مؤخرًا كنت أقرأ عن كيفية محاولة الحكومات حماية القوة الشرائية لمواطنيها في أوقات التضخم، وواجهت مفهومًا يؤثر حقًا على قراراتنا الاستثمارية: التضخيم الضريبي.

بشكل أساسي، عندما نتحدث عن معنى التضخيم في الاقتصاد، فإننا نشير إلى تعديل يزيل تأثير تغيرات الأسعار لرؤية النمو الحقيقي. لكن الشيء المثير للاهتمام هو عندما تطبقه الحكومات على الضرائب. في إسبانيا، على سبيل المثال، هناك نقاش مستمر حول تعديل ضريبة الدخل الشخصي حتى لا يفقد المكلفون قدرتهم الشرائية عندما ترتفع رواتبهم ولكن التضخم أيضًا يزيد.

إليك النقطة الأساسية: إذا زاد راتبك بنسبة 5% لكن التضخم كان 6%، فتقنيًا ربحت أقل. بدون التضخيم، تنتهي بك المطاف بدفع ضرائب أكثر على دخل لم يتحسن من حيث القيمة الحقيقية. دول مثل الولايات المتحدة وفرنسا والدول الإسكندنافية تفعل ذلك سنويًا، بينما توقفت إسبانيا عن ذلك على المستوى الوطني في عام 2008. بعض الحكومات المحلية بدأت في تطبيقه مؤخرًا.

الآن، كيف يؤثر هذا على محفظتك؟ إذا تم التضخيم على ضريبة الدخل، سيكون لديك المزيد من المال المتاح للاستثمار. يبدو الأمر بسيطًا، لكن التأثير الحقيقي معتدل، نحن نتحدث عن مئات اليوروهات للشخص العادي. ومع ذلك، يمكن أن توجه تلك السيولة الإضافية نحو أصول تعمل بشكل جيد تاريخيًا في ظل التضخم: أسهم شركات الطاقة أو السلع الأساسية، الذهب كملاذ، أو حتى التنويع في سوق الفوركس.

ما تعلمناه في 2022 كان قاسيًا: التضخم وارتفاع أسعار الفائدة يضربان قطاعات مختلفة بشكل متفاوت. تراجعت التكنولوجيا بينما سجلت الطاقة أرقامًا قياسية. إذا كنت تخطط للاستثمار في الأسهم خلال ركود، فهناك فرص إذا كانت لديك سيولة وأفق طويل الأمد، رغم تقلبها.

النقاش حول التضخيم الضريبي يكشف أيضًا عن توتر: من جهة، يحمي القدرة الشرائية؛ ومن جهة أخرى، يجادل البعض بأن استعادة القدرة الشرائية قد تزيد الطلب وتضغط على الأسعار للارتفاع. بالإضافة إلى ذلك، إذا تم تطبيقه فقط على المستوى المحلي في إسبانيا، فإن التأثير يقل بشكل كبير.

الدرس الأساسي هو أن فهم كيفية عمل هذه التعديلات الضريبية ومعنى التضخيم يساعدك على توقع التغيرات في السيولة المتاحة، ومعها تحركات السوق. ليست سحرًا، لكنها معلومات يتجاهلها الكثير من المستثمرين.