لاحظت في الأسابيع الأخيرة نقاشات كثيرة حول مسار الذهب هذا العام، والسؤال الذي يطرحه الجميع الآن: هل من المتوقع زيادة سعر الذهب فعلاً خلال بقية 2026؟

الحقيقة أن السنة بدأت بقوة غير متوقعة. في يناير، قفز الذهب بسرعة وصل إلى ما يقارب 5,600 دولار للأوقية - وهو رقم تاريخي لم نره من قبل. كان الزخم قوياً جداً، والطلب على الملاذات الآمنة مرتفعاً بسبب التوترات الجيوسياسية وضعف الدولار. لكن كما هو متوقع مع أي صعود حاد، جاء التصحيح.

في مارس، شهدنا انخفاضاً ملحوظاً - خسائر شهرية بلغت نحو 11.8%، وهي الأسوأ منذ أكتوبر 2008. كان هناك تغير في توقعات الفائدة الأمريكية، قوة الدولار، وارتفاع عوائد السندات. الآن في أبريل والأسابيع الأخيرة، تحرك الذهب بين 4,700 و4,861 دولار - لا يزال عند مستويات مرتفعة تاريخياً، لكن بعيداً عن ذروة يناير.

السؤال الطبيعي: هل من المتوقع زيادة سعر الذهب من هنا؟ استطلاع رويترز الذي شمل 30 محلل أظهر متوسط توقعات 4,746 دولار للأوقية خلال 2026 - وهو أعلى متوسط سنوي منذ 2012. هذا يشير إلى أن المحللين لا يزالون متفائلين نسبياً.

لكن الصورة أعقد من ذلك. عندما تنظر إلى توقعات المؤسسات الكبرى، تجد اختلافاً واسعاً. JPMorgan يتوقع 6,300 دولار بنهاية العام. UBS رفع هدفه إلى 6,200 دولار، مع سيناريو صعود قد يصل إلى 7,200 إذا تفاقمت الأزمات الجيوسياسية. Deutsche Bank يتوقع 6,000 دولار. لكن Goldman Sachs أكثر حذراً - يضع هدفاً حول 5,400 دولار. Morgan Stanley يرى 4,600 كسيناريو أساسي.

هذا التباين يعكس الواقع: الذهب الآن يتحرك بحساسية عالية جداً. لا يعود بسيط كملاذ آمن تقليدي. إنه يرقص مع التضخم، سياسات الفيدرالي، قوة الدولار، والمخاوف العالمية - كل شيء في نفس الوقت.

من حيث الأساسيات، الدعم موجود. البنوك المركزية تستمر في الشراء. الطلب على الملاذات الآمنة ما زال قوياً. لكن هناك ضغوط أيضاً. إذا استمرت الفائدة الأمريكية مرتفعة أو ارتفعت أكثر، ستكون هناك منافسة قوية من السندات والأصول الأخرى. الدولار القوي يجعل الذهب أغلى للمشترين الأجانب.

بخصوص التضخم، آخر بيانات أظهرت أنه قفز إلى 3.3% في مارس من 2.4% في فبراير. هذا يعني العودة للضغوط السعرية بعد فترة هدوء. وهنا يأتي دور الذهب - في بيئة تضخمية غير مستقرة، يصبح حماية ضد فقدان القوة الشرائية.

إذا كنت تسأل هل من المتوقع زيادة سعر الذهب؟ الإجابة: ربما نعم، لكن ليس بخط مستقيم. الأرجح أننا سنرى تحركات متدرجة مع فترات تماسك، بدلاً من قفزات حادة مثل يناير. المحركات الأساسية لا تزال موجودة - الطلب التحوطي، الضبابية الاقتصادية، مشتريات البنوك المركزية.

إذا أردت أن تبني استراتيجية، فالنقطة الأساسية: لا تعتمد على توقع واحد. السوق معقدة، والذهب حساس جداً الآن لأي تغيير مفاجئ. راقب بيانات التضخم الأمريكية، قرارات الفيدرالي، والأخبار الجيوسياسية. هذه هي المحركات الحقيقية.

الخلاصة: الذهب قد يستمر في الصعود، لكن ليس بضمان. المتوسط المتوقع حول 4,700-5,600 دولار يبدو معقولاً للسنة. لكن النجاح يعتمد على فهمك لما يحرك السوق، وليس فقط على التوقعات.