كنت أراقب الذهب طوال العام وتقلباته تزداد عنفًا. وصلنا إلى 5602 دولار في يناير، وهو أمر جنوني بعد تلك الزيادة بنسبة 65% في 2025. لكن بعد ذلك انخفض إلى 4700 دولار بحلول أبريل - أي استرجع حوالي 16% خلال ثلاثة أشهر. الآن يتقلب في مكانه والجميع لديه رأي مختلف حول الاتجاه الذي يسير فيه من هنا.

الشيء المجنون هو مدى تباين توقعات سعر الذهب. لديك ماكواري عند 4323 دولار وويليز فارجو عند 6300 دولار بنهاية العام. هذا فرق يقارب 2000 دولار بين المتشائمين والمتفائلين. حتى الأموال الذكية لا تعرف ما هو القادم، وهذا يخبرك بشيء عن مدى تداخل العديد من الأمور الآن.

ما الذي يدفع الذهب فعليًا؟ العوائد الحقيقية هي العامل الأكبر - عندما تصبح سلبية، يبدو الذهب أفضل. البنوك المركزية لا تزال تشتري بكثافة، مما يخلق أرضية سعر. ثم لديك التضخم لا يزال فوق الهدف، والدولار يتحرك، والأمور الجيوسياسية في كل مكان. أي من هذه يمكن أن يتغير ويغير توقعات سعر الذهب بالكامل.

جي بي مورغان عند 5055 دولار، جولدمان عند 5400 دولار، يو بي إس عند 5900 دولار. أنز تعتقد 5800 دولار. مورغان ستانلي يقول إن الزخم قد يتراجع لكن الاتجاه لا يزال صاعدًا. الأمر مزيج من التوقعات لكن معظم التوقعات الجدية تتراوح بين 5000 و6000 دولار. السؤال هو هل ستقوم الفيدرالي بخفض الفائدة أكثر من المتوقع، هل يضعف الدولار، أو إذا حدث صدمة جيوسياسية. هذه هي المحركات الحقيقية.

إذا كنت تتابع هذا، راقب مؤشر الدولار DXY عن كثب - فهو إشارة قصيرة المدى. راقب ما تفعله البنوك المركزية بعد ذلك. وبصراحة، الهدف السعري المحدد أقل أهمية من فهم ما إذا كانت الظروف التي أوصلتنا إلى هنا ستظل قائمة. هذا هو ما سيحرك الذهب فعليًا من هنا.