لقد كان يسألني مؤخرًا عما إذا كان سعر صرف الدولار الأمريكي سيواصل الانخفاض، وهذا السؤال فعلاً في محله. من خلال حركة السوق خلال العام الماضي، شهد مؤشر الدولار ضغط هبوط واضح، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه حتى عام 2026.

سأقوم أولاً بتلخيص الدورة التاريخية للدولار. منذ انهيار نظام بريتون وودز في عام 1971، مر مؤشر الدولار بثماني مراحل واضحة. في السبعينيات، تخلت حكومة نيكسون عن معيار الذهب، ودخل الدولار فترة تضخم، ثم واجه أزمة النفط، وانخفض إلى أقل من 90. في الثمانينيات، قام رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق وولكر بسيطرة قوية على التضخم، ورفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 20%، مما أدى إلى بداية انتعاش الدولار، واستمر في الارتفاع حتى ذروته في عام 1985.

القصة التالية كانت أكثر إثارة للاهتمام. فقاعة الإنترنت في التسعينيات، والأزمة المالية في العقد الأول من الألفية، والتسهيل الكمي غير المحدود خلال جائحة 2020، ثم رفع الفائدة العنيف بعد عام 2022، جعل مؤشر الدولار يتقلب كأنه ركوب قطار الملاهي، يتنقل بين القوة والضعف مرارًا وتكرارًا. الآن، أين نقف؟ من الناحية الفنية، مؤشر الدولار استمر في الانخفاض، وكسر المتوسط المتحرك لـ200 يوم، وهو عادة إشارة هبوطية.

لماذا قد ينخفض سعر صرف الدولار بعد ذلك؟ الأمر يعود إلى تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي. في العام الماضي، جاءت بيانات التوظيف دون التوقعات، وبدأ السوق في تسعير توقعات خفض الفائدة بشكل أكبر، مما أضعف جاذبية الدولار. انخفاض عائدات السندات الأمريكية، وبدأ المستثمرون في البحث عن فرص استثمارية أخرى، مما ضغط على الدولار. من منظور كلي، إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في سياسة التيسير، واستمرت البيانات الاقتصادية في الضعف، فمن المرجح أن ينخفض مؤشر الدولار أكثر حتى عام 2026، مع دعم محتمل عند مستوى 102 أو أدنى.

لكن الأمر ليس بسيطًا، فهناك أزواج عملات محددة يجب النظر إليها. على سبيل المثال، اليورو مقابل الدولار، بفضل تراجع الدولار وتحسن سياسة البنك المركزي الأوروبي، من المتوقع أن يستمر في الارتفاع، مع مقاومة رئيسية عند 1.09. الجنيه الإسترليني مقابل الدولار، أيضًا، يدعمه أن بنك إنجلترا يرفع الفائدة بمعدل أبطأ من الاحتياطي الفيدرالي، مما يمنح الجنيه دعمًا، ومن المتوقع أن يتذبذب بين 1.25 و1.35 ويصعد تدريجيًا.

أما بالنسبة للدولار مقابل اليوان الصيني، فالأمر أكثر تعقيدًا. فالأمر يعتمد على سياسة الاحتياطي الفيدرالي وعلى موقف البنك المركزي الصيني. حاليًا، يتداول الدولار بين 7.23 و7.26، ويفتقر إلى زخم كسر المقاومة على المدى القصير. أما الدولار مقابل الين الياباني، فمع تعافي الاقتصاد الياباني وتوقعات رفع الفائدة، يواجه الدولار ضغط هبوط، وإذا كسر مستوى 146.90 فربما يواصل الانخفاض.

أما عن فرص التداول، فأنصح برؤية السوق على مراحل. على المدى القصير (حتى النصف الأول من 2026)، لا تزال أسعار الدولار في حالة تذبذب هيكلي، وهذه فرصة جيدة للتداول في موجات. قد تؤدي النزاعات الجيوسياسية إلى ارتفاع سريع للدولار، لكن توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستضغط على الدولار. يمكن للمستثمرين المغامرين البيع عند مستوى 95-100 في مؤشر الدولار، والاستفادة من الارتداد الفني، أو الانتظار حتى تتضح سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر قبل اتخاذ مواقف.

من منظور متوسط وطويل الأمد، بعد النصف الثاني من 2026، من المحتمل أن يضعف الدولار تدريجيًا. في هذه الحالة، يكون من الحكمة تقليل مراكز الشراء على الدولار تدريجيًا، وتحويل الاستثمارات إلى عملات غير أمريكية أو سلع أساسية. وإذا تسارعت وتيرة إزالة الدولار من الاحتياطيات العالمية، فإن مكانة الدولار كعملة احتياطية ستضعف تدريجيًا، مما يضغط على سعر صرفه على المدى الطويل.

بشكل عام، يعتمد مسار سعر صرف الدولار في 2026 على سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والبيانات الاقتصادية، والأحداث الجيوسياسية. هل سيواصل الدولار الانخفاض؟ من خلال الوضع الحالي، الاتجاه العام فعلاً نحو الهبوط، لكن التقلبات قصيرة المدى ستكون كثيرة. المهم هو الحفاظ على المرونة، وتعديل الاستراتيجية بسرعة استجابة للبيانات والأحداث، لكي تتمكن من التقاط فرص التداول خلال تقلبات الدولار.