منذ فترة وأنا أراقب سلوك زوج اليورو/دولار كندي، والحقيقة أن سوق العملات بين أوروبا وكندا لديه نمط مثير للاهتمام جدًا. بعد ذلك العام 2022 الفوضوي حيث قفز الدولار الكندي إلى 0.77 يورو (وهو شيء لم يحدث منذ 2012)، أصبحت الأمور طبيعية بشكل كبير.

كانت الظروف قاسية: التضخم بعد الجائحة ضرب أوروبا بقوة، وغزو أوكرانيا زاد الأمور تعقيدًا، وانخفض اليورو بشكل حاد. لكن بمجرد أن بدأت منطقة اليورو تتعافى تدريجيًا، رأينا كيف تصححت تلك القيم المتطرفة بشكل طبيعي. الآن، عند النظر إلى الوراء من عام 2026، كانت التوقعات للدولار الكندي لعام 2024 التي كانت سائدة آنذاك دقيقة جدًا: حافظ الزوج على استقراره بين 0.66 و0.70 يورو.

المثير للاهتمام هو أنه تاريخيًا، منذ وجود اليورو، كان سعر الدولار الكندي يتذبذب بين 0.56 و0.82 سنتًا. تلك القمم في 2022 كانت استثنائية حقًا. السوق لديه ميل قوي جدًا للعودة إلى المتوسط، وهذا ما رأيناه يحدث: بعد الاضطرابات، عاد الزوج إلى حوالي 0.68 يورو، وهو تقريبًا متوسط قيمته.

إذا نظرنا إلى رسم بياني لآخر خمس سنوات، القصة واضحة: بين 2020 ونهاية 2022، انخفض اليورو بشكل كبير مقابل الدولار الكندي بسبب تلك الأزمات الاقتصادية في الاتحاد الأوروبي. لكن بمجرد استقرار الاقتصاد الأوروبي، وجد سعر EUR/CAD توازنه أيضًا. كلا الاقتصادين مرتبطان جدًا، لذا عندما تمر واحدة بأزمة، تستفيد الأخرى، لكنهما يعودان في النهاية إلى التزامن.

بالنسبة للتضخم، الذي كان العامل الأكبر للغموض: بدأت منطقة اليورو عام 2024 بتضخم أقل من 3%، بعد أن كانت عند 5.3% في منتصف 2023. كندا كانت قد استقرت تقريبًا منذ عام مع تضخم حول 3%، مشابهًا للولايات المتحدة. هذا التقاء مستويات التضخم ساهم مباشرة في استقرار سعر الصرف المتوقع.

كما لعبت أسعار الفائدة دورًا حاسمًا. كل من أوروبا وكندا اتخذتا إجراءات مماثلة لاحتواء التضخم، مما حافظ على توازن معدلات الفائدة وساهم في استقرار سعر الصرف. على الرغم من أن التضخم ظل محتجزًا، كان من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة تدريجيًا خلال 2024، وهذا ما حدث فعلاً دون حدوث اضطرابات كبيرة.

أما بالنسبة لتوقعات الدولار الكندي 2024-2025 التي كانت مطروحة آنذاك، فكان المحللون يقدرون نطاقًا بين 0.60 (سيناريو مفضل لليورو) و0.79 (سيناريو غير مفضل لليورو)، مع قيمة مرجعية وسطية عند 0.70. والحقيقة أن الزوج بقي قريبًا جدًا من تلك التقديرات المركزية.

كان لدى كندا عدة عوامل لصالحها: تضخم محتجز، أسعار فائدة مرتفعة، تصنيف ديون AAA، وتصدير موثوق للنفط والغاز إلى أوروبا عبر العقود الجديدة بعد أوكرانيا. ومع ذلك، كان اليورو في مرحلة تعافٍ قوي، مما حد من إمكانيات ارتفاع الدولار الكندي على المدى القصير.

ما حدث فعلاً هو أن الانخفاض النسبي للدولار الكندي كان أكثر استجابة للدعم من العملة الأوروبية بدلاً من مشاكل محددة في كندا. اليورو استعاد قوته بقوة من أدنى مستوياته في 2022، وأعاد الزوج إلى قيمه التاريخية الطبيعية.

من منظور اليوم في 2026، يتضح أن الاستثمار في هذا الزوج كان يتطلب فهم أن التقلبات ستكون معتدلة وقابلة للتوقع. مع اقتصادين مترابطين جدًا، الفجوات الكبيرة في القيمة النسبية نادرة. هذا يوفر نوعًا من الأمان للمستثمرين الذين يسعون للاستفادة من تغيرات السعر، لكن بدون توقع حركات هائلة.

الدرس المستفاد هو أنه عند تحليل سلوك زوج EUR/CAD، كانت النقطة الأساسية هي الاعتراف بأنه بعد الاضطرابات الجيوسياسية والاقتصادية، تميل كلتا العملتين إلى العودة إلى توازنهما التاريخي. وهذا بالضبط ما حدث خلال 2024 و2025.