لقد لاحظت شيئًا غريبًا في أحدث التقارير المالية. وارن بافيت أصبح بشكل أساسي ملك سندات الخزانة—يجلس على 300.87 مليار دولار منها من خلال بيركشاير هاثاوي. هذا يقارب 5% من سوق سندات الخزانة الأمريكية بأكمله. فكر في ذلك للحظة. مستثمر واحد يتحكم في تقريبًا واحد من كل عشرين دولارًا متداولة في سندات الخزانة.

التحليل بسيط جدًا. تمتلك بيركشاير 14.4 مليار دولار في سندات الخزانة المصنفة على أنها معادلات نقدية، بالإضافة إلى 286.47 مليار دولار في استثمارات قصيرة الأجل مرتبطة جميعها بسندات الخزانة. لا أسهم. لا عملات مشفرة. لا مضاربة. مجرد ديون حكومية خالصة تجلس هناك تجمع العوائد.

إليك الجزء المثير للاهتمام—بافيت الآن يمتلك أكثر من سندات الخزانة التي تمتلكها الاحتياطي الفيدرالي نفسه. الاحتياطي الفيدرالي يمتلك حوالي 195 مليار دولار فقط. لذا بينما الجميع مهووس بسياسة البنك المركزي، المستثمر الأكثر شهرة في العالم بنى بصمت مركزًا أكبر في سندات الخزانة من المؤسسة التي يُفترض أن تتحكم في السياسة النقدية. الأمر ليس حتى قريبًا.

لماذا؟ الحساب بسيط. سندات الخزانة تدر حوالي 4.359% حتى أوائل 2025، وتلك العائدات مدعومة بالإيمان الكامل من الحكومة الأمريكية. بافيت كان صريحًا بشأن ذلك—هو لا يرى فرصًا أفضل في سوق الأسهم الآن. كل شيء يبدو مبالغًا فيه بالنسبة له. لم يقم بأي استحواذ كبير منذ أكثر من عامين. رأيه واضح: هو لا يدفع أسعارًا مبالغًا فيها فقط ليستخدم رأس المال.

حتى عمالقة التكنولوجيا يلعبون هذه اللعبة، وإن كانت على نطاق ضئيل مقارنة ببافيت. شركة أبل تمتلك حوالي 15.5 مليار دولار في سندات الخزانة، لكن ذلك لا يساوي شيئًا مقارنة بما جمعه وارن.

الجزء المثير هو مراقبة رد فعل السوق. فقدت الأسهم تريليونات من القيمة هذا العام، والمؤشرات ليست بالقرب من ذروتها، والجميع يتساءلون متى سيضرب بافيت أخيرًا. لكنه فقط يسترخي على هذا الحصن النقدي الضخم، في انتظار ما يسميه الضربة الكبيرة—فرصة استثنائية حقًا تستحق استثمار هذا القدر من القوة فيها.

حجمه الآن يعمل ضده. القيمة السوقية لبيركشاير تتجاوز تريليون دولار، مما يعني أن حتى الصفقات بمليارات الدولارات بالكاد تحرك المؤشر. استحواذ بيركشاير على شركة بيرلينجتون نورثن سانتا في بقيمة 26 مليار دولار في 2009 كان أكبر صفقة له على الإطلاق. اليوم، ستُمثل تلك الصفقة فقط 2.5% من قيمة بيركشاير. لذا حتى لو استحوذ على شيء مثل باقي شركة كوكاكولا أو أمريكان إكسبريس، فسنكون نتحدث عن 280 مليار دولار أو 130 مليار دولار على التوالي—وهو مجرد جزء صغير من قوته المحتملة.

إذن، الحقيقة هي: بينما الجميع يهلع من انهيارات السوق وينتظرون أن يتخذ المستثمر الأسطوري خطوته، وارن بافيت فقط يجلس على جبل سندات الخزانة الخاص به، ويترك الحكومة الأمريكية تدفع له مقابل الانتظار. أحيانًا يكون أقوى تحرك هو عدم القيام بأي شيء على الإطلاق.