مؤخرًا أدرس تحليل اتجاه الدولار الأمريكي، ووجدت بعض الأشياء المثيرة للاهتمام.

لنبدأ بالحالة الحالية. منذ النصف الثاني من العام الماضي، بدأ مؤشر الدولار في الضعف، وكسر المتوسط المتحرك لـ200 يوم، وهو عادة ما يُعتبر إشارة هبوطية من الناحية الفنية. السبب الرئيسي هو ارتفاع التوقعات بخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى مباشرة إلى انخفاض عائدات السندات الأمريكية، وبالتالي تراجع جاذبية الدولار.

نظرت إلى الاتجاه التاريخي، ومنذ انهيار نظام بريتون وودز في السبعينيات، مر مؤشر الدولار بثمانية دورات واضحة. أكثر ما يترك انطباعًا هو الثمانينيات، حين رفع بول ووكر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 20%، وكان الدولار قويًا جدًا في ذلك الوقت. لكن القصة بعد ذلك أصبحت معقدة — ففقاعة الإنترنت، والأزمة المالية، والتسهيل الكمي، كلها أدت إلى تقلبات في قوة الدولار وضعفه. في عام 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة بشكل عنيف لاحتواء التضخم، ووصل مؤشر الدولار إلى أعلى مستوياته التاريخية، لكن الثمن كان ضغطًا على الاقتصاد الأمريكي.

بالنسبة لتحليل اتجاه الدولار الآن، من المؤكد أن هناك احتمالًا لارتداد قصير الأمد، لكن الضغط على الاتجاه الهابط طويل الأمد كبير. إذا دخل الاحتياطي الفيدرالي حقًا في دورة خفض الفائدة، فمن المحتمل أن ينخفض مؤشر الدولار أكثر من مستوى 102 كمستوى دعم رئيسي.

بالنسبة لأزواج العملات الرئيسية، فإن اليورو/دولار استمر في الارتفاع هذا الشهر، وتجاوز مستوى 1.08، ويبدو أنه يهدف لمواجهة مستوى 1.09. الجنيه الإسترليني/دولار أيضًا يتذبذب في اتجاه صاعد، والنطاق الرئيسي بين 1.25 و1.35. زوج الدولار/ين الياباني هو حالة خاصة، حيث يواجه البنك المركزي الياباني ضغط رفع الفائدة، لذلك من المتوقع أن يستمر ضعف الدولار مقابل الين، مع مستوى 146.90 كمستوى فني رئيسي. زوج الدولار/اليوان يتراوح بين 7.23 و7.26، ويفتقر إلى زخم كسر المقاومة. أما الدولار الأسترالي/دولار، فبياناته مؤخرًا جيدة، والنمو الاقتصادي الأسترالي فاق التوقعات، لذا فإن الأسترالي يتجه أيضًا نحو القوة.

بالنسبة لفرص الاستثمار في تحليل اتجاه الدولار، أرى أنه من الأفضل النظر إليها على مرحلتين. على المدى القصير (الأشهر القادمة)، يكون التركيز على التداولات القصيرة، حيث يمكن أن تؤدي النزاعات الجيوسياسية أو البيانات الاقتصادية التي تتجاوز التوقعات إلى تقلبات سريعة. يمكن للمستثمرين المتحمسين البيع عند المستويات الفنية العالية والشراء عند الانخفاض، أما المحافظون فيفضلون الانتظار حتى تتضح سياسة الاحتياطي الفيدرالي قبل اتخاذ أي قرار. على المدى المتوسط والطويل، الاحتمال الأكبر هو أن يتجه الدولار بشكل معتدل نحو الضعف، ويمكن عندها التفكير في التحول تدريجيًا إلى العملات غير الأمريكية أو الأصول السلعية، مثل الين، أو الدولار الأسترالي، أو الذهب.

المهم هو التكيف بمرونة، فتحليل اتجاه الدولار أصبح يعتمد بشكل متزايد على البيانات وحساسية الأحداث، ولم يعد الاعتماد فقط على التحليل الفني كافيًا. يجب دائمًا مراقبة سيولة السوق، والأحداث الجيوسياسية، وسياسات البنوك المركزية.