في عام 2026، يشير سوق المال بوضوح إلى تغيير الاتجاه بعد سنوات من مواجهة الاقتصاد للتضخم المرتفع. الآن، تظهر مشكلة جديدة وهي "الانكماش"، والذي يعني انخفاض مستمر في أسعار السلع والخدمات، وقد يدمر محافظ الأشخاص غير المستعدين.

الانكماش يعني حالة انخفاض مستوى الأسعار بشكل مستمر، ويقاس بمؤشر أسعار المستهلك (CPI) الذي يكون سالبًا. والأهمية هنا أن الانكماش ليس مجرد انخفاض مؤقت أو في بعض الفئات، بل هو انخفاض واسع يعكس مشاكل اقتصادية في النظام بأكمله. يعتقد الكثيرون أن "السلع أرخص، وهذا جيد"، لكن من وجهة نظر الاقتصاد الكلي، فإن الانكماش هو إشارة تحذير بأن القوة الشرائية للأفراد ضعيفة، وأنهم يترددون في إنفاق أموالهم، وإذا تُركت الحالة لفترة طويلة، قد تؤدي إلى ركود اقتصادي.

يجب التمييز بوضوح بين الانكماش و"تباطؤ التضخم"؛ فالأخير يعني أن الأسعار لا تزال ترتفع، ولكن بمعدل أبطأ، مثل انخفاض التضخم من 5% إلى 2%. هذا تباطؤ وليس انكماشًا. أما الانكماش فهو عندما يكون معدل التضخم سالبًا، مثل -1% أو -2%، مما يعني أن الأسعار تنخفض فعليًا، وتزداد القوة الشرائية للنقود.

بالنظر إلى التاريخ الاقتصادي، فإن المثال الأوضح هو الكساد العظيم بين عامي 1929 و1939 في الولايات المتحدة، حيث انخفضت الأسعار بمقدار 27% خلال تلك السنوات الأربع، نتيجة لانهيار سوق الأسهم وتفكك النظام المصرفي، مع تقلص عرض النقود بأكثر من 30%. ونتيجة لذلك، توقفت الاستهلاكات، وأفلست الشركات، وبلغ معدل البطالة 25%.

حالة أخرى تظهر بوضوح "الانكماش" المستمر، وهي اليابان بعد انفجار فقاعة الأصول عام 1990، حيث دخلت البلاد في فترة طويلة تجاوزت الثلاثين عامًا من الانكماش. انخفضت أسعار الأراضي والأسهم، وتدمّر ميزانيات البنوك، واضطرت الشركات اليابانية إلى سداد ديونها بدلاً من الاستثمار. اعتاد اليابانيون على انخفاض الأسعار، مما أدى إلى تباطؤ في الإنفاق، وازدهرت المتاجر ذات الأسعار الرخيصة، وظل الأجور ثابتة.

لماذا يحدث الانكماش؟ هناك سببان رئيسيان:

الأول هو "الانكماش الناتج عن الطلب"، ويحدث عندما لا يرغب الناس في الشراء، بسبب قلقهم من المستقبل، وخوفهم من فقدان وظائفهم. يزداد الادخار، وينخفض الإنفاق، مما يقلل من السيولة في النظام. لا يستطيع المنتجون البيع، فيضطرون إلى خفض الأسعار، وتقلص دورة الائتمان، وتصبح البنوك أكثر تشددًا في إقراض الأموال. ينخفض عرض النقود، ويحدث "فخ السيولة"، حيث رغم انخفاض الفائدة، إلا أن الناس لا يقترضون، لأنهم يتوقعون استمرار انخفاض الأسعار.

الثاني هو "الانكماش الناتج عن العرض"، ويحدث عندما تنخفض تكاليف الإنتاج، بفضل التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، مما يقلل من تكاليف التصنيع. تدفق المنتجات من الصين يضغط على الأسعار، وانخفاض أسعار الطاقة يقلل من تكاليف النقل، وتتناقص أسعار السلع بشكل عام.

في تايلاند، عام 2026، يواجه الاقتصاد وضعًا خاصًا، حيث يتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5-1.6% فقط، وهو أدنى مستوى خلال 30 عامًا. يتزايد الشيخوخة بسرعة، ويستهلك كبار السن أقل، مما يضع ضغطًا على الطلب على المدى الطويل. كما أن ديون الأسر تتجاوز 85% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يعيق الاستهلاك.

الانكماش يجعل الاقتصاد يدخل في دائرة مفرغة، حيث يعتقد الناس أن الأسعار ستنخفض أكثر، فيؤخرون الشراء، وتنخفض المبيعات، وتخفض الشركات الأسعار والإنتاج، وتقوم بتسريح الموظفين، وتخفض الأجور، مما يزيد من البطالة، وتستمر الدورة في التدهور.

الديون تصبح مشكلة كبيرة في ظل الانكماش، حيث تزداد القيمة الحقيقية للديون. إذا كان لديك دين بقيمة مليون بات، وقل دخلُك بنسبة 3%، فإن عبء الدين يزداد بشكل كبير، لأنك تحتاج للعمل بجهد أكبر لسداد الدين.

سوق الأسهم يتأثر أيضًا، حيث تنخفض أرباح الشركات، وتتراجع أسعار الأسهم، خاصة الأسهم الدورية والعقارات، مع انخفاض الإيجارات، وزيادة مخاطر التعثر.

فإذا وصل الانكماش، فما الذي ينبغي استثماره؟

السندات الحكومية، فهي ملاذ قوي، خاصة عندما يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة، حيث ترتفع أسعار السندات، وفي حالة الانكماش، يكون "العائد الحقيقي" على السندات مرتفعًا جدًا بسبب انخفاض الأسعار.

النقد السائل، أو صناديق السوق المالية، في فترة الانكماش، يحافظ على قيمة رأس المال، ويعدّ استعدادًا لشراء أصول جيدة عند حدوث الأزمة.

الأسهم الدفاعية، إذا استثمرت في الأسهم، فابتعد عن الأسهم الدورية، وركز على الأسهم "الضرورية للحياة"، مثل السلع الأساسية (الطعام والشراب)، والخدمات العامة (الكهرباء، المياه، الصرف الصحي)، والرعاية الصحية (المرض لا يختار الظروف الاقتصادية).

الذهب، رغم أنه معروف بمقاومته للتضخم، إلا أنه يُعدّ أصولًا آمنة في فترات الانكماش الشديد، خاصة عندما يفقد الناس الثقة في النظام المصرفي، وتقوم البنوك المركزية أيضًا بحيازة الذهب.

وللمستثمرين الذين يرغبون في المضاربة على الأزمة، تتوفر أدوات تداول متعددة، مثل البيع على المكشوف (Short Selling)، الذي يتيح تحقيق أرباح عندما ينخفض السعر. على سبيل المثال، إذا اعتقدت أن مؤشر S&P 500 سينخفض، يمكنك فتح مركز بيع، وعندما ينخفض السعر، تحقق الربح.

كما يمكن التداول في السندات والذهب، إذا توقعت أن أسعار الفائدة ستنخفض، وأن أسعار السندات سترتفع، يمكنك فتح مركز شراء. في فترات إقبال الناس على الأصول الآمنة، يكون الذهب أيضًا فرصة للارتفاع.

بشكل عام، عام 2026 هو اختبار لمن هم مستعدون، وفهم أن الانكماش لا يخص المستقبل البعيد، بل هو عامل يحدد مصيرك المالي. تعديل المحفظة لشراء السندات، أو جمع الذهب، أو استخدام استراتيجيات المضاربة على الهبوط، كلها طرق تساعدك على البقاء، بل والازدهار، بينما يهلع الآخرون.