#SpaceXTargets2TrillionValuation

سبيس إكس والسؤال الذي يقدر بـ 2 تريليون دولار
السوق يستعد لما قد يصبح أكبر طرح عام أولي في العقد. تشير التقارير إلى أن سبيس إكس تستهدف طرحًا عامًا حوالي 12 يونيو بقيمة تتراوح بين 1.75 تريليون و2 تريليون دولار مع سعيها لجمع حوالي 75 مليار دولار من رأس المال الجديد. إذا تم ذلك عند تلك المستويات، فسيصبح على الفور أكبر طرح عام أولي في التاريخ المالي.
الجدل لم يعد حول ما إذا كانت سبيس إكس شركة عظيمة. الجدل الآن حول ما إذا كان السوق على وشك تسعير الكمال.
الحجة الصاعدة قوية.
لم تعد سبيس إكس مجرد شركة صواريخ. يجادل المتفائلون بأنها تبني نظام التشغيل لاقتصاد الفضاء. تواصل ستارلينك التوسع عالميًا مع ملايين المشتركين وتدفق نقدي متكرر. الشراكات الحكومية المرتبطة بالدفاع والبنية التحتية للأقمار الصناعية تتزايد كل ربع سنة. قد تعيد مهمات شحن ستارشيب في النهاية تشكيل اللوجستيات والنقل العسكري وحتى سلاسل التوريد الصناعية خارج الأرض.
يقارن المؤيدون الشركة أقل بشركات الفضاء والطيران وأكثر باحتكارات المنصات. حجتهم بسيطة: الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام تقلل بشكل كبير من تكاليف الإطلاق وتخلق خندقًا لا يمكن للمنافسين عبوره بسهولة. في هذا الرأي، تصبح سبيس إكس بمثابة AWS للبنية التحتية الفضائية. بمجرد نضوج النظام البيئي، يمكن لكل شركة أقمار صناعية، ومقاول دفاع، ومزود اتصالات، وعمليات الفضاء العميق الاعتماد على شبكتها.
هذا هو الحلم وراء رقم 2 تريليون دولار.
لكن الحالة الهابطة جديرة أيضًا بالاعتبار.
تُقال إن سبيس إكس حققت حوالي 20 مليار دولار من الإيرادات العام الماضي. عند تقييم بقيمة 2 تريليون، تضع الشركة بالقرب من نسبة سعر إلى مبيعات تبلغ مائة ضعف. للمقارنة، تتداول تسلا بأقل بكثير من هذا المكرر. حتى نيفيديا خلال طفرة الذكاء الاصطناعي كانت تتداول بحوالي ثلث ذلك المكرر.
يجادل النقاد بأن السوق يقيّم الهيمنة المستقبلية قبل أن توجد فعليًا.
لتبرير 2 تريليون دولار عند مكرر مبيعات أكثر اعتيادية وهو 10 أضعاف، ستحتاج سبيس إكس في النهاية إلى حوالي 200 مليار دولار من الإيرادات السنوية. هذا يتطلب نموًا هائلًا ليس فقط في الإطلاقات، ولكن أيضًا في توسع الاتصالات، وعقود الدفاع، والعمليات القمرية، وخدمات الفضاء التجارية التي لا تزال في طور التطوير.
كل شيء الآن يدور حول محفز واحد: ستارشيب V3.
الاختبار الحاسم المقرر في 20 مايو أصبح بمثابة محفز لتقييم السوق لنموذج الطرح العام الأولي بأكمله. إذا نجح الإطلاق، فإن الثقة في تكنولوجيا سبيس إكس تتوسع بشكل كبير. من المحتمل أن يزيد الطلب المؤسساتي، وتقوى طلبات الطرح العام الأولي، ويدفع المتداولون بالموجة الأصول التكنولوجية المتقدمة إلى الأعلى عبر السوق.
قد يتسرب نجاح الإطلاق أيضًا إلى الأسواق المرتبطة. يتحسن شعور المستثمرين تجاه تسلا. ترتفع أسهم الابتكار. قد تستفيد بيتكوين والأصول المشفرة ذات المخاطر العالية مع عودة المستثمرين إلى التداولات ذات النمو السريع.
لكن الفشل يغير المعادلة على الفور.
فشل الاختبار سيجبر السوق على إعادة النظر في مخاطر التنفيذ. يتراجع سيناريو الـ 2 تريليون دولار، وتكتسب حالة التقييم بقيمة تريليون دولار مصداقية، ويمكن أن تتراجع المراكز المضاربة عبر أصول الابتكار بسرعة.
لهذا السبب تعتبر أسواق التوقعات مهمة الآن.
المتداولون في بوليماركيت يميلون حاليًا إلى التفاؤل بشأن تقييم فوق 1.5 تريليون دولار، لكن تلك الاحتمالات حساسة جدًا لـ ستارشيب V3. تتحرك أسواق التوقعات بسرعة أكبر من محللي التلفزيون لأنها تسعر الاحتمالات في الوقت الحقيقي.
وفي الوقت نفسه، تستعد المؤسسات لدورة أوسع في تكنولوجيا الحدود. إطلاق عقود مستقبلات مؤشر ناسداك للعملات الرقمية من CME في 8 يونيو، مما يمنح وول ستريت تعرضًا مبسطًا للأصول الرقمية بما في ذلك بيتكوين، وإيثيريوم، وسولانا، وريبل، وأدا، ولينك، وXLM. بعد أيام، قد تدخل سبيس إكس الأسواق العامة. تزداد الزخم وراء قانون كلاريتي، وتصبح الصورة واضحة: المؤسسات تبني البنية التحتية للدورة المضاربية القادمة.
استراتيجيتي بسيطة.
أنا لا ألاحق جنون الطرح العام الأولي عند التقييمات القصوى. إذا نجح ستارشيب، أنتظر تقلبات ما بعد الإدراج وأبحث عن فرصة بعد أول تراجع كبير. إذا فشل، أتوقع إعادة تقييم وانخفاض الرغبة في المخاطرة عبر أسواق تكنولوجيا الحدود.
لأن التاريخ يعلم شيئًا واحدًا بوضوح:
الأسواق تكافئ الصبر أكثر من الحماس.
إذن، السؤال الحقيقي هو: ما هو القيمة العادلة لسبيس إكس اليوم؟
هل التقييم البالغ 2 تريليون دولار هو تسعير رؤيوي لمستقبل البشرية، أم أننا نشهد تطور فقاعة الإنترنت إلى فقاعة الفضاء؟
اكتب تقييمك أدناه.