مؤخرًا سألني شخص ما عن معنى التخفيف ولماذا يجب أن يهمني كمستثمر. الحقيقة أن هذا المفهوم أكثر أهمية مما يعتقده الكثيرون، خاصة عندما نتحدث عن التضخم وكيفية حماية قوتنا الشرائية.

التخفيف، التعريف الأساسي، بسيط: هو تعديل القيم الاقتصادية لإزالة تأثير تغيرات الأسعار. عندما يتحدث الاقتصاديون عن التخفيف، فإنهم يقصدون مقارنة البيانات الاقتصادية الحقيقية، دون أن يخدعنا التضخم أو الانكماش. تخيل أن بلدك أنتجت 10 ملايين في السلع قبل عام و12 مليون هذا العام. يبدو كأنه نمو بنسبة 20%، أليس كذلك؟ لكن إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 10%، فإن النمو الحقيقي كان فقط 10%. هذا هو ما يحققه التخفيف: إظهار الواقع بدون تشويهات الأسعار.

في السياق الضريبي، يصبح تعريف التخفيف أكثر أهمية. في إسبانيا، على سبيل المثال، هناك نقاشات مستمرة حول التخفيف من IRPF حتى لا يفقد المكلفون بالضرائب قدرتهم الشرائية عند تلقي زيادات في الرواتب. إذا زاد راتبك لكنك تنتقل تلقائيًا إلى شريحة ضريبية أعلى بسبب التضخم، فإنك تدفع ضرائب أكثر دون أن تربح فعليًا أكثر. تعديل تلك الشرائح وفقًا للتضخم هو ما يُعرف بالتخفيف الضريبي. دول مثل الولايات المتحدة وفرنسا والدول الإسكندنافية تقوم بذلك سنويًا. في إسبانيا، لم يُطبق منذ 2008 على المستوى الوطني، رغم أن بعض المناطق بدأت في تنفيذه.

الآن، ماذا يعني هذا بالنسبة لاستثماراتنا؟ إذا تم التخفيف من IRPF بشكل صحيح، فسيكون لدى المستثمرين دخل متاح أكثر. هذا قد يعني رأس مال أكثر للاستثمار، مما قد يزيد الطلب على بعض الأصول. لكن هنا يأتي الجزء المثير: التضخم والسياسات التقييدية يؤثران على الأصول المختلفة بطرق مختلفة.

لنأخذ الذهب. تاريخيًا، في فترات التضخم العالي وارتفاع أسعار الفائدة، يتصرف الذهب كملاذ آمن. عندما يفقد المال قيمته، يميل الذهب إلى الحفاظ على قيمته أو زيادتها لأنه غير مرتبط باقتصاد معين. قد يكون متقلبًا على المدى القصير، لكنه أثبت مقاومته على المدى الطويل.

بالنسبة للأسهم، الأمر أكثر تعقيدًا. التضخم وارتفاع أسعار الفائدة عادةً يضغطان على الأسواق لأنه يقللان من القدرة الشرائية ويزيدان من تكلفة التمويل للشركات. رأينا ذلك بوضوح في 2022: تراجعت التكنولوجيا بينما حققت الشركات النفطية أرقامًا قياسية. لكن المفتاح هنا هو: الركود غالبًا ما يكون فرصة للمشترين بسيولة وأفق طويل، لأن الأسواق تتعافى تاريخيًا.

كما يلعب سوق الصرف (الفوركس) دورًا في سيناريوهات التضخم. التضخم العالي يميل إلى تدهور قيمة العملة المحلية، مما قد يجعل شراء العملات الأجنبية جذابًا. لكن احذر: سوق الفوركس متقلب جدًا والرافعة المالية يمكن أن تضخم الأرباح والخسائر على حد سواء.

الاستراتيجية الفعالة هي التنويع: مزيج من الأصول التي تؤدي بشكل جيد في ظل التضخم (أسهم الشركات المقاومة، السلع، العقارات)، مع أصول دفاعية (السندات، أوراق الخزانة). ويجب دائمًا مراعاة التأثير الضريبي على عوائدك.

تذكير أخير: على الرغم من أن تعريف التخفيف يبدو مهمًا في النقاشات السياسية، فإن التوفير الضريبي الحقيقي للشخص العادي هو محدود، فقط مئات اليوروهات. لذلك، لا تتوقع أن تغيّر إجراءات التخفيف الضريبي بشكل جذري من قدرتك على الاستثمار. المهم هو فهم كيف يعمل مالك في سيناريوهات اقتصادية مختلفة وتعديل محفظتك وفقًا لذلك. في Gate يمكنك استكشاف أصول واستراتيجيات مختلفة حسب هذه الظروف. المفتاح هو البقاء على اطلاع ومرن.