الفضة تتصرف بشكل مجنون الآن، أليس كذلك؟ في يناير من هذا العام، قفز السعر إلى أكثر من 121 دولارًا للأونصة – أعلى مستوى على الإطلاق – ثم فجأة، خلال 30 ساعة، حدث انهيار بأكثر من 30%. كان من المثير للمشاهدة بشكل قاسٍ. الآن في مايو، السعر يقف عند حوالي 83 دولارًا تقريبًا، والسؤال الذي يطرحه الجميع: هل ستعود الفضة للارتفاع مرة أخرى أم كانت تلك فقاعة كبيرة؟

ما أراه مثيرًا للاهتمام: الارتفاع في 2025 كان مذهلاً. من حوالي 20–25 دولارًا إلى أكثر من 121 – أي زيادة حوالي 147% في عام 2025 فقط، ثم مرة أخرى 70% في يناير. لأول مرة منذ 45 عامًا، تم كسر أعلى مستوى سابق من 1980. هذا يشير إلى شيء ما. لكن الانهيار بعد ذلك يوضح أيضًا: السوق حساس جدًا. تعيين رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، الذي يميل إلى سياسة نقدية أكثر تشددًا، كان كافيًا ليغير كل شيء.

الحجج الصعودية قوية في الواقع. معهد الفضة يُبلغ أن سوق الفضة يظل في عجز للسنة الخامسة على التوالي – أي الطلب يتجاوز العرض. منذ 2021، هناك نقص إجمالي يقارب 820 مليون أونصة. إنتاج المناجم ثابت عند حوالي 813 مليون أونصة سنويًا، لكن الطلب في تزايد. خاصة في يناير، كانت هناك طلبات فعلية ضخمة على الفضة – في هونغ كونغ وجنوب الصين، كانت الأشرطة الفضية تُباع خلال ساعات قليلة. هذا غير طبيعي. الناس يرون الفضة كبديل أرخص للذهب، الذي يُعتبر تاريخيًا غاليًا.

بالإضافة إلى ذلك، هناك الطلب من تقنيات المستقبل. الألواح الشمسية، السيارات الكهربائية، بنية الذكاء الاصطناعي – كل شيء يحتاج إلى الفضة. معهد الفضة يتوقع أن تنمو هذه القطاعات بشكل كبير حتى عام 2030. هذا أمر هيكلي، وليس مجرد مضاربة.

لكن هناك جانب هبوطي أيضًا. الدولار الأمريكي القوي يجعل الفضة أغلى للمشترين الدوليين. رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد يُعتبر مؤيدًا لرفع أسعار الفائدة وتقليل طباعة النقود. إذا حدث ذلك، قد يعاود الدولار الارتفاع. وهذا سيكون سلبيًا على أسعار السلع بشكل عام.

ما يقوله المحللون متباين جدًا. مجموعة سيتي تقول إن الفضة قد تصل إلى 150 دولارًا – وتسمّيها "ذهب على المنشطات". ماركو كولانوفيتش، المستشار الاستراتيجي السابق في جي بي مورغان، يتوقع 50 دولارًا. جولدمان ساكس يتوقع فقط تقلبات شديدة. على المدى الطويل، بعض المستثمرين يتوقعون أن تتجاوز الفضة 300 دولار بحلول 2030، وآخرون يرونها عند 82 دولارًا. هذا يوضح مدى عدم وضوح الوضع.

بالنسبة لي شخصيًا، الأمر واضح: توقعاتي للفضة في 2026 تعتمد بشكل كبير على كيفية تطور سياسة الاحتياطي الفيدرالي واستقرار الدولار. الأساسيات – العجز، الطلب المتزايد، النقص – تشير إلى أسعار أعلى. لكن التقلبات حقيقية. الانهيار في يناير أكد ذلك بشكل واضح.

إذا رغبت في الاستثمار، هناك طرق متعددة: الفضة المادية، أسهم المناجم، الصناديق المتداولة مثل SLV أو PSLV، أو العقود مقابل الفروقات/العقود الآجلة للمتداولين الأكثر جرأة. كل طريقة لها مزايا وعيوب. الفضة المادية ملموسة، لكن التخزين مكلف. أسهم المناجم يمكن أن ترتفع بشكل غير متناسب، لكنها أكثر تقلبًا. الصناديق المتداولة عملية، لكنها تتضمن رسومًا. العقود مقابل الفروقات والعقود الآجلة محفوفة بالمخاطر، خاصة للمبتدئين.

التماثلات التاريخية مثيرة للاهتمام. في 1980، حاول إخوة هانت السيطرة على سوق الفضة – السعر قفز إلى 48.70 دولار، ثم انهار كل شيء. في 2010–2011، كانت هناك اتهامات بالتلاعب بالسوق ضد جي بي مورغان، مما أدى إلى قانون دود-فرانك. الآن، نواجه تقلبات شديدة مرة أخرى، لكن الأسباب مختلفة – نقص هيكلي، توترات جيوسياسية، ضعف الدولار، طلب هائل من آسيا.

توقعاتي للفضة؟ بشكل واقعي: من المحتمل أن تستمر في الارتفاع، لكن ليس بشكل خطي. السوق سيظل متقلبًا. إذا قلل الاحتياطي الفيدرالي من التشدد أو ضعف الدولار، قد يحدث ارتفاع آخر. وإذا ارتفع الدولار، سيكون الأمر صعبًا. الأشهر القادمة ستوضح ما إذا كان أعلى مستوى في يناير ثابتًا أم مجرد فقاعة.

الخلاصة: الفضة لديها أساسيات حقيقية، ولكنها تحمل مخاطر حقيقية أيضًا. من يرغب في الاستثمار، عليه أن يفعل ذلك بعقل واضح، وألا يندفع وراء FOMO. بنك أوف أمريكا يحذر من ديناميكيات "فقاعية". ويجب أخذ ذلك على محمل الجد. توقعات الفضة لا تزال مفتوحة، لكن الفرص موجودة – تمامًا كما المخاطر.