لقد لاحظت للتو أن بيتكوين تجاوزت $80k مؤخرًا، وهو أعلى مستوى منذ أواخر يناير. يبدو أن الأموال المؤسسية تتدفق بشكل ثابت—صناديق التداول المتداولة الفورية جذبت أكثر من 153 مليون دولار الأسبوع الماضي وحده، وهذا خمسة أسابيع متتالية من التدفقات الإيجابية. يبدو أن الزخم مستمر حول هذه المستويات.

لكن ما لفت انتباهي هو: أن الارتفاع يبدو أنه مدفوع بشكل رئيسي من قبل متداولي المشتقات، وليس من عمليات الشراء الفورية الفعلية. تظهر بيانات CryptoQuant أن طلب العقود الآجلة الدائمة هو الذي يقوم بمعظم العمل الثقيل، في حين أن أسواق الفورية تتقلص في الواقع. هذا يمثل علامة حمراء إذا سألتني. إنه في الأساس الرافعة المالية التي تدفع السعر للأعلى بدلاً من تراكم الأموال الجديدة للعملات.

الجزء المخيف؟ أن هذا النمط بالذات ظهر قبل بداية سوق الدب لعام 2022. في ذلك الحين، ارتفعت العقود الآجلة بينما جفت طلبات السوق الفورية، ثم تعرضنا للانهيار لعدة أشهر. لست أقول إن التاريخ يعيد نفسه تمامًا، لكن من الجدير أن نضع ذلك في الاعتبار. يقول المحللون إن هذا النوع من الهيكل عادة لا يصمد—بمجرد أن تتراجع مراكز العقود الآجلة، يميل السعر إلى التصحيح بشكل كبير.

من ناحية السعر، يقف بيتكوين الآن حول نطاق 77-78 ألف دولار (اعتمادًا على وقت التحقق)، لا يزال فوق مستويات الدعم الرئيسية مثل المتوسطات المتحركة لـ50 و100 يوم. المقاومة التالية هي تلك العلامة النفسية $80k مرة أخرى، ثم منطقة 82-83 ألف دولار. إذا حصل تصحيح، فإن الدعم يكون حول 75-76 ألف دولار. مؤشر القوة النسبية لا يزال ثابتًا عند حوالي 65، لذلك هناك مجال للمزيد من الارتفاع، لكنني أراقب ذلك التباين بين المشتقات والسوق الفوري. قد يكون علامة على ضرورة تشديد وقف الخسائر.