السوق الأسهم يتراجع مثلما هو الآن أرى أن الكثيرين بدأوا يركزون على الأسهم المختلفة لكنهم لا يزالون يتساءلون هل السعر الذي يرونه الآن رخيص أم غالي هل يمكن الشراء الآن وهل يمكن تحقيق أرباح متى وكيف الكثير من الأسئلة

وكيف نعرف أن سعر السهم مناسب؟ إذا سألت المستثمرين الذين يركزون على القيمة (Value Investors) فإنهم سيشيرون على الفور إلى نسبة PE نسبة PE تعني سعر السهم إلى الأرباح وهي نسبة بين سعر السهم وأرباح الشركة

ببساطة، فكر بهذه الطريقة: PE تعني مؤشر يُظهر كم سنة ستحتاجها لاسترداد استثمارك إذا كانت أرباح الشركة ثابتة كل عام

طريقة الحساب سهلة جدًا: PE = سعر السهم مقسومًا على الأرباح لكل سهم (EPS) الرقمين مهمين

الأول هو سعر الشراء الذي تشتري به، كلما كان السعر أرخص كانت نسبة PE أقل والثاني هو EPS - الأرباح الصافية لكل سهم والتي تُحسب من إجمالي أرباح الشركة وتقسيمها على عدد الأسهم الكلي، إذا كانت الشركة تحقق أرباحًا عالية فإن EPS يكون مرتفعًا و PE ينخفض

لنأخذ مثالاً: إذا اشتريت سهمًا بسعر 5 ريالات وكانت أرباح الشركة لكل سهم 0.5 ريال، فإن PE يساوي 10 مرات هذا يعني أن الشركة ستدفع لك أرباحًا قدرها 0.5 ريال سنويًا، وتحتاج إلى 10 سنوات لاسترداد 5 ريالات

الآن، نسبة PE تعبر عن هذا المفهوم، وهناك نوعان شائعان

الأول هو Forward P/E - يستخدم السعر الحالي مقسومًا على الأرباح المتوقعة في المستقبل، وهو جيد لأنه ينظر إلى الأمام، لكن المشكلة أن التوقعات غير مؤكدة، قد تقدر الشركة أرباحها أقل من المتوقع لتفوق التوقعات بعد ذلك

الثاني هو Trailing P/E - يستخدم السعر الحالي مقسومًا على الأرباح الحقيقية خلال الـ 12 شهرًا الماضية، وغالبًا ما يفضله المستثمرون لأنه يعتمد على أرقام حقيقية حدثت بالفعل، وليس مجرد توقعات، لكن العيب هو أن الماضي لا يخبرنا عن المستقبل

لكن يجب أن نكون حذرين، فـ EPS ليس ثابتًا دائمًا، تخيل أن الشركة توسع إنتاجها أو تدخل سوقًا جديدًا، وارتفعت أرباحها إلى 1 ريال، عندها ستنخفض نسبة PE إلى 5 مرات، أي أن نقطة التعادل ستصبح 5 سنوات

وعلى العكس، إذا واجهت الشركة مشكلة مثل فرض قيود تجارية، وانخفضت أرباحها إلى 0.25 ريال، فإن PE سترتفع إلى 20 مرة، ويجب أن تنتظر 20 سنة لاسترداد استثمارك

لذا، فإن PE أداة مفيدة، لكنها ليست كل شيء، من مميزاتها أنها تتيح مقارنة الأسهم بشكل موحد، لكن عيبها أنها لا تخبرنا بكل شيء

أعتقد أن المستثمر الذكي لا ينبغي أن يعتمد فقط على PE، بل يستخدمه كفلتر أولي لاختيار الأسهم ذات الأسعار غير المكلفة، ثم يتعمق في دراسة الأعمال، والنظر في المستقبل، وتحليل المنافسين، وجودة الإدارة، فـ PE يساعدنا على تجنب الوقوع في فخ، لكن المعرفة العميقة بالشركة هي التي تضمن تحقيق الأرباح الحقيقية