عند الحديث عن الاستثمار في الأسهم، فإن السؤال الأكثر إثارة للفضول هو "ما هو الفرق بين المساهمين العاديين والأسهم الممتازة؟" أواجه هذا السؤال كثيرًا من الأصدقاء الذين بدأوا للتو في الاستثمار، وفي الحقيقة، ليس من السهل شرحه بشكل واضح.

لنبدأ من الأساس، الأسهم العادية (الأسهم الشائعة) هي ما يعرفه معظم الناس. عندما تمتلك أسهمًا عادية، فأنت فعليًا مالك للشركة، وتتمتع بحق التصويت في اجتماعات المساهمين، ولديك فرصة لتحقيق أرباح غير محدودة. إذا نمت الشركة بشكل جيد، قد يرتفع سعر السهم بمقدار 10 أضعاف أو 100 ضعف، لكن الجانب المظلم هو أنه إذا فشلت الشركة، ستكون في آخر ترتيب لاستلام الأموال، مما يعرضك لمخاطر عالية مع عائد غير محدود.

أما الأسهم الممتازة فهي غريبة نوعًا ما، لأنها تجمع بين خصائص السندات والأسهم العادية. يحصل مالكو الأسهم الممتازة على أرباح ثابتة دائمًا قبل المساهمين العاديين، وفي حالة إفلاس الشركة، يستردون أموالهم قبل الآخرين. لهذا يُطلق عليها "ممتازة" أو "ذات حقوق ممتازة".

الفرق بين المساهمين العاديين والأسهم الممتازة يتعدد في عدة جوانب، أولها هو حق التصويت، فأسهم العادية لها حق التصويت، بينما الأسهم الممتازة غالبًا لا تملك أو تملك بشكل محدود. الجانب الثاني هو الأرباح، فالأرباح على الأسهم العادية تتغير حسب أرباح الشركة، بينما الأسهم الممتازة تدفع أرباحًا ثابتة. الجانب الثالث هو المخاطر، فأسهم العادية عالية المخاطر ولكنها تملك إمكانيات نمو عالية، بينما الأسهم الممتازة أقل خطورة ولكن عوائدها محدودة.

لقد رأيت حالات حقيقية، مثل أسهم KTB-P (الأسهم الممتازة لبنكกรุงไทย)، حيث واجهت مشاكل حادة في السيولة، ففي بعض الأيام كانت أحجام التداول صفرًا، والذين اشتروا وأرادوا البيع اضطروا لخفض السعر أو الانتظار لفترات طويلة. هذا هو الخطر الذي يتجاهله الكثيرون، فبالرغم من أن الأسهم الممتازة تبدو أكثر أمانًا، إلا أن السيولة المنخفضة قد تمنعك من البيع عند الحاجة.

موضوع آخر يجب الانتباه إليه هو مخاطر الاستدعاء (Call Risk)، فمعظم الأسهم الممتازة تحتوي على شروط تسمح للشركة بإعادة شرائها، خاصة إذا انخفضت أسعار الفائدة، حيث قد تستدعي الشركة الأسهم لإصدار أسهم جديدة بفائدة أقل، مما يفوتك فرصة الحصول على عوائد جيدة.

فماذا تختار؟ إذا كنت تبحث عن النمو وتقبل تقلبات السوق، فإن الأسهم العادية هي الخيار. وإذا كنت تفضل تدفقات نقدية ثابتة وتخشى فقدان رأس المال، فقد تكون الأسهم الممتازة أكثر ملاءمة، لكن يجب أن تنتبه لمخاطر السيولة والشروط المختلفة.

الفرق بين المساهمين العاديين والأسهم الممتازة من حيث المخاطر ليس فقط في أيهما أكثر أمانًا، بل هو مرتبط بأهدافك. لا يوجد أصل هو الأفضل دائمًا، وإنما هناك أصل الأنسب لظروفك.