لقد قمت بمراجعة حالة الشركات المدرجة في البورصة المكسيكية في عام 2026، وبصراحة المشهد مثير جدًا للاهتمام. تحتوي البورصة المكسيكية على 145 شركة فقط تتداول، لكن تلك الـ 35 شركة في مؤشر IPC تركز تقريبًا على 80% من القيمة الإجمالية. إنه سوق صغير لكنه مركّز جدًا، وهذا له مزاياه وعيوبه.

ما يلفت انتباهي هو أنه بينما العالم في حالة عدم يقين مع ترامب وفرض الرسوم الجمركية، فإن السوق المكسيكي يحقق تقريبًا +22% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. هذا يتجاوز بكثير مؤشر S&P 500 الذي يقف عند حوالي +5%. ليس من المصادفة.

الشركات الخمس التي تتداول في البورصة وتقود السوق هي تقريبًا الشركات التي نعرفها: مجموعة مكسيكو بقيمة سوقية تبلغ 1.56 تريليون بيزو، أمريكا موفيل بـ 1.38 تريليون، وول مارت المكسيك بما يقرب من تريليون، FEMSA وفريسينيو. تمثل هذه الخمسة وحدها تقريبًا نصف قيمة السوق بأكملها.

أنهى وول مارت المكسيك الربع الأول بمبيعات قدرها 246 مليار بيزو. أداؤه قوي رغم ضغوط الهوامش. يوصي المحللون بشراء السهم بسعر يتراوح بين 65-66 بيزو مكسيكي. نمت إيرادات أمريكا موفيل بنسبة 2.1% لكن صافي أرباحها ارتفع بنسبة 25.1%، وهذا هو ما يبحث عنه المستثمرون. حققت مجموعة مكسيكو ربعًا قويًا مع أرباح فاقت 50%.

ما يثير الاهتمام هو أن السياق الاقتصادي الكلي معقد لكنه قابل للإدارة. معدل التضخم يتراوح بين 4.5-4.6% سنويًا، وهو أعلى من هدف بنك المكسيك، لذلك لا نتوقع خفض أسعار الفائدة أكثر. يبقى البيزو المكسيكي قويًا بين 17.30 و17.80 بيزو للدولار، وهو أفضل من السنوات السابقة. هذا يقلل من الضغط على تكاليف الواردات للشركات المدرجة في السوق.

القطاعات التي تدفع السوق هي التعدين، الاستهلاك الأساسي والاتصالات. إذا نظرت إلى مؤشر IPC، فإن المواد تمثل 20-23%، والاستهلاك الأساسي 18-20%، والاتصالات 12-14%. هذا يفسر لماذا تظل مجموعة مكسيكو وأمريكا موفيل من أكبر الأوزان.

بالنسبة لمن قضى سنوات مركّزًا على الأسهم الأمريكية، 2026 هو وقت إعادة التفكير. محفظة متنوعة من الشركات المكسيكية في هذه القطاعات، مع بعض التعرض للولايات المتحدة والسندات المحلية، يمكن أن تستفيد من فروقات الأداء والريال القوي نسبيًا. لا يزال التوطين القريب (nearshoring) هو المحرك، وهذا لا يتوقف. أظهرت البورصة المكسيكية مرونة لم يتوقعها الكثيرون.