تم كسر سجل 2018.

عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا يقترب من 5.20%.
آخر مرة رأينا فيها هذا الرقم كانت في عام 2007 — ذلك العام، كان الآيفون قد ظهر للتو، وكان بيتكوين لا يزال على بعد عام من إصدار الورقة البيضاء.
وهذه المرة، الأمر أشد قسوة من عام 2007.
هل تظن أن الأمر انتهى عند هذا الحد؟
الوضع في إيران غير محسوم، ناقلات النفط في مضيق هرمز تتقدم بحذر، وأسعار النفط تتجه صعودًا مع توقعات التضخم.
ثم من جهة الاحتياطي الفيدرالي — احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر الآن تتجاوز 80%.
السوق لم تعد تتحدث عن موعد خفض الفائدة.
السؤال الآن هو: هل نرفع مرة أخرى؟
الذهب، انخفض.
بيتكوين، أيضًا انخفض.
ذلك البيتكوين الذي يُطلق عليه الذهب الرقمي، ويُقال إنه الملاذ الآمن الأول، يهبط مع الذهب أمام الضغوط الكلية الحقيقية.
أين الحماية الموعودة؟
تحدثت عن أن بيتكوين هو الذهب؟
السوق يقول لك: أنت أقل من الذهب — الذهب على الأقل لديه إجماع يمتد لآلاف السنين والبنك المركزي يشتري،
أما إجماع بيتكوين، أمام معدلات الفائدة، فهو مجرد مؤشر عاطفي.
رواية أن BTC هو الذهب الرقمي، ليست حقيقة مطلقة، فهي تنطبق فقط في ظروف كلية معينة.
طباعة الاحتياطي الفيدرالي بكميات كبيرة، مع عائد حقيقي سلبي
تشكك في مصداقية الدولار
توقعات التضخم تخرج عن السيطرة
في هذه السيناريوهات، بيتكوين فعلاً يشبه الذهب — لأن الجميع يبحث عن مخرج خارج العملة الرسمية.
لكن الآن؟
العائد الحقيقي إيجابي، الدولار قوي، وعائد سندات الخزانة يحقق أعلى مستوى منذ 19 عامًا.
في هذه الحالة، خيار رأس المال بسيط جدًا:
أنا أستريح وأحصل على 5% من العائد، بدون أي مخاطرة، لماذا أشتري أصولك؟
في مثل هذه الحالة، بيتكوين، ليس ذهبًا، هو سهم تكنولوجيا عالي التقلب — بل وأضعف من أسهم التكنولوجيا.
الكثيرون يرفعون شعار الذهب الرقمي، ويظنون أن شراء بيتكوين يعادل التحوط من نهاية العالم.
لكنهم ينسون شيئًا واحدًا:
كلمة “الملاذ الآمن” في عيون الناس تختلف تمامًا.
الفرد العادي يفهم الملاذ الآمن: العملة ستنهار، وبيتكوين ستصل إلى مليون.
المؤسسات تفهم الملاذ الآمن: ليس لديّ مكان أضع فيه أموالي، سندات الخزانة تعطي 5%، لماذا أشتري شيئًا آخر؟
عندما يكون العائد الخالي من المخاطر مرتفعًا بما يكفي، فإن جميع الأصول ذات المخاطر — سواء كانت أسهمًا، ذهبًا، أو بيتكوين — ستتأثر بالضغوط.
هذه ليست مشكلة في بيتكوين.
هذه إعادة تعليم من الأب الكلي، يعيد تعليم الجميع كيف يتصرفون.