مؤخراً دائماً يسألني الناس عن توقعات سعر الدولار، فقررت أشارك رأيي في اتجاه الدولار الأمريكي.

لنبدأ بملاحظة مثيرة للاهتمام. مؤشر الدولار الأمريكي انخفض لخمسة أيام متتالية منذ العام الماضي، وهو الآن في وضع حساس نسبياً. من الناحية الفنية، كسره لمتوسط 200 يوم يُعتبر عادة إشارة هبوطية. لكن ما هو المنطق الأعمق وراء ذلك؟ توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تتغير باستمرار. البيانات الاقتصادية غير مرضية، والسوق بدأ يراهن على خفض أسعار الفائدة عدة مرات، مما أدى مباشرة إلى انخفاض عائدات السندات الأمريكية، وبالتالي تراجع جاذبية الدولار.

لقد لاحظت قاعدة معينة. كلما أصبح مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي واضحاً، أصبح التنبؤ بسعر الدولار أسهل. تاريخياً، مر مؤشر الدولار الأمريكي بثماني دورات رئيسية. منذ انهيار نظام بريتون وودز في السبعينيات، بدأ الدولار في الانخفاض المفرط، ثم شهد فترة سوق صاعدة قوية خلال فترة إدارة بول وولكر التي شهدت ارتفاع سعر الفائدة الفيدرالية إلى 20%. بعدها، مر بفترات سوق هابطة طويلة، فقاعة الإنترنت، الأزمة المالية وغيرها. هذه الدورات التاريخية تُظهر أن قوة وضعف الدولار يعتمدان على أساسيات الاقتصاد وتوجهات السياسات.

حالياً، إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، واستمرت البيانات الاقتصادية في الضعف، فمن المتوقع أن يظل مؤشر الدولار في اتجاه هبوطي على المدى القريب. قد يحدث تصحيح مؤقت، لكن الضغوط طويلة الأمد لا تزال قائمة. من المتوقع أن يجد مؤشر الدولار دعماً عند مستوى 102 أو أقل.

ننظر الآن إلى بعض أزواج العملات الرئيسية. اليورو مقابل الدولار ارتفع مؤخراً إلى 1.0835، وهو يعكس تراجع الدولار مع تحسن سياسات البنك المركزي الأوروبي. إذا استمر هذا الاتجاه، قد يواصل اليورو الارتفاع، وربما يصل إلى 1.09 أو أعلى. الجنيه الإسترليني يتوقع أن يتذبذب بين 1.25 و1.35 مع اتجاه صعودي.

أما الدولار مقابل اليوان الصيني، فهو أكثر إثارة للاهتمام. يتأثر مباشرة بسياسات البلدين. إذا خفضت أمريكا الفائدة وتباطأت الصين، فسيكون اليوان تحت ضغط. حالياً يتداول بين 7.23 و7.26، ويحتاج إلى اختراق هذا النطاق ليظهر اتجاه جديد. الدولار مقابل الين الياباني يختلف قليلاً، حيث سجل الأجور اليابانية أعلى مستوى منذ 32 عاماً، وربما تفكر اليابان في رفع الفائدة، مما يضعف الدولار. إذا كسر الدولار مستوى 146.90، قد يستمر في الانخفاض. أما الدولار الأسترالي، فبياناته جيدة، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي وتجاوز الفائض التجاري التوقعات، واحتراس البنك المركزي الأسترالي يوفر دعماً للعملة.

من ناحية التداول، كيف نرى الأمر؟ في المدى القصير، توقعات سعر الدولار مليئة بالتقلبات. النزاعات الجيوسياسية، البيانات الاقتصادية، وتصريحات السياسات كلها قد تؤدي إلى تقلبات حادة. للمضاربين الجريئين، يمكن البيع عند مستوى 95-100 وشراء عند الانخفاض، أما المحافظ فالأفضل الانتظار حتى تتضح السياسات الفيدرالية.

على المدى المتوسط والطويل، من المرجح أن يتعمق دورة خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما يعني ضعف الدولار تدريجياً. تقل الفائدة على السندات الأمريكية، وتبدأ الأموال في التدفق إلى أصول أخرى. كما أن اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار عالمياً يتسارع، رغم أن تأثيره على المدى القصير محدود، إلا أن هناك ضغطاً على مكانة الدولار كعملة احتياطية على المدى الطويل. لذلك، إذا كنت تمتلك حالياً مراكز شراء على الدولار، فربما من الحكمة تقليلها تدريجياً، وتحويل الاستثمارات إلى الين، أو الدولار الأسترالي، أو غيرها من العملات غير الأمريكية، أو تنويع محفظتك بالذهب والسلع الأساسية.

بصراحة، توقعات سعر الدولار لعام 2026 تعتمد بشكل كبير على "البيانات" و"حساسية الأحداث". لا توجد اتجاهات ثابتة، وإنما استراتيجيات مرنة. كن يقظاً، واتبع إشارات البيانات والسياسات، فبهذا يمكنك الاستفادة من التقلبات.