الجزء المخيف حول احتمال التضخم بنسبة 97% ليس الرقم نفسه.

إنه ما يقوله السوق بشكل غير مباشر عن مستقبل الاقتصاد الأمريكي.

أسواق التوقعات تسعر بشكل أساسي عالمًا حيث لم يعد من الممكن السيطرة على التضخم بالكامل دون كسر النمو.

هذه تحول كبير.

على مدى معظم العقد الماضي، كانت الأسواق تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه في النهاية استقرار كل شيء:
تضخم منخفض، نمو قوي، سيولة رخيصة، أصول مرتفعة.

الآن تلك الثقة تتصدع.

النفط يرتفع مرة أخرى.
عوائد الخزانة مرتفعة.
الإنفاق على العجز يتوسع باستمرار.
مخاطر الصراعات العالمية تغذي ضغط السلع.

وفجأة يدرك المتداولون أن التضخم قد لا يتلاشى بشكل نظيف كما كان متوقعًا.

ما أجد أنه مثير للاهتمام هو كيف يغير هذا سلوك رأس المال.

عندما يبقى التضخم عاليًا بشكل هيكلي، يتوقف المستثمرون عن مطاردة الأصول "الآمنة" بنفس الطريقة التي كانوا يفعلونها من قبل. يفقد النقد قوته الشرائية ببطء. تصبح السندات أقل جاذبية. تكافح أسهم النمو مع ارتفاع معدلات الخصم.

عادةً ما يبدأ الأصول الصلبة والشبكات النقدية البديلة في جذب الانتباه مرة أخرى.

ليس على الفور.
لكن تدريجيًا.

بيتكوين، الذهب، السلع، الطاقة… كلها تبدأ في التنافس على نفس الصفقة الكلية:
الهروب من تدهور العملة.

صراحة، السوق لا يشعر أنه مستعد بعد لنظام تضخم طويل الأمد.

معظم المشاركين لا زالوا يتداولون وكأن العالم ذو المعدلات المنخفضة القديم سيعود.

بوليماركيت تقول بشكل أساسي:
ربما لا يكون كذلك.