مؤخرًا هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام — في كل مرة تهتز فيها منطقة الشرق الأوسط، ترتفع أسعار النفط بشكل حاد، وتتبعها أسهم المفاهيم المرتبطة بارتفاع أسعار النفط أيضًا بالتقلب. لاحظت أن خام برنت قد تجاوز منذ بداية العام حاجز 100 دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا شديدًا في السنوات الأخيرة، مما جعل الكثيرين يبدأون في التفكير بجدية في فرص الاستثمار في الأصول المرتبطة بالنفط.

عند الحديث عن أسهم المفاهيم النفطية، فإن رد الفعل الأول لدى الكثيرين هو التمسك الأعمى بالشراء مع ارتفاع الأسعار، وهو في الواقع أسهل طريقة للوقوع في فخ الخسائر. المفتاح الحقيقي لنجاح سهم المفهوم الذي يرتفع سعره هو ليس الارتفاع القصير الأمد، بل موقعه في سلسلة صناعة النفط بأكملها. بنفس الاسم "أسهم المفهوم النفطي"، هناك من يحقق أرباحًا مباشرة، وهناك من تتكبد تكاليف أعلى وتضيق أرباحه.

ببساطة، تتقسم سلسلة صناعة النفط إلى عدة مراحل. المرحلة العلوية تشمل شركات مثل إكسون موبيل وشيفرون، التي تبحث مباشرة عن النفط وتقوم بالحفر، فكل زيادة دولار واحد في سعر النفط يمكن أن يضاعف أرباحها بمقدار 20-30 دولار، وهي الأكثر حساسية لتغيرات سعر النفط. المرحلة الوسطى تشمل شركات أنابيب مثل Enbridge الكندية، التي تتلقى رسوم النقل بشكل رئيسي، وتكون أقل تأثرًا بتقلبات سعر النفط. أما المرحلة السفلية فهي التي نعرفها أكثر، مثل تايبينغ، تايوا، التي تعتمد على تكلفة المواد الخام مثل النفط الخام، وتبيع منتجات مثل البنزين والبلاستيك، وتربح من فرق السعر بين التكاليف والأسعار.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن "الرباعية" من تايبينغ هي أسهل طريقة للوصول إلى أسهم المفاهيم المرتبطة بارتفاع أسعار النفط. تايبينغ هو المصنع الوحيد في تايوان الذي يكرّر النفط، وعندما يرتفع سعر النفط بشكل معتدل ويظل الطلب في السوق مستقرًا، يمكن أن يظل فرق التكسير ثابتًا، وهو ما يحافظ على هوامش الربح، وترتفع أسعار الأسهم مباشرةً. أما تايبينغ، نانيا، وتايوا فهي تركز أكثر على مجال البتروكيماويات، وتربح ليس فقط من سعر النفط، بل من دورة صناعة البتروكيماويات بأكملها — فقط عندما يرتفع سعر النفط بشكل مستقر ويقبل العملاء في السوق النهائي زيادة الأسعار، ستظهر أرباحها بشكل واضح.

إذا كنت ترغب في دخول سوق الأسهم الأمريكية، فخيارات أسهم المفاهيم النفطية أكثر تنوعًا. إكسون موبيل وشيفرون هما من رواد صناعة النفط والغاز عالميًا، ويغطيان سلسلة الصناعة بأكملها، وعندما يرتفع سعر النفط، تستفيد جميع الشركات في السلسلة، وتكون مرونة الأرباح عالية؛ لكن بسبب حجمهما الكبير وتنوع أصولهما، فإن مقاومتهما للانخفاضات تكون جيدة، مما يجعلهما مناسبين للاستثمار على المدى المتوسط والطويل. معدل العائد على أسهم Enbridge الكندية يصل إلى 7%، وتدفقه النقدي مستقر، ولا يتأثر بشكل كبير بتقلبات سعر النفط على المدى القصير، وهو استثمار نموذجي يركز على توزيع الأرباح، مناسب للمستثمرين الذين يفضلون التوفير في الأسهم.

بالنسبة لنقطة الضوء في استثمار أسهم المفاهيم المرتبطة بارتفاع أسعار النفط، أعتقد أن هناك ثلاث نقاط أساسية. الأولى، أن أسهم النفط تعمل كمضخم للدورة الاقتصادية، فعندما يكون الاقتصاد في حالة انتعاش، يزداد الطلب على الطاقة بشكل كبير، مما يدفع سعر النفط مباشرةً للارتفاع، وتكون أرباح الشركات العلوية أسرع من معدل ارتفاع سعر النفط. الثانية، أن الأحداث الجيوسياسية تدفع السوق، فبمجرد وقوع حروب في الشرق الأوسط أو إغلاق موانئ البحر الأحمر، يمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع سعر النفط بنسبة 20-30% على المدى القصير، وتستجيب الأصول المرتبطة بسرعة. الثالثة، أن شركات النفط عادةً تقدم عوائد أرباح أعلى بكثير من القطاعات الأخرى، وعندما يكون سعر النفط فوق 70 دولارًا، فإن التدفق النقدي يكون وفيرًا، وتستمر في تقديم عوائد عالية من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

لكن يجب أن نكون حذرين من المخاطر. إذا انخفض الطلب بشكل حاد، فقد ينخفض سعر النفط بنسبة 20-50%، وتتراجع أسهم النفط بشكل كبير. على المدى الطويل، فإن انتشار السيارات الكهربائية وضرائب الكربون ستستمر في تقييد تقييمات الشركات العلوية. بالإضافة إلى ذلك، بعض الشركات قد تتفائل بشكل مفرط عند ارتفاع سعر النفط وتوسع الإنتاج بشكل كبير، وفي النهاية تقع في أزمات خلال فترات الانخفاض، وهو ما يجب تجنبه.

بالنسبة للأفراد ذوي الميزانية المحدودة، ليس من الضروري دراسة الأسهم بشكل فردي. يمكنهم الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة مثل صندوق النفط التايواني (Yuanta Oil ETF)، والذي يمكن شراؤه بأقل من 3000 دولار تايواني، ويتابع مؤشرات النفط العالمية، ويوفر تنويعًا للمخاطر، وهو مناسب للمبتدئين تمامًا. وإذا رغبوا في اختيار أسهم بأنفسهم، فإن مزيج تايبينغ مع تايبينغ، أو مع تايبينغ، يمكن أن يتيح لهم الاستفادة من تقلبات أسعار النفط وتحقيق أرباح من فروق الأسعار، بالإضافة إلى الحصول على توزيعات أرباح ثابتة. وإذا كانت لديهم القدرة على استثمار في السوق الأمريكية، فإن Enbridge الكندية مع إكسون موبيل تعتبر خيارًا جيدًا، حيث توفر عوائد عالية وتكون مقاومة للانخفاضات.

من الناحية الأساسية، يتوقع أن يكون سوق النفط العالمي في عام 2026 في وضع فائض من العرض على الطلب، وهو العامل الرئيسي الذي يضغط على ارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل. ومع ذلك، إذا استمرت المخاطر الجيوسياسية، فإن سعر النفط سيدعم التدفقات النقدية وأسعار الأسهم للشركات النفطية، وستظل عوائد الأسهم المرتبطة بارتفاع أسعار النفط مرتفعة نسبيًا. المهم هو عدم المبالغة في الاستثمار، ويجب دائمًا وضع استراتيجيات وقف الخسارة والتحكم في حجم المحفظة، لكي نتمكن من تحقيق أرباح ثابتة خلال تقلبات الدورة.