لقد كنت أتابع مؤخرًا اتجاه اليورو مقابل الدولار الأمريكي، ووجدت أن هذا الزوج قد استمر في الانخفاض لعدة أيام، والآن يقترب من مستوى 1.078. لماذا يستمر اليورو في الانخفاض؟ هناك سببان رئيسيان، الأول هو أن الأخبار الإيجابية السابقة حول التحفيز المالي في ألمانيا قد تم استيعابها بالفعل، والثاني هو أن عدم اليقين بشأن سياسة الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة بدأ يزعج السوق مرة أخرى.

من الناحية الفنية، أصبح اليورو مقابل الدولار قريبًا من مستوى دعم حاسم، وإذا تم كسره عند 1.075، فربما يفتح المجال لمزيد من الهبوط، وقد يتجه مباشرة إلى 1.07 أو حتى 1.06. ولكن إذا تمكن من الحفاظ على المتوسط المتحرك لمدة 21 يومًا، فقد تتشكل فرصة للانتعاش. لماذا يظل اليورو تحت ضغط مستمر؟ في النهاية، الأمر يعتمد على عاملين: الأول هو الفارق في وتيرة خفض أسعار الفائدة بين البنك المركزي الأوروبي والبنك الاحتياطي الفيدرالي، والثاني هو الاتجاه النهائي لسياسة الرسوم الجمركية.

حاليًا، توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام قد تقلصت إلى مرتين، بينما توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في تزايد. قال أعضاء لجنة السياسة النقدية للبنك الأوروبي إن سعر الفائدة على الودائع قد ينخفض من 2.5% إلى 2% قبل نهاية الصيف، وقد استوعبت السوق تمامًا خفض يونيو، وبلغت احتمالية خفض أبريل 65%. إذا كانت الرسوم الجمركية التي ستطبقها الولايات المتحدة في النهاية أكثر اعتدالًا مما كان متوقعًا ويمكن التفاوض عليها، فسيكون ذلك مفيدًا لليورو؛ وعلى العكس، إذا تم فرض الرسوم بشكل قاسٍ، فسيزيد ضغط الهبوط على اليورو مقابل الدولار. نصيحة مورغان ستانلي هي أن يكون الحذر قبل وضوح سياسة الرسوم الجمركية، ويفضل تقليل المراكز الطويلة على اليورو لتجنب المخاطر.