مؤخرًا كنت أراجع كيف تقيم البنوك الصحة المالية للشركات وواجهت شيئًا مثيرًا جدًا للاهتمام: نسبة الضمان ربما تكون واحدة من أكثر المؤشرات التي يقلل المستثمرون الأفراد من قيمتها.

معظم الناس يعرفون نسبة السيولة (التي تقيس ما إذا كانت الشركة تستطيع سداد الديون قصيرة الأجل)، لكن نسبة الضمان تتجاوز ذلك بكثير. بينما تخبرك السيولة إذا كانت الشركة تستطيع الصمود خلال العام القادم، فإن نسبة الضمان تظهر ما إذا كانت لديها قوة مالية حقيقية للرد على جميع ديونها، بغض النظر عن موعد استحقاقها.

الصيغة بسيطة جدًا: تقسم الأصول الإجمالية على الالتزامات الإجمالية. هذا كل شيء. الأصول الإجمالية / الالتزامات الإجمالية. إذا كانت النتيجة أقل من 1.5، فإننا نتحدث عن شركة مفرطة في الدين. بين 1.5 و2.5 هو الطبيعي. فوق 2.5، ربما يكون هناك سوء إدارة للموارد.

لنأخذ تسلا كمثال. أظهر ميزانيتها أن الأصول الإجمالية كانت 82.34 مليار دولار مقابل التزامات بقيمة 36.44 مليار دولار. الحساب يعطي 2.259. يبدو مرتفعًا، لكنه منطقي لشركة تكنولوجيا: يحتاجون رأس مال للبحث والتطوير. بالمقابل، كانت بوينج تظهر 0.896 (137.10 مليار دولار في الأصول مقابل 152.95 مليار دولار في الالتزامات). هذا أمر مقلق.

وهنا يأتي المهم: نسبة الضمان ليست مقياسًا مستقلًا. عليك أن تنظر إلى المسار التاريخي لكل شركة وتفهم صناعتها. انهارت بوينج بعد كوفيد لأن الطلب على الطائرات انهار، لكن هذا لا يعني أن لديها دائمًا مشاكل في السيولة. تظهر تسلا تقييمًا مبالغًا فيه في هذه النسبة، لكن ذلك لأن نموذج العمل التكنولوجي يتطلب استثمارًا ضخمًا.

حالة مذهلة كانت شركة ريفلون. في سبتمبر 2022، قبل الإفلاس مباشرة، كانت نسبة الضمان لديها 0.5019. التزاماتها (5.020 مليار دولار) كانت تقريبا تضعف أصولها (2.520 مليار دولار). كان من المستحيل رياضيًا أن تخرج من ذلك.

ما أصبح واضحًا لي هو أنه إذا دمجت نسبة الضمان مع نسبة السيولة، فستحصل على تشخيص شامل جدًا لصحة شركة ما. الأول يخبرك إذا كانت تستطيع البقاء على قيد الحياة على المدى الطويل، والثاني إذا كانت لديها نفس من الأكسجين الآن. معًا، هما بوصلة موثوقة جدًا لاكتشاف الشركات التي تواجه مشاكل قبل أن يعاقبها السوق.

لهذا أقول دائمًا: قبل أن تضع أموالك في أي شركة، تحقق من هذه الأرقام. لست بحاجة لأن تكون محاسبًا. الأصول والالتزامات موجودة هناك، في الميزانية، في انتظار أن تقرأها.