لقد انشغلت مؤخرًا بشكل مكثف بوضع سوق الفضة الحالي ويجب أن أقول: هذا سوق يتأرجح بين الحماسة والذعر كما لا شيء آخر. توقعات سعر الفضة لعام 2026 غير واضحة تمامًا في الوقت الحالي – وهذا ما يجعل الأمر مثيرًا للاهتمام وفي نفس الوقت محفوفًا بالمخاطر.

للخلفية: في يناير من هذا العام، قفز سعر الفضة إلى أعلى مستوى تاريخي عند 121.62 دولارًا أمريكيًا للأونصة، ثم انهار خلال حوالي 30 ساعة بأكثر من 30 بالمئة. كان هذا أكبر انخفاض يومي منذ عام 1980. مجنون، أليس كذلك؟ هذا يظهر مدى تقلب هذا السوق. ولم يكن ذلك من فراغ – كانت 2025 بالفعل سنة متقلبة مع زيادة حوالي 147 بالمئة، واستمر يناير بمزيد من 70 بالمئة.

ما الذي يثير اهتمامي في ذلك؟ هناك قوتان متعاكستان تتواجهان حاليًا. من جهة: الوضع الأساسي إيجابي. سوق الفضة يدخل الآن السنة الخامسة على التوالي في عجز – الطلب يتجاوز العرض بشكل واضح. إنتاج المناجم ثابت عند حوالي 813 مليون أونصة سنويًا، بينما الطلب يحقق أرقامًا قياسية جديدة. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن حوالي 75 بالمئة من الفضة تُنتج كمنتج ثانوي لمعادن أخرى، مما يعني أن الإنتاج لا يمكنه التكيف بمرونة مع ارتفاع الأسعار. بالإضافة إلى ذلك: الطلب الصناعي ينمو بشكل هائل – الطاقة الشمسية، السيارات الكهربائية، بنية الذكاء الاصطناعي. معهد الفضة يتوقع نموًا كبيرًا هنا حتى عام 2030.

من جهة أخرى: الدولار الأمريكي. مع تعيين رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، الذي يميل أكثر إلى سياسة نقدية صارمة ورفع الفوائد، أصبح الدولار فجأة جذابًا مرة أخرى. الدولار القوي يجعل الفضة أغلى للمشترين الدوليين – وفجأة، انهار السعر بنسبة 30 بالمئة.

المحللون غير متفقين. تقول سيتي جروب إن السعر قد يصل إلى 150 دولارًا خلال ثلاثة أشهر، وتصف الفضة بأنها "ذهب على ستيرويد". أحد استراتيجيي جي بي مورغان السابقين يتوقع 50 دولارًا. جولدمان ساكس يحذر من تقلبات شديدة. التوقعات طويلة المدى تتراوح بين 70 دولارًا (2026) وأكثر من 300 دولار (2030) – حسب المصدر.

ما ألاحظه: الطلب المادي من آسيا مثير للإعجاب. في هونغ كونغ وجنوب الصين، كانت أشرطة الفضة تُباع بالكامل خلال ساعات. العديد من المشترين يرون الفضة كبديل رخيص للذهب، الذي يُعتبر تاريخيًا مكلفًا. هذا طلب حقيقي، وليس مجرد مضاربة.

توقعات سعر الفضة تعتمد إذن على القوة التي ستنتصر: النقص الأساسي والطلب أم العوامل الكلية مثل سعر الدولار وسياسة الفيدرالي. تاريخيًا، الفضة تكون جذابة في فترات التضخم وعند سياسات نقدية توسعية. لكن الآن قد يتغير الأمر – إذا قام الفيدرالي بالفعل بتشديد السياسة.

للمستثمرين، هناك طرق مختلفة: الفضة المادية للحماية على المدى الطويل، الصناديق المتداولة (ETFs) للمرونة، أسهم مناجم الفضة للرافعة، أو العقود مقابل الفروقات (CFDs)/العقود الآجلة للمتداولين النشطين. كل طريق له مميزاته وعيوبه – ويجب أن يكونوا على وعي بذلك.

تقييمي الشخصي لتوقعات سعر الفضة: السوق سيظل متقلبًا. هناك أسباب أساسية حقيقية لارتفاع الأسعار (عجز، طلب، تضخم)، لكن المخاطر قصيرة المدى بسبب سعر الدولار وسياسة الفائدة حقيقية. على من يستثمر هنا أن يفعل ذلك بعقلية واضحة وتوقعات واقعية – وليس بناءً على FOMO أو توقعات متطرفة. الأشهر القادمة ستظهر ما إذا كانت الفضة ستواصل ارتفاعها أو أن التقلبات ستظل تسيطر على المشهد.