لاحظت شيء مهم في سوق الذهب هذه الأيام - المعدن النفيس بيتحرك بشكل جنوني. بدأ السنة بقفزة قوية لـ 5600 دولار في يناير، بس بعدين انهار في مارس بـ 11.8% وهي أسوأ خسارة شهرية من 2008. الآن في مايو يتحرك حول 4700-4800 دولار. السؤال الكبير اللي الكل يسأله: هل سعر الذهب سيرتفع ام سينخفض من هنا؟

المؤسسات الكبرى اختلفت في التوقعات بشكل لافت. JPMorgan بتقول ممكن يصل 6300 دولار بنهاية السنة، و UBS رفعت التوقع لـ 6200 مع سيناريو صعود أعلى يصل 7200 إذا ساءت الأوضاع الجيوسياسية. لكن Goldman Sachs أكثر حذرًا عند 5400 دولار، و Morgan Stanley بتشوف 4600 كسيناريو أساسي. الفارق كبير بين الأرقام، لكن الاتجاه العام يشير إن الذهب ما زال عنده دعم قوي.

العوامل المحركة الحقيقية هي التضخم والدولار والبنوك المركزية. التضخم الأمريكي ارتفع لـ 3.3% في مارس، والبنوك المركزية ما زالت تشتري بقوة، والتوترات الجيوسياسية بتبقى مرتفعة. هذا كله يدعم الذهب كملاذ آمن. لكن إذا الفيدرالي قرر رفع الفائدة مجددًا أو انتهت بعض النزاعات الكبرى، الصورة ممكن تتغير بسرعة.

في الحقيقة، هل سعر الذهب سيرتفع ام سينخفض يعتمد على أي عامل هيسيطر - هل هتكون المخاطر الجيوسياسية والتضخم أقوى، ولا قوة الدولار وارتفاع الفائدة؟ استطلاع رويترز على 30 محلل رفع التوقع الوسطي لـ 4746 دولار للأونصة، أعلى متوسط منذ 2012. يعني السوق ما زال متفائل نسبيًا، بس بحذر أكثر من الطفرة اللي شفناها في يناير.