اللعنة التي تغير رئيس الاحتياطي الفيدرالي

في تاريخ السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الذي يمتد لنحو مئة عام، ليست "لعنة تغيير الرئيس" مجرد خرافة.
وفقًا لتحليل النمذجة التاريخية لمؤسسات مثل باركليز، منذ عام 1930، عادةً ما يشهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال الأشهر الستة الأولى من تولي رئيس جديد منصبه انخفاضًا ملحوظًا بمعدل 16%.
هذه التقلبات جوهريًا هي "اختبار ضغط" لأسواق رأس المال العالمية على حدود سياسات القائد الجديد، وأسلوب التواصل، وتصميمه على مقاومة التضخم.
سجلات السوق في بداية فترات رئاسة الرؤساء السابقين
بول فولكر (تولى المنصب في أغسطس 1979)
خلال الثلاثة أشهر الأولى من توليه، شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفاضًا أقصى قدره 10.2%، حيث أظهر فولكر أسلوبًا حازمًا للغاية، من خلال رفع أسعار الفائدة بشكل عنيف والسيطرة على عرض النقود لمكافحة التضخم المفرط، مما أدى إلى تدمير السيولة قصيرة الأجل بشكل حاد.
آلان جرينسبان (تولى المنصب في أغسطس 1987)
خلال شهرين من توليه، تعرض السوق لانهيار تاريخي بنسبة 33.5%، حيث انفجر سوق الأسهم بعد شهرين فقط من توليه، مما أدى إلى أحداث "الاثنين الأسود" في عام 1987، وهو ما شكل اختبارًا حاسمًا لثقة السوق في الرئيس الجديد.
بن برنانكي (تولى المنصب في فبراير 2006)
خلال الأربعة أشهر الأولى، انخفض المؤشر بنسبة 12.0%.
كان هناك فهم خاطئ لسياسة "هدف التضخم" التي اقترحها برنانكي، وكان السوق قلقًا من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة بشكل مفرط في ظل تباطؤ الاقتصاد، مما أدى إلى تصحيح توقعات حاد.
جانيت يلين (تولت المنصب في فبراير 2014)
خلال ثمانية أشهر، بلغ الانخفاض حوالي 7.4%.
كانت عملية الانتقال سلسة نسبياً، لكن مع إطلاق سياسة التخفيف الكمي (QE)، شهد السوق في أكتوبر من ذلك العام اضطرابات ملحوظة بسبب "هلع التقلص".
جيروم باول (تولى المنصب في فبراير 2018)
خلال عشرة أشهر، بلغ أقصى انخفاض لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 حوالي 19.8%.
تصريحات باول الصارمة بشأن تقليص الميزانية العمومية أدت إلى تسريع تقلص السيولة، مما أدى في الربع الأخير من 2018 إلى تصحيح عميق اقرب إلى سوق هابطة فنية.
هذه الظاهرة من "تراجع بعد تغيير القيادة" تنبع بشكل رئيسي من منطقين:
أولاً، تكلفة بناء الثقة الائتمانية، حيث يحتاج الرئيس الجديد غالبًا إلى إظهار موقف حازم (لهجة متشددة) في البداية لبناء مصداقية مقاومة التضخم،
وثانيًا، إعادة تشكيل التوقعات، حيث يحتاج السوق إلى وقت لاستيعاب أسلوب التواصل الخاص بالقيادة الجديدة.
مع تولي كيفن وورش (Kevin Warsh) المنصب رسميًا في 16 مايو 2026، وبفضل توجهه "متشدد في السياسة المالية" فيما يخص الميزانية العمومية، تشير البيانات التاريخية إلى أن المستثمرين قد يتوقعون تكرار نمط "الانتعاش ثم التراجع" خلال الأشهر الستة القادمة.
وفي الوقت الذي يلتزم فيه المستثمرون بمراكزهم السوقية على المدى الطويل، يجب أن يكونوا يقظين جدًا للصدمات قصيرة الأجل الناتجة عن إعادة تسعير السيولة.
تحذير من المخاطر: الأداء التاريخي لا يضمن المستقبل، هذا النص للاسترشاد فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية.
#美联储换帅 # كيفن وورش #鲍威尔 # ستاندرد آند بورز 500