في نهاية مايو، أغلق سعر الذهب بين 4350 و 4400.

المنطق الكلي لم يتغير — التضخم والدعم الجيوسياسي يساندان، ومن المتوقع أن يعكس الذهب بشكل V ويصل إلى فوق 4600 في مايو

اليوم، انخفض الذهب الفوري دون 4500، والمشاعر السلبية في السوق قوية، والمحللون الفنيون يصرخون بـ 4300 أو أقل. لكنني أود تذكير الجميع: لا تدع التقلبات القصيرة الأجل تضللك، الأساسيات الصاعدة للذهب لم تتغير. بقيت أسبوعين من مايو، وهما فرصة ممتازة للشراء عند الانخفاض. أتوقع أن يعاود سعر الذهب في نهاية الشهر فوق 4600 دولار، وخيار “أعلى من 4600” على Polymarket يستحق استثمارًا كبيرًا.

لماذا أنا متفائل جدًا؟ ثلاثة منطق رئيسي:

أولًا، التضخم الأمريكي أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا. أُعلن الأسبوع الماضي عن مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل بنسبة 3.4% على أساس سنوي، ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.6%، وكلاهما أعلى من القيم السابقة. والأهم من ذلك، أن مؤشر التضخم للخدمات (باستثناء السكن) ارتفع بنسبة 0.5% على أساس شهري، وهو أكبر ارتفاع خلال العام، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيواجه صعوبة في بدء دورة خفض الفائدة في المدى القصير، لكنه في الوقت نفسه يشير إلى أن “الفائدة الحقيقية” لا تزال سلبية (الفائدة الاسمية - توقعات التضخم). في بيئة الفائدة الحقيقية السلبية، طلب الحفظ على القيمة من الذهب سيزداد وليس يتراجع. السوق كان يقدر بشكل مفرط “ثلاث خفضات للفائدة خلال العام”، والآن تم تعديلها إلى “خفض واحد أو عدم خفض”، لكن سعر الذهب استوعب معظم الأخبار السلبية. عندما تمر فترة التشاؤم، أي أخبار دجاجة ستؤدي إلى انتعاش قوي.

ثانيًا، إعادة تقييم المخاطر الجيوسياسية. تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط مرة أخرى خلال عطلة نهاية الأسبوع: تصاعد الاشتباكات بين إسرائيل وحزب الله في لبنان، وزيادة هجمات السفن التجارية في البحر الأحمر. وفي الوقت نفسه، أطلقت روسيا هجومًا جديدًا في شرق أوكرانيا. كانت مخاطر الجيوسياسية قد دفعت سعر الذهب إلى 4700 في أبريل، ثم تراجعت. لكن أحدث المؤشرات تظهر أن الصراع لم يهدأ، بل يتوسع. كملاذ أخير، غالبًا ما يرتفع الذهب بشكل مستقل عن الدولار الأمريكي وسندات الخزانة خلال فترات الاضطرابات الجيوسياسية. تظهر البيانات التاريخية أن عندما يكون مؤشر المخاطر الجيوسياسية العالمية (GPR) أعلى من 100، يكون متوسط العائد الإضافي للذهب 1.5% شهريًا. حاليًا، مؤشر GPR عند 127 وما زال في ارتفاع.

ثالثًا، التشبع في البيع والدعم من الشراء الفني. اليوم، عندما انخفض السعر دون 4500، لاحظت أن حجم التداول لم يتضخم بشكل غير طبيعي، بل ظهرت إشارة “تباين قاعي بانخفاض الحجم” — سعر جديد منخفض، لكن مؤشر RSI عند القاع ارتفع. هذا علامة مبكرة على فشل الدببة. بالإضافة إلى ذلك، خلال الفترة الآسيوية (من الساعة 10 إلى 12 صباحًا بتوقيت بكين)، ظهرت أوامر شراء كبيرة بشكل واضح، وارتفعت علاوة تداول الذهب في شنغهاي إلى 5 دولارات للأونصة، مما يدل على دخول أموال الشراء الفعلي. المنطقة تحت 4500 تعتبر “منطقة القيمة” التي يخصصها البنك المركزي والمؤسسات على المدى الطويل. خلال العام الماضي، اشترت البنوك المركزية العالمية أكثر من 1000 طن من الذهب، وهذه الاتجاه لن يتغير بسبب انخفاض يوم واحد بنسبة 1%.

سيسأل البعض: الدولار قوي جدًا، كيف يمكن للذهب أن يرتفع؟ انتبه، العلاقة السلبية بين الذهب والدولار ليست مطلقة. عندما تسيطر مشاعر الحماية، يمكن أن يرتفع الدولار والذهب معًا أو ينخفض معًا. حدث ذلك في مارس 2020 وفبراير 2022. السوق حاليًا قلق من التضخم والركود (الركود التضخمي)، وفي بيئة الركود التضخمي، يُعتبر الذهب أحد أفضل الأصول أداءً.

بالنسبة للتداول، لقد وضعت أوامر شراء في حسابي الفوري، عند مستوى دخول 4480، وقف الخسارة عند 4400، والهدف عند 4650. كما أنني أعددت على Polymarket خيارين: “4600-4700” و “أكثر من 4700” بأموال قليلة للمراهنة على احتمالات عالية. إذا كنت تعتقد أن السوق متشائم جدًا، فدعنا نشارك في الشراء ضد الاتجاه. تذكر: الخوف عند الآخرين هو جشعي عندي.

توقعاتي: في نهاية مايو، سيعود سعر الذهب إلى 4630-4680 دولار.