فما الذي يحدث الآن في سوق الأسهم؟ إذا كنت تتابع، فستعرف أنه يرسل إشارات مختلطة. مؤشر S&P 500 ارتفع حوالي 4% منذ بداية العام حتى أواخر أبريل، وتجاوز لأول مرة 7,100 نقطة. يبدو جيدًا، أليس كذلك؟ لكن الأمر هو أن تلك المكاسب تخفي وراءها الكثير من الاضطرابات في الأسفل.

دعني أشرح ما الذي يدفع الوضع الحالي فعليًا، لأنه هناك توترات حقيقية تسحب في اتجاهات مختلفة.

أولًا، الأمور الجيوسياسية. الصراع بين الولايات المتحدة وإيران أدى إلى ارتفاع أسعار النفط بالقرب من 100-101 دولار للبرميل، وهذا ليس مزحة. حوالي خُمس تدفقات النفط في العالم تمر عبر مضيق هرمز، لذا أي اضطراب هناك ينعكس على أسعار الطاقة ويؤدي إلى التضخم. وهذا بالضبط ما لا يريده المستثمرون الآن.

ثم لديك عدم اليقين في سياسة التجارة. المحكمة العليا ألغت بعض الرسوم الجمركية الطارئة في يناير، لكن الإدارة ردت فورًا بفرض رسوم استيراد جديدة بنسبة 15%. هذا النوع من التبادل يصعب على الأسواق استيعابه. تذكر أبريل 2025؟ الصدمة الجمركية كادت أن تدفعنا إلى سوق هابطة — انخفاض تقريبًا 19% من الذروة قبل أن تستقر الأمور.

التضخم لا يزال ثابتًا أيضًا. الاحتياطي الفيدرالي عند 3.75%، والتضخم الثابت يعني محدودية المجال لخفض الفوائد، وهو أحد الدعائم الرئيسية للسوق الآن.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. على الرغم من كل تلك الضوضاء، هناك أسباب حقيقية للاعتقاد بأن السوق لديه القدرة على الاستمرار. الأرباح كانت قوية — نتائج الربع الأول جاءت قوية، ونتوقع نمو أرباح بنسبة 18.6% للسنة كاملة. دورة إنفاق الذكاء الاصطناعي لا تظهر أي علامات على التباطؤ أيضًا. أمازون استثمرت مؤخرًا حتى 25 مليار دولار في أنثروبيك، مما يدل على أن اللاعبين الكبار لا زالوا يراهنون بشكل كبير على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

كما أظهر الاحتياطي الفيدرالي مرونة. خفض الفوائد في 2024 و2025 خفف بالفعل تكاليف الاقتراض، وصانعو السياسات أشاروا إلى أنهم يمكنهم التحرك إذا تباطأ النمو. انخفاض الفوائد يدعم التقييمات، خاصة في الأسهم ذات النمو.

هناك أيضًا دعم مالي يتدفق — حوالي 150 مليار دولار في استردادات الضرائب للأفراد و190 مليار دولار في حوافز الشركات التي تصل إلى الاقتصاد. وأسهم الشركات الصغيرة ارتفعت بأكثر من 60% منذ أدنى مستويات العام الماضي، وهو أمر أكثر صحة من تركيز كل شيء في مجموعة الم magnificent 7.

الآن، ما هو التوقع الفعلي؟ بصراحة، كلا السيناريوهين ممكنان. في حالة السوق الصاعدة، تقدم شركات التكنولوجيا الكبرى أرباحًا، يستقر وضع إيران، ينخفض سعر النفط، ويخفض الاحتياطي الفيدرالي الفوائد مرة أو مرتين أخريين. هذا قد يدفع مؤشر S&P 500 نحو الهدف الإجماعي البالغ 8,001 — أي حوالي 17% ارتفاع من مستويات نهاية 2025. كانت Morningstar تشير في أواخر مارس إلى أن السوق كانت مخفضة بنسبة 12% عن القيمة العادلة.

وفي الحالة الهابطة، تتفاقم الأمور. يتصاعد الصراع، يبقى النفط مرتفعًا، تخيب الأرباح (خصوصًا في التكنولوجيا)، ويحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات أعلى مع استمرار التضخم. ومع عدم اليقين في انتخابات نوفمبر النصفية، قد نشهد انخفاضًا من الذروة إلى القاع بين 14-20%.

ما يهم ليس التنبؤ بما سيحدث — بل معرفة ما الذي يجب مراقبته وامتلاك خطة سواء حدث ذلك. راقب أسعار النفط، تطورات مضيق هرمز، تقارير أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، اتصالات الاحتياطي الفيدرالي، وتطورات الانتخابات النصفية. هذه هي مؤشراتك الرئيسية لبقية العام.

أما بالنسبة لمحفظتك، فإليك ما أعتقد أنه يجب أن تفكر فيه: راجع تخصيصك بين الأسهم، السندات، السلع، والنقد. تأكد أنه لا يزال يتوافق مع تحملك للمخاطر. لا تبيع بشكل هلعي خلال التقلبات — تاريخيًا، يغلق السوق أعلى في أكثر من ثلثي السنوات. استغل الانخفاضات لإعادة التوازن إلى القطاعات المقيمة بأقل من قيمتها. الذهب والطاقة كانا تحوطات موثوقة في هذا الدورة، فكر في تنويع استثماراتك بناءً على المخاطر الفعلية، وليس فقط الحكمة التقليدية.

الخلاصة؟ وضع سوق الأسهم في 2026 فعلاً مختلط، لكنه ليس سوقًا يجب تجنبه. هو سوق يجب التعامل معه بانضباط واستراتيجية واضحة. الأرباح القوية، الابتكار في الذكاء الاصطناعي، ومرونة المستهلكين هي عوامل دفع حقيقية. التوترات الجيوسياسية، التضخم، وعدم اليقين في السياسات هي عوامل معيقة حقيقية. تعامل معها بشكل مدروس، وهناك فرص هنا.