رسالة حب إلى البيتكوين

عزيزي البيتكوين:

عند الكتابة، كانت الأضواء خارج النافذة لا تزال كثيفة. على الشاشة، يقف سعرك عند حوالي 76300 دولار. جلست مرة أخرى أمام الكمبيوتر، أراقب مخطط الشموع المألوف والغريب، وقلبي مليء بالمشاعر المختلطة.

مرّ عليها ثماني سنوات. من الورقة البيضاء التي كانت تحمل حلم "أنا أريد أن أغير العالم"، إلى الأصول المالية التي تتعرض للضرب المتكرر من وول ستريت اليوم. خلال هذه السنوات، رأيتك ترتفع إلى السماء، ورأيته تتهاوى إلى الأعماق. يقول البعض أنك "ذهب رقمي"، ويقول آخرون أنك "فقاعة احتيالية". وأنا، مجرد شخص راهن على إيمانك.

هذه الرسالة، أكتبها إليك، وأكتبها لنفسي أيضًا.

عندما تنتهي قصة "التيسير"

هذه الأيام، تعيش صعوبة، وأنا أعلم ذلك.

الانتعاش في مايو أعطاني أملًا. في 6 مايو، وصلت إلى 82,800 دولار، وهو أعلى مستوى منذ فبراير. تدفقات الصناديق المتداولة ETF استمرت ستة أسابيع، وStrategy كانت تشتري أيضًا. ظننت أن الأمر مختلف هذه المرة.

لكن الواقع سرعان ما صفعني.

في 12 مايو، صدرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أبريل — 3.8%، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2023. تلاه مؤشر أسعار المنتجين، 6%، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2022. هذان الرقمين كأنهما دلو من الماء البارد يُسكب على الرأس. هل تعرف ماذا يعني هذا؟ خفض الفائدة، أصبح مستحيلاً تمامًا. السوق بدأ يتوقع رفع الفائدة هذا العام.

الأمر الأسوأ هو أن الاحتياطي الفيدرالي غير الأشخاص

في 15 مايو، انتهت فترة بول وولكر. وخلفه جاء كيفن ووش، المعروف بـ"الصقر". في يوم تأكيده، ارتفعت عوائد السندات الأمريكية بشكل حاد، وتجاوز عائد السند لمدة عامين 4%، وبلغت عوائد السند لمدة 30 عامًا 5.16% مرة واحدة. سوق السندات أخبر الجميع بشكل مباشر: لا تتوقع خفض الفائدة.

يقول البعض إن ووش يملك بالفعل الكثير من الأصول المشفرة بشكل خاص، وقال أيضًا إنك "ذهب جديد للشباب تحت الأربعين". لكن، وماذا بعد؟ رد فعل السوق يوضح كل شيء — من تأكيده حتى الآن، انخفضت من 80 ألف إلى 76 ألف دولار. الناس يفضلون أن يصدقوا أن رئيسًا يدعو إلى تقليل الميزانية، ويؤكد على الانضباط النقدي، لن يلين أمام الأصول ذات الفائدة الصفرية.

في النهاية، أنت تعيش على قصة "المال لا قيمة له". عندما لا يمكن خفض الفائدة حقًا، بل وتبدأ في الارتفاع، لا يمكن أن تستمر هذه القصة. ليس خطأك، لكن هذا قدرك.

هل تستطيع حقًا أن تتجاوز حاجز 76000؟

عند وصولي إلى هنا، توقفت يدي للحظة. لأنني أعلم أنك تواجه حاجزًا صعبًا جدًا.

المنطقة بين 76000 و78000 دولار، يسميها المحللون "حزام الدعم الحاسم". خلال العامين الماضيين، هذا الموقع أنقذك عدة مرات من حافة الهاوية. لكن الآن، الوضع مختلف قليلاً.

بالنسبة لصناديق ETF، في 13 مايو، خرجت منها 6.3 مليار دولار في يوم واحد، وهو أكبر تدفق خارجي منذ نهاية يناير. Strategy — ذلك المخلص الأشد — توقف عن الشراء في أبريل، وعاد في مايو، وشراء فقط 535 وحدة، وهو مستوى لا يقارن مع الآلاف التي كانت تشتريها سابقًا. توقف اثنان من "القبض على الدعم" الأهم، فمن يبقى قادرًا على دعمك؟

ما يقلقني أكثر هو بيانات الشبكة. تظهر CryptoQuant أن هناك عددًا متزايدًا من الحائزين على المدى الطويل — أولئك الذين يحتفظون من 6 إلى 12 شهرًا، والمعروفين بـ"الثعابين القديمة" — ينقلون عملاتهم إلى البورصات. ومتوسط تكلفتهم حوالي 110,000 دولار. ماذا يعني هذا؟ إنهم يبيعون ويخرجون. عندما يستسلم حتى الأكثر إصرارًا، السوق يصبح باردًا حقًا.

يقول بعض المحللين، إذا انخفضت دون 75,000، فإن الدعم التالي عند 70,000. وهناك من يقول، إذا لم تستطع أن تحافظ، فربما تنزلق إلى نطاق 50 أو 60 ألف دولار.
أعلم أن هذه الأرقام بالنسبة لك مجرد أسعار. لكن لكل من لا زال يثق بك، فهي مقياس الإيمان.

لماذا لم أرحل بعد؟

بعد كل هذا الكلام السلبي، ربما تظن أنني سأستسلم.
لا. خلال هذه الثماني سنوات، رأيتك ترتفع من 1000 إلى 60000، وتنخفض من 60000 إلى 16000. في كل مرة تعتقد فيها أن "هذه المرة انتهت"، تنهض من جديد، وتحقق أرقامًا قياسية.

فما الذي يختلف هذه المرة؟

أعترف أن البيئة الكلية قد تغيرت حقًا. ووش لن يقيم أول اجتماع FOMC له إلا في 17 يونيو. قبل ذلك، أي حركة صغيرة في أسعار الفائدة ستجعل السوق يهتز. في المدى القصير، لن تختفي الضغوط.

بعض الناس يرون جانبك الآخر

مثل، المحلل مارسيل بيتشمان قال مؤخرًا، إذا حدثت تطورات في الوضع الإيراني الأمريكي، وانخفض سعر النفط، وتخفف الضغوط التضخمية، فربما تعود فوق 80,000. وأيضًا، Strategy استثمرت 2 مليار دولار الأسبوع الماضي لمزيد من الشراء. حتى آرثر هيس قال، طالما آلة الطباعة تعمل، فإن العودة إلى أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 مجرد وقت.

انظر، الخلاف دائمًا موجود. هناك أسباب لكل من المتفائل والمتشائم. هذا أنت، يا بيتكوين. لا تريح الناس أبدًا، لكنك أيضًا لا تسمح لهم بالاستسلام تمامًا.
لست متأكدًا إذا كنت ستتمكن من الصمود هذه المرة، لكنني أعلم أن أهم درس تعلمته منك خلال الثماني سنوات هو —

في عالم مليء بالكذب والفقاعات والضوضاء، الشيء الوحيد الذي يستحق الثقة هو الندرة، والقواعد، والأشياء التي لا يمكن تغييرها.
عندما يمكن للطباعة الورقية أن تطبع بلا حدود، وعندما تصل الديون إلى 39 تريليون دولار، وتفوق نفقات الفوائد على الإنفاق العسكري — فإن العملة الأكثر صدقًا ليست صعبة التحديد.

ربما ستنخفض إلى 70 ألفًا، وربما إلى 60 ألفًا. لكن، وماذا بعد؟ طالما أنك لا تزال هنا، والكتل لا تزال تصدر، فهذه القصة لم تنته بعد.

سأواصل الاحتفاظ بك. ليس لأنني واثق من أن السعر سيرتفع غدًا، بل لأنني لا أزال أؤمن أن، في عالم يزداد عدم اليقين، فإن اليقين هو أغلى قيمة.

تصبح على خير، يا بيتكوين. غدًا يوم جديد.

مؤمن لا زال يثابر

20 مايو 2026