🚨 اليوم أريد مناقشة مسألة: كيف ستتغير نظام الاحتياطي الفيدرالي مع قدوم عصر ووش؟

الجزء الأكثر إزعاجًا في إطار سياسة ووش في هذه الصورة، ليس الميل نحو الصقور أو الحمائم، بل أنه أدخل الاحتياطي الفيدرالي في حالة من التوتر الشديد:
معدل الفائدة يميل نحو الحمائم، وميزانية الأصول والخصوم تميل نحو الصقور، ويؤكد على الاستقلالية شفهيًا، لكن في الواقع لا يمكنه قطع علاقته تمامًا مع ترامب، وفي الوقت نفسه يرغب في تقليل التوجيه المستقبلي، وتقليل اعتماد السوق على "تسريبات" الاحتياطي الفيدرالي.
اليوم، لا يمكن لأي شخص يجلس على كرسي رئيس الاحتياطي الفيدرالي أن يختار فقط بناءً على التضخم والتوظيف كما في الماضي. ووش، الذي هو مخضرم في السياسة، من الواضح أنه يدرك ذلك:
لا يمكنه التصريح علنًا برفع أسعار الفائدة بقوة، لأن ترامب لا يحب ذلك؛
ولا يمكنه فقط الحديث عن خفض سريع للفائدة، وإلا فإن الكونغرس سيرى أنه أداة أرسلها ترامب؟
لذا، فإن القول الأكثر أمانًا هو: خفض الفائدة + تقليص الميزانية، حيث يمكن أن تكون الفائدة أدنى، لكن الميزانية ستكون أصغر.
وهذا هو الفرق الأكبر بين ووش وباول:
على الرغم من أن باول يتأرجح بين الحين والآخر، إلا أن منطقته الأساسية لم تتغير أبدًا: توقعات السوق لا يمكن أن تخرج عن السيطرة، لذلك يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يستمر في التواصل، والتعديل، والتوجيه.
لكن ووش يظهر معارضة أكبر لتوجيه السوق بشكل مفرط، ولهذا اقترح تقليل التوجيه المستقبلي، وتقليل تأثير مخطط النقاط، وحتى قال علنًا أنه يفضل "الاجتماعات الفوضوية".
هذا التغيير في الواقع خطير جدًا:
على مدى العقد الماضي، لم تكن قيمة الاحتياطي الفيدرالي في معدل الفائدة نفسه، بل في إدارة التوقعات.
الجميع يفترض أن الاحتياطي الفيدرالي سينقذ السوق في النهاية، لذلك يجرؤون على تقييمات مرتفعة، ويزيدون الرافعة المالية، ويحتفظون بالمخاطر على المدى الطويل.
لكن إطار سياسة ووش سيكسر كل ذلك، والمشكلة أن العديد من أسعار الأصول، والبنية المالية، والاستقرار المالي في الولايات المتحدة أصبحت تعتمد على هذا النموذج، ومن الصعب القول إن هذا التغيير الجذري لن يسبب رد فعل عكسي.
سأقدم تصورًا لمسار ووش، وأعتقد أن السوق سيمر بثلاث مراحل:
1⃣ المرحلة الأولى، السوق يتداول توقعات خفض الفائدة. ستعجب الأسهم الأمريكية، والذهب، وبيتكوين بـ "معدل فائدة أدنى"، خاصة الأصول عالية التقييم، وسيتقبل السوق جزءًا من قصة الحمائم.
2⃣ المرحلة الثانية، يبدأ السوق في رد الفعل على ضغط تقليص الميزانية. لا أحد يشتري سندات الخزانة طويلة الأمد، والعلاوة على المدى، والسيولة ليست واسعة كما يتصور البعض، وستبدأ الأسهم التقنية والأصول ذات التقييم المرتفع في ملاحظة: أن الفائدة انخفضت، لكن الأموال لم تعد سهلة الربح.
3⃣ المرحلة الثالثة، يعيد السوق تقييم مصداقية الاحتياطي الفيدرالي. إذا كان ووش يريد الاستقلال، ويريد التوافق مع ترامب؛ ويريد خفض الفائدة، وتقليص الميزانية؛ ويريد كبح التضخم، واستقرار الأصول، فالأرجح أنه سينتهي الأمر بعبارة واحدة: يريد كل شيء، ولا يمكنه تحقيق أي شيء.
لذا، في الوقت الحالي، لا أعتقد أن ووش يمكنه حقًا إحداث تغيير جذري، ربما يكون غير صحيح، وربما يظهر فجأة كأنه إله، ويقودنا مباشرة إلى 20 ألف دولار، وهذا غير مستبعد!
الشيء الوحيد المؤكد هو أن التداول سيكون أصعب من عهد باول!
الصورة من: جينشين