مؤخرًا رأيت الكثير من الناس يسألون عن مفهوم البيع على المكشوف، في الواقع هذه مهارة مهمة جدًا في الاستثمار، لكن معظم المتداولين الأفراد لا يفهمونها على الإطلاق. سأشرحها لكم بالتفصيل.

ببساطة، البيع على المكشوف هو عملية عكسية. عادةً، عندما نعتقد أن سهمًا معينًا سيصعد، نشتريه بسعر منخفض ونبيعه بسعر مرتفع، وهذا يُعرف بالشراء على المدى الطويل. لكن السوق لا يمكن أن يرتفع دائمًا، والمستثمرون الأذكياء يتخذون إجراءات عكسية عندما ينخفض السوق، أي يبيعون أشياء لا يملكونها بسعر مرتفع، ثم يشترونها مرة أخرى عندما ينخفض السعر ويعيدونها للوسيط، ويحققون أرباحًا من الفرق. هذا المنطق قد يبدو غير بديهي، لكن بمجرد إتقانه، يمكنك تحقيق أرباح حتى في سوق الدببة.

لماذا تتعلم البيع على المكشوف؟ أضرب لكم مثالًا واقعيًا، إذا كان السوق يقتصر على الشراء فقط، فسيكون الوضع سيئًا جدًا. عندما يرتفع السهم، يصعد بشكل جنوني، وعندما ينخفض، يقفز مباشرةً، ويصبح السوق غير مستقر جدًا. لكن إذا كانت هناك لعبة توازن بين الشراء والبيع، فسيكون السوق أكثر استقرارًا وصحة. من هذا المنظور، فإن البيع على المكشوف هو في الواقع وسيلة للتحوط من المخاطر، ومنع الفقاعات، وزيادة سيولة السوق.

هناك عدة طرق رئيسية للبيع على المكشوف. الطريقة الأولى هي اقتراض الأسهم من الوسيط وبيعها، وهي ما يُعرف بالاقتراض لبيع الأسهم، لكن هذه الطريقة عالية العتبة ومعقدة، ولا تناسب المتداولين الأفراد بشكل كبير. الطريقة الثانية هي العقود الفرقية CFD، وأنا أوصي بها لأنها تأتي مع رافعة مالية، وعتبة منخفضة، وإجراءات بسيطة، حيث يمكنك التداول برأس مال أقل بكثير مع إمكانية مضاعفة حجم الصفقة. الطريقة الثالثة هي العقود الآجلة، لكنها تحمل مخاطر عالية، وعتبة عالية، وتتطلب معرفة متخصصة، لذلك لا يُنصح بها للمستثمرين الأفراد. الطريقة الرابعة هي شراء صناديق المؤشرات المعاكسة ETF، وهي ذات مخاطر قابلة للتحكم، لكنها تكلف أكثر.

سأعطيكم مثالًا عمليًا. مثلا سهم تسلا، في نوفمبر 2021 سجل أعلى مستوى له عند 1243 دولارًا، ثم بدأ في التصحيح. إذا قررت في يناير 2022 أنه من الصعب أن يتجاوز هذا المستوى، يمكنك البيع على المكشوف. تقترض سهمًا واحدًا من الوسيط وتبيعه، ويكون رصيد حسابك حوالي 1200 دولار. عندما ينخفض السعر إلى 980 دولار، تشتريه مرة أخرى وتعيده للوسيط، وهكذا تكون قد ربحت حوالي 220 دولار من الفرق.

البيع على المكشوف في سوق العملات الأجنبية يعمل بنفس المنطق. مثلا، زوج العملات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، إذا توقعت أن الجنيه سينخفض، يمكنك بيعه وشراء الدولار. باستخدام رافعة مالية 200 ضعف، وهدية ضمان بقيمة 590 دولار، تبيع عقدًا واحدًا، وعندما ينخفض سعر الصرف بمقدار 21 نقطة، يمكنك أن تربح 219 دولار، بمعدل عائد 37%. لكن يجب الانتباه، سوق الفوركس يتأثر بمعدلات الفائدة، والتجارة، والتضخم، والسياسات، ويحتاج إلى تقييم محترف.

لماذا أفضّل CFD للبيع على المكشوف؟ مقارنة بالاقتراض التقليدي لبيع الأسهم، فإن مزايا CFD واضحة جدًا. مثلا، عند تداول أسهم جوجل بنفس الحجم، يتطلب الأمر 434 دولارًا كضمان، بينما في الاقتراض التقليدي يتطلب 4343 دولارًا. معدل العائد على CFD هو 34.6%، بينما في الاقتراض التقليدي فقط 3.4%. بالإضافة إلى ذلك، CFD لا يفرض عمولات على التداول، ولا توجد رسوم لليلة واحدة، وإجراءات التداول تتلخص في بيع ثم شراء، وهو أبسط بكثير من الاقتراض.

لكن البيع على المكشوف يحمل مخاطر، ويجب التعامل معه بجدية. أولها هو خطر الإغلاق الإجباري، لأن الأسهم المقترضة ملكية الوسيط، ويمكنهم طلب إغلاق الصفقة في أي وقت. ثانيها هو خطر الخطأ في التقييم، فإذا تحرك السوق عكس توقعاتك، فإن خسارتك غير محدودة. مثلا، عند الشراء، يمكن أن تخسر رأس مالك فقط، لكن عند البيع على المكشوف، يمكن أن يرتفع السهم إلى ما لا نهاية، وخسارتك ستكون غير محدودة. وعندما ينقص الهامش، يتم إغلاق الصفقة قسرًا، وهذا قد يكون له عواقب وخيمة.

لذا، هناك بعض النصائح عند البيع على المكشوف. أولًا، هو غير مناسب للاستثمار طويل الأمد، لأن الأرباح من البيع على المكشوف محدودة، والوسيط قد يسترجع الأسهم المقترضة في أي وقت. ثانيًا، لا تضع الكثير من رأس المال في البيع على المكشوف، ويفضل أن يكون فقط كوسيلة للتحوط من مراكز الشراء، وليس كاستراتيجية رئيسية. ثالثًا، لا تكرر فتح مراكز بيع على المكشوف بشكل أعمى، فالكثيرون يبدؤون في زيادة حجم الصفقة عند الخسارة، وهو خطأ كبير. البيع على المكشوف يتطلب مرونة في الدخول والخروج، ويجب إغلاق الصفقة بسرعة عند تحقيق الأرباح أو الخسائر.

بشكل عام، البيع على المكشوف هو أداة مفيدة جدًا، لكنه يتطلب فهمًا حقيقيًا للسوق وقدرة على التقييم. الأثرياء يحققون أرباحًا كبيرة من البيع على المكشوف، لكن بشرط أن يكون لديهم ثقة في استثماراتهم، وأن يتخذوا قراراتهم بناءً على مخاطر وعائدات معقولة. إذا كنت تتبع السوق بشكل أعمى أو لا تملك خطة تداول واضحة، فإن البيع على المكشوف قد يتحول إلى أداة لخسارة المال.