لقد قمت بمراجعة كيفية تحرك سوق الأسهم المكسيكية في عام 2026 وبصراحة الأمر مدهش ما يحدث. بينما كان الجميع يركز على الأسواق الأمريكية، كانت الشركات المدرجة في سوق الأوراق المالية المكسيكية تجمع أرباحًا تتجاوز بوضوح ما تراه في مؤشر S&P 500. لقد ارتفع مؤشر S&P/BMV IPC بما يقرب من 22% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. وللإشارة، فإن S&P 500 يقترب فقط من 5% في نفس الفترة.

المثير للاهتمام هو أن هذا يحدث في سياق معقد جدًا: ترامب في ولايته الثانية، رسوم جمركية مبدئية بنسبة 25 أو 50% على المنتجات المكسيكية، والتضخم حول 4.5-4.6% سنويًا. لكن سوق الأسهم المكسيكية أظهرت مرونة مذهلة. جزء من السبب يعود إلى الاعتماد المستمر على التصنيع القريب، وقوة الاستهلاك المحلي، وبالطبع أداء الشركات الكبرى المدرجة في سوق الأوراق المالية.

إذا نظرنا إلى الشركات الخمس التي تحرك السوق حقًا، فإننا نتحدث عن وول مارت المكسيك، أمريكا móvil، مجموعة مكسيكو، FEMSA وفريسينيلو. معًا، تمثل حوالي 50% من القيمة السوقية الإجمالية. لا تزال وول مارت المكسيك عملاق التجزئة بقيمة سوقية تقترب من 923 مليار بيزو. كانت مبيعاتها في الربع الأول من 2026 حوالي 246 مليار بيزو، على الرغم من أن صافي الأرباح أظهر ضغوطًا بسبب تكاليف التشغيل. يوصي المحللون بشراء الأسهم مع أهداف حول 65-66 بيزو مكسيكي.

أمريكا móvil هي أخرى من الركائز. بحضور في 23 دولة وأكثر من 323 مليون مستخدم، هي أكبر شركة اتصالات في القارة. في الربع الأول من 2026 سجلت إيرادات بقيمة 237 مليار بيزو، نمو بنسبة 2.1% على أساس سنوي، لكن الأهم هو أن صافي أرباحها زاد بنسبة 25.1% على أساس سنوي. يوصي محللو السوق بشراء الأسهم.

مجموعة مكسيكو مثيرة لأنها تكتل يشمل ثلاثة مجالات: التعدين، النقل والبنية التحتية. قسم التعدين هو الأكبر في المكسيك والثالث عالميًا في إنتاج النحاس. في الربع الرابع من 2025، زادت إيراداتها بنسبة 11%، وارتفعت أرباحها الصافية بأكثر من 50%. على الرغم من الانتقادات التي تعرضت لها بسبب كوارث صناعية تاريخية، إلا أنها لا تزال لاعبًا أساسيًا.

FEMSA، التي تأسست في 1890، هي أكبر شركة تعبئة كوكاكولا على مستوى العالم. تعمل في المشروبات، التجزئة، المطاعم والصيدليات في 18 دولة. تتداول في السوق المكسيكية ونيويورك. تقدم أسهمها عائدًا على الأرباح بنسبة 4.07%، وهو من أعلى المعدلات في المجموعة.

فريسينيلو هو أكبر منتج عالمي للفضة الأولية. كانت أرقام 2025 مذهلة: إيرادات إجمالية بلغت 4561 مليون دولار، نمو بنسبة 30.5% على أساس سنوي، وEBITDA بقيمة 2796 مليون، بزيادة 80.7%. على الرغم من أنها لم تنشر بعد نتائج الربع الأول من 2026 بشكل كامل، إلا أن الاتجاه إيجابي.

السياق الاقتصادي الكلي هو ما يجعل هذا أكثر إثارة للاهتمام. يتم تداول البيزو المكسيكي ضمن نطاق محدود بين 17.30 و17.80 بيزو مقابل الدولار في أبريل 2026، وهو أقوى من السنوات السابقة بفضل التصنيع القريب، والتحويلات المالية، وتوقعات كأس العالم 2026. هذا "البيزو الفائق" النسبي قلل من الضغوط على تكاليف الواردات للشركات المكسيكية.

قام بنك المكسيك المركزي بخفض 25 نقطة أساس في مارس، لكنه أوقف التعديلات الجديدة بسبب مخاطر التضخم. تراكمت مكاسب السوق بنسبة 5-6% منذ بداية العام، على الرغم من تحركها ضمن نطاق 68000-70000، بعيدًا عن أعلى مستويات فبراير التي كانت حوالي 72000 نقطة. القطاعات التي تدفع السوق هي التعدين، الاستهلاك الأساسي والاتصالات.

بالنسبة لمن كان يركز طوال السنوات على الولايات المتحدة، فإن عام 2026 يقدم فرصة حقيقية. الشركات المدرجة في السوق المكسيكية تقدم تعرضًا لاقتصاد مرن يمتلك نقاط قوة محددة. يمكن لاستراتيجية متنوعة أن تدمج الأسهم المكسيكية في مجالات التعدين والاستهلاك الأساسي، حضور انتقائي في الأصول الأمريكية، وسندات محلية من كلا الاقتصادين. هذا يسمح بالاستفادة من فروقات الأداء، والاستفادة من البيزو الفائق، وتقليل المخاطر التجارية والجيوسياسية التي تتصاعد.