لقد لاحظت مؤخرًا حركة مثيرة للاهتمام في اتجاه قيمة الين خلال الأشهر القليلة الماضية، خاصة عند مقارنته بالبات التايلاندي، وهو موضوع يجب على المستثمرين في المنطقة مراقبته عن كثب.

الين الياباني هو من العملات ذات حجم تداول كبير، حيث يحتل المرتبة الخامسة في سوق صرف العملات، ليس فقط لأن اليابان تعتبر الاقتصاد الخامس الأكبر في العالم، ولكن أيضًا لأن الين يُعتبر أصلًا آمنًا يلجأ إليه المستثمرون حول العالم عند وجود مخاطر في السوق.

عرضت اتجاهات قيمة الين لعام 2566 صورة معقدة إلى حد ما، حيث يتم تداول زوج العملات JPY/THB عند حوالي 0.2176 بات ياباني مقابل الين، وهو أعلى قليلاً من مستوى الدعم في عدة عقود عند 0.2150. خلال العشر سنوات الماضية، انخفض الين بأكثر من 30%، خاصة منذ عام 2563 فصاعدًا.

ما لاحظته هو أن سياسة البنك المركزي الياباني هي العامل الرئيسي الذي يدفع اتجاه قيمة الين لعام 2566. اليابان لا تزال حذرة في تخفيف سياستها، على الرغم من أن معدل التضخم يتراوح بين 2.5 و3.5%، وهو أعلى من هدف البنك المركزي الياباني البالغ 2%. بالمقابل، بدأ البنك الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي في تخفيف سياستهما بشكل حاسم، مما يضع ضغطًا مستمرًا على الين.

معدلات الفائدة على السياسات في اليابان لا تزال عند -0.1%، وسياسة التحكم في منحنى العائد (YCC) لا تزال سارية. ومع ذلك، عندما خفض البنك المركزي الياباني حجم شراء السندات من 9 تريليون ين إلى 7.5 تريليون ين في الربع الثاني من عام 2025، أطلق ذلك إشارة أدت إلى انتعاش طفيف في قيمة الين.

بالنسبة للعملة التايلاندية، فهي لا تزال مستقرة بشكل جيد، مدعومة من انتعاش السياحة، والتجارة القوية في المنطقة، وتدفقات رأس المال من الخارج، مما يظل يضغط على قيمة الين مقابل البات.

عند النظر إلى توقعات قيمة الين في نهاية عام 2025، هناك احتمال أن ينتعش الين إلى مستوى بين 0.2250 و0.2300، إذا قام البنك المركزي الياباني بعملية خروج حاسمة من YCC وظل معدل التضخم مرتفعًا. ومع ذلك، إذا لم يتخذ إجراءات بحكمة، فقد يعود الين لاختبار أدنى مستوياته الجديدة.

بالنسبة لعام 2026، الذي نحن فيه الآن، فإن ما يجب مراقبته هو التغيرات في السياسات النقدية العالمية. سيكون للفروق في أسعار الفائدة بين الدول دور مهم، فإذا قام الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة أكثر، بينما يواصل اليابان تشديد سياسته، فإن هذا الاختلاف قد يدعم ارتفاع قيمة الين.

من التحليل على المدى الطويل، فإن سعر صرف JPY/THB في اتجاه هبوطي مستمر منذ عام 2012، بعد أن انخفض إلى أقل من 0.2400 في عام 2023. حاول هذا الزوج استعادة بعض من مكاسبه، لكنه لم يتمكن من الحفاظ على الزخم الصاعد، وخلال عام 2024 وحتى الآن، يتداول بشكل رئيسي بين 0.2150 و0.2250.

تشير الإشارات من الرسوم البيانية على المدى الطويل إلى نمط قاع محتمل عند مستوى 0.2150، إذا استمر هذا الدعم وتوافقت العوامل الاقتصادية الكلية، فقد يتجه الين تدريجيًا نحو مستوى 0.2300 إلى 0.2400 في عام 2026.

ومع ذلك، إذا لم يتمكن من الحفاظ على القاعدة الحالية، فقد يختبر أدنى مستوياته الجديدة أقل من 0.2100، خاصة إذا استمرت اليابان في سياسة التسهيل النقدي، بينما تستفيد تايلاند من النمو القوي.

عامل آخر يجب مراقبته هو عودة رؤوس الأموال من المستثمرين اليابانيين إلى بلادهم، وسط عدم اليقين في الأسواق الناشئة، حيث إن زيادة تدفقات رأس المال إلى الداخل غالبًا ما تدعم الين. بالإضافة إلى ذلك، قد تزيد النزاعات الجيوسياسية في آسيا من الطلب على الين كأصل آمن إقليمي.

من ناحية المؤشرات الفنية، فإن 13 مؤشرًا رئيسيًا تم تحليلها لزوج العملات JPY/THB، أشار 7 منها إلى إشارات بيع، ومؤشر واحد للبيع، و5 مؤشرات محايدة. المتوسطات المتحركة موزعة بشكل متساوٍ، 6 منها للبيع و6 للشراء، مما يدل على عدم وجود اتجاه واضح في الإطار الزمني القصير.

ما يثير الاهتمام هو أن المؤشرات الفنية تتجه نحو الهبوط، لكن مستوى الدعم على المدى الطويل قد يكون إشارة إلى انعكاس محتمل إذا تغيرت مشاعر السوق.

باختصار، فإن اتجاه قيمة الين لعام 2026 يعتمد بشكل كبير على قرارات البنك المركزي الياباني. لقد كانت سنة 2025 نقطة تحول مهمة، وسنرى في 2026 كيف ستتصرف اليابان. على المتداولين والمستثمرين المهتمين بهذا الزوج مراقبة إشارات السياسات اليابانية عن كثب، لأن أي تغيير بسيط في السياسات قد يؤثر بشكل كبير على سعر الصرف.