لقد كانت أسعار الذهب متقلبة مؤخرًا وكنت أراقب الرسوم البيانية عن كثب. وصلنا إلى 5602 دولار في يناير، وهو أمر جنوني، لكنه تراجع بقوة إلى حوالي 4700 دولار بحلول أبريل. هذا انخفاض بنسبة 16% خلال بضعة أشهر بعد أن قفزت الأسعار بنسبة 65% في العام السابق. فماذا يحدث حقًا مع توقعات الذهب الآن؟

الشيء الذي يثير دهشتي هو مدى انقسام المحللين. بعض البنوك تعتقد أننا سنصل إلى 4300 دولار بنهاية العام، وآخرون يتوقعون 6300 دولار. هذا فرق قدره 2000 دولار بين الدببة والثيران، مما يدل على مدى عدم اليقين في السوق. حتى الأموال الذكية لا تملك قراءة واضحة لهذا الأمر.

أربعة أشياء تحرك الذهب حقًا في الوقت الحالي. أولاً، أسعار الفائدة والعوائد الحقيقية. الذهب لا يدر أي عائد، لذلك عندما تكون عوائد السندات مرتفعة، يبدو الذهب أقل جاذبية. من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، مما سيساعد في ذلك. ثانيًا، التضخم لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وكان الذهب دائمًا بمثابة تحوط ضد ذلك. ثالثًا، اشترت البنوك المركزية أكثر من 1100 طن العام الماضي، وهذا لا يتوقف. هؤلاء ليسوا متداولين يبحثون عن أرباح، بل يبنون احتياطيات استراتيجية، مما يخلق أرضية صلبة تحت الأسعار. رابعًا، الدولار. يُسعر الذهب بالدولار، لذلك عندما يضعف الدولار، يصبح الذهب أرخص للمشترين الدوليين.

أين تصبح توقعات الذهب مثيرة للاهتمام حقًا هو عندما تنظر إلى ما يمكن أن يتغير. إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة، إذا تصاعدت الأمور الجيوسياسية، إذا ضعف الدولار، أو إذا حدثت stagflation، قد يرتفع الذهب. من ناحية أخرى، إذا قوي الدولار، وإذا أبطأت البنوك المركزية عمليات الشراء، أو إذا تم حل النزاعات، فقد نرى ضغطًا هبوطيًا.

الوجهة الصادقة؟ نطاق النتائج واسع حقًا الآن. التضخم، والفوائد، والجغرافيا السياسية، وسلوك البنوك المركزية كلها تتغير في نفس الوقت. مراقبة العوائد الحقيقية، تتبع مؤشر الدولار، والانتباه لنشاط البنوك المركزية أهم من محاولة تحديد رقم دقيق. تعتمد توقعات الذهب على كيفية تطور هذه الظروف، وليس فقط على ما يتوقعه أي محلل واحد.