادة في السوق الخاص. بشكل أساسي، المستثمرون الأوائل حققوا الأرباح، والآن سيبدأ المستثمرون الأفراد بالدخول عند القمة.

هناك تفصيل آخر يثير القلق: ستنتهي فترة الحظر بين منتصف ونهاية ديسمبر 2026. تاريخيًا، عندما يحين هذا الوقت، يُغمر السوق بأسهم من الداخلين والموظفين الذين حصلوا على الأسهم بأسعار أقل بكثير. عادةً ما تنخفض الأسعار بشكل كبير. من اشترى خلال الحماسة الأولية غالبًا ما يتعرض لضربة قوية.

سبيس إكس تعرف أن هناك تزايدًا في الشكوك حول هذا التقييم، لذا بدأت في إجراء عروض خاصة في تكساس وتينيسي، تظهر المواقع وتحاول إقناع المحللين بأن القصة تستحق العناء. يقود الاكتتاب العام شركة مورغان ستانلي، جولدمان ساكس، جي بي مورغان، بنك أوف أمريكا وسيتي جروب. حتى 30% من الأسهم ستذهب للمستثمرين العاديين، لكن بصراحة، الهيكل كله يبدو أكثر كجائزة لمن هو داخل بالفعل أكثر من فرصة حقيقية لمن ينضم الآن.