مؤخرًا رأيت العديد من الأصدقاء يسألون عن البيع على المكشوف في الأسهم، فقررت تنظيم فهمي لهذا الموضوع. البيع على المكشوف في سوق الأسهم التايواني ليس بالأمر البسيط كما يتصور البعض، والمخاطر فيه أكبر بكثير من الشراء، لكن إذا كنت تريد تعلمه حقًا، فهذه المقالة قد تساعدك.

أولاً، أقول ببساطة: البيع على المكشوف هو البيع أولاً والشراء لاحقًا، لتحقيق ربح من فرق السعر. أليس الأمر بسيطًا؟ لكن تنفيذه ليس بهذه السهولة. على سبيل المثال، في الذهب، شخص ما يبيع على المكشوف عند سعر 2000 دولار، والآن انخفض السعر إلى 1873 دولار، والفارق 127 دولار هو الربح. يبدو جيدًا، لكن المشكلة هي، ماذا لو ارتفع السعر عكسًا؟ نظريًا، خسارتك غير محدودة.

صعوبة البيع على المكشوف في سوق الأسهم التايواني تكمن في وجود العديد من القواعد والقيود. إذا أردت أن تبيع على المكشوف عن طريق الاقتراض في السوق التايواني، تحتاج إلى فتح حساب ائتماني، وتلبية شروط مثل أن تكون قد بلغت 20 عامًا، وأن يكون حسابك مفتوحًا لمدة ثلاثة أشهر على الأقل، وأن تتم المعاملات أكثر من عشر مرات خلال سنة واحدة. لكن حتى لو استوفيت الشروط، هناك مشاكل واقعية تعيقك: عدم القدرة على اقتراض الأسهم (الأسهم الشعبية غالبًا ما تكون مستعارة بالكامل)، عدم إمكانية البيع على المكشوف عندما يكون السوق في هبوط (عندما ينخفض السعر، لا يمكنك البيع على المكشوف)، الإجباري لإعادة الشراء (قبل اجتماع المساهمين يُجبرك على الاعتراف بالخسارة)، بالإضافة إلى رسوم اقتراض الأسهم. كل هذه القواعد مزعجة جدًا للمتداولين على المدى القصير.

بالمقابل، فتح حساب للمشتقات الآجلة أسهل بكثير، فقط تحتاج أن تكون قد بلغت 20 عامًا، ومتطلبات الهامش ليست عالية. لكن المشتقات الآجلة لها وقت استحقاق، وإذا أردت البيع على المدى الطويل، عليك نقل العقود، وقد تكون التكاليف مرتفعة، وليس كل الأسهم لديها عقود مشتقات.

شخصيًا، أعتقد أنه إذا كانت لديك أموال قليلة، وتريد التداول بشكل مرن بين الشراء والبيع، وحتى البيع على الأسهم الأجنبية، فإن العقود الفرقية (CFD) خيار أسهل. فتح الحساب يتطلب أن تكون قد بلغت 18 عامًا، وبعد التحقق من الهوية وعمليات KYC يمكنك التداول، ومتطلبات الإيداع منخفضة جدًا. على بعض منصات CFD، فقط اضغط على "بيع"، حدد الكمية ووقف الخسارة والربح، والنظام يحسب الهامش المطلوب تلقائيًا، الأمر بسيط ومباشر. وليس هناك مشكلة اقتراض الأسهم، ولا وقت استحقاق.

نعود الآن إلى السؤال الأساسي: كيف تختار الأسهم للبيع على المكشوف؟ أولاً، يجب النظر إلى البيئة العامة. إذا كانت أمريكا على وشك خفض الفائدة، فمن المرجح أن ينخفض الدولار؛ وإذا أنهت اليابان سياسة الفائدة السلبية، فإن مؤشر نيكاي قد يضعف. هذه كلها فرص جيدة للبيع على المكشوف. بالنسبة للأسهم الفردية، أنصح بمراقبة سوق الأسهم الأمريكية، لأنها ذات سيولة عالية، السوق حر، والأدوات المالية كثيرة.

منطق اختيار الأسهم مهم جدًا. ليس أن الأسهم التي ارتفعت كثيرًا يجب أن تُباع على المكشوف، بل أن تقيم ما إذا كان السعر الحالي بعيدًا جدًا عن القيمة الجوهرية. بعض الإشارات التي تستحق الانتباه: ارتفاع السعر بشكل كبير على المدى القصير (مدفوعًا بمشاعر السوق أو المضاربة غير العقلانية)، تدهور أساسيات الشركة (انخفاض الإيرادات والأرباح الصافية)، كسر الدعم الفني (اختراق مستوى دعم معين).

طريقة أكثر عملية لاختيار الأسهم هي النظر إلى بيانات الإيرادات. إذا كانت إيرادات شركة ما تتراجع بشكل واضح مقارنة بالسنوات السابقة، أو حتى تظهر نموًا سلبيًا، فهذا يدل على صعوبة في إدارة الشركة، والمستثمرون المؤسساتيون يبيعون بكميات كبيرة، وسعر السهم ينخفض بشكل طبيعي. أيضًا، تتبع تدفقات الأموال الكبيرة مهم، فالسهم الذي يتجاوز مستوى الشراء المفرط بشكل مستمر يجب الحذر منه. وهناك مؤشر مهم آخر: إذا ارتفع القطاع بشكل كبير، وارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، فربما يكون السوق قد وصل إلى الذروة.

كمثال على ذلك، الحديد الصلب في أمريكا. في السنوات الأخيرة، تباطأ النمو الاقتصادي في أمريكا، وطلب الحديد انخفض بشكل حاد، وأرباح الشركة تتناقص عامًا بعد عام. من أعلى مستوى عند 47 دولار في 2018، انخفض إلى 4.54 دولار في 2021، بانخفاض يزيد عن 100%. في سوق هابطة واضحة كهذه، إذا دخلت عند مستوى مرتفع نسبيًا، فاحتمال الربح كبير.

عند التداول الفعلي، هناك بعض المبادئ التي يجب الالتزام بها. أولاً، الدخول عند مستوى مرتفع، لكن هذا المفهوم نسبي، وليس أن الأسهم التي ارتفعت يجب أن تُباع على المكشوف، بل أن يكون السعر مرتفعًا بناءً على التحليل الأساسي. ثانيًا، يفضل أن يكون التداول قصير الأمد، ويفضل أن يتم خلال ساعات أو دقائق، وعدم الاحتفاظ بالمركز طوال الليل، لتقليل مخاطر الارتداد الكبير. ثالثًا، يجب وضع وقف خسارة، فبيع على المكشوف هو عملية عالية المخاطر، ويجب التحكم في الخسائر في كل صفقة. رابعًا، إدارة رأس المال بشكل مناسب، ففرص البيع على المكشوف نادرة، وعند ظهور فرصة ذات احتمالية ربح عالية، يجب تخصيص جزء مناسب من رأس المال للدخول.

الأهم من ذلك: لا تبيع على المكشوف بناءً على الشعور فقط. كثير من الناس يرون أن السهم ارتفع كثيرًا ويظنون أنه حان وقت الهبوط، وهذه تسمى التداول العكسي، وهو منخفض الاحتمالية. الطريقة الصحيحة هي أن تتأكد من وجود أخبار سلبية أو أساسيات ضعيفة، ثم تنتظر إشارة فنية واضحة (مثل حجم تداول مرتفع عند القمة، أو كسر مستوى دعم) للدخول.

باختصار، سر البيع على المكشوف في سوق الأسهم التايواني أو أي سوق آخر هو وجود منطق تداول واضح، والتحكم الصارم في المخاطر، والصبر الكافي لانتظار الفرص. إذا شعرت أن القواعد معقدة جدًا أو أن المخاطر تتجاوز قدرتك على التحمل، فالأفضل أن تركز على الشراء أو تختار طرق استثمار أكثر استقرارًا، وهذا تمامًا لا بأس به. لكن إذا رغبت في التجربة، أنصحك أن تبدأ بحساب تجريبي لمدة أسبوعين، حيث يمكنك تجربة البيع على المكشوف بدون خسارة أموال، وعندما تحقق أرباحًا مستقرة، يمكنك الانتقال إلى التداول الحقيقي. تذكر أن البيع على المكشوف هو استراتيجية، وليس مقامرة.