مؤخرًا كنت أفكر في سؤال مثير للاهتمام — لماذا يحقق البعض مضاعفات الأرباح، بينما يخسر آخرون بشكل كارثي؟ الفرق يكمن في اختيار الأسهم ذات النمو أو الأسهم ذات القيمة.

في العامين الماضيين، بعد ظهور الذكاء الاصطناعي، فجأة تحولت العديد من الشركات التي كانت تعتبر صناعات شمسية إلى أسهم نمو، وارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية بشكل جنوني. كثير من الناس حولي يتابعون أسهم مثل تيسلا وNVIDIA، والارتفاعات القصيرة الأجل مغرية حقًا، لكن وارن بافيت يظل يعارض، ويؤكد أن الأسهم ذات القيمة هي الطريق الصحيح. فمن هو على حق ومن على خطأ؟

تقديري الشخصي هو أن أسهم النمو تتحدث عن الشركات التي لا تزال في مرحلة توسع سريع، السوق لم يكتف بعد، والأفق لا حدود له لكن المخاطر أيضًا غير محدودة. بالمقابل، أسهم القيمة هي التي تُشترى عندما تكون الشركات مقومة بأقل من قيمتها الحالية، والتركيز على الأساسيات وميزة الحصن التنافسي. أحدهما ينظر للمستقبل، والآخر ينظر للحاضر، والمنطق الاستثماري مختلف تمامًا.

خذ على سبيل المثال أمازون، في عام 2000 كانت نسبة السعر إلى الأرباح تتجاوز 100 مرة، والكثير اعتبروا الأمر جنونًا، لكن الآن بعد أن عدنا إلى الوراء، نرى أنها كانت رخيصة جدًا. مثال سلبي هو ZOOM، الذي استحوذ على حصة السوق خلال الجائحة، لكنه لم يستطع دعم تقييم مرتفع جدًا، وفي النهاية انفجرت الفقاعة. لذا، سر الاستثمار في أسهم النمو ليس الشراء فقط، بل معرفة متى تخرج من السوق.

عند اختيار أسهم النمو، أراقب عادةً بعض المؤشرات. أولًا، يجب أن يكون معدل النمو السنوي للإيرادات ثابتًا فوق 20% ليكون مؤهلًا. ثانيًا، يجب أن يكون القطاع نفسه في مرحلة نمو، وليس سوقًا مكتملًا. وأخيرًا، التقييم — التقييم المرتفع على المدى الطويل غالبًا ما يدل على أن هناك أموالًا ضخمة تتوقع مستقبلًا واعدًا للشركة، وهذا قد يكون نقطة الانفجار التالية.

بالنسبة لفرص الاستثمار في أسهم النمو، لاحظت أن المديرة التنفيذية لصندوق Ark، كاتلين، تركز مؤخرًا على عدة اتجاهات تستحق النظر. في مجال الذكاء الاصطناعي، تفضل جوجل على NVIDIA، لأنها ترى أن الشركات التي تقدم تطبيقات لديها إمكانات نمو أكبر. أما بالنسبة للبيتكوين، فهي ترى أن الأصول العالمية لا تمثل إلا أقل من 1%، وهناك مساحة هائلة للنمو، وCOINBASE أيضًا تستحق الاهتمام.

أما في مجال التمويل الرقمي، فالأمر مثير جدًا، حيث شركة SOFI تتنافس مع البنوك التقليدية، ومن المتوقع أن يظل معدل النمو السنوي للإيرادات بين 20-25% في المستقبل. في المجال الطبي، شركة LLY أطلقت دواءً لخفض الوزن باستخدام GLP-1، والذكاء الاصطناعي يسرع تطوير الأدوية، مما يساعد شركات الأدوية على تقليل التكاليف، لكن الأسعار لا تزال ترتفع، وهذا قطاع يستفيد على المدى الطويل.

أما قصة تيسلا، فهي معروفة للجميع، حيث أن كل انخفاض في تكلفة البطارية بنسبة نصف، يؤدي إلى انخفاض السعر بنسبة 28%، مع نمو المبيعات بشكل أسي. في مجال الروبوتات، شركة ROK، التي تعمل في الأتمتة، لديها مستقبل واعد، وفرص الأعمال التي يخلقها الذكاء الاصطناعي بدأت للتو. أما PTC، التي تدمج بين البرمجيات والأجهزة، فمن المتوقع أن ينمو سوقها من 18 مليار دولار إلى 180 مليار دولار خلال السبع سنوات القادمة، وهذا هو حقًا فرصة أسهم النمو الحقيقية.

لكن يجب أن أذكّر هنا، ليس كل الشركات في صناعات النمو ستستفيد بنفس القدر. أحيانًا، يخشى السوق من تفويت الفرصة، فتتم مضاربة على الأسهم ذات الصلة، ويجب على المستثمرين التمييز بين الشركات التي تدعمها نتائج فعلية، وتلك التي تتبع الموضة فقط. وحتى لو كانت الأساسيات جيدة، فإن التقييم المرتفع جدًا يعني أن السوق قد أدخلت كل توقعات النمو المستقبلية في السعر، ويجب الحذر.

تقلبات أسهم النمو حقيقية، لكن الفرص والمخاطر موجودة معًا. المفتاح هو اختيار الشركات التي تنمو حقًا، والخروج في الوقت المناسب، للحفاظ على الأرباح. إذا أردت المشاركة في سوق أسهم النمو، فبالإضافة إلى اختيار الأسهم، يجب إدارة المخاطر بشكل جيد، وعدم وضع نسبة عالية جدًا من المحفظة في أسهم النمو، بل يجب تنويعها مع أسهم القيمة والأصول المستقرة، حتى تسير على طريق بناء الثروة بثبات.