توجيه استثمار الصناديق الذاتية للبنك يتوقف! في عام 2025، ستتقلص الصناعة بمليارات اليوان، والبنوك المساهمة والبنوك التجارية الحضرية تتراجع في الأداء

وكالة التمويل المالي 9 مايو (تحرير: وانغ وي) في عام 2025، شهدت صناديق الاستثمار التي تديرها البنوك التجارية تغييرات هيكلية ملحوظة. بشكل عام، تتسارع أموال البنوك من الانسحاب من الصناديق العامة: وفقًا لإحصاءات المؤسسات البحثية، في عام 2025 بأكمله، خفضت البنوك استثماراتها في الصناديق العامة بمقدار حوالي 4600 مليار يوان لتصل إلى 7.35 تريليون يوان.

من حيث الأنواع، لا تزال حيازات الصناديق للبنوك الوطنية الستة تتوسع بشكل عام، حيث بلغت نهاية عام 2025 حوالي 1.80 تريليون يوان، بزيادة صافية قدرها 1748 مليار يوان عن عام 2024 الذي كان 1.62 تريليون يوان؛ أما استثمارات الصناديق للبنوك المساهمة فكانت متفاوتة، حيث بلغت إجمالي حيازاتها في نهاية عام 2025 حوالي 3.28 تريليون يوان، بزيادة صافية قدرها حوالي 1300 مليار يوان عن عام 2024 الذي كان 3.15 تريليون يوان، لكن تدفقات الزيادة جاءت فقط من بنك بوسيف وبنك إكسبيديا، بينما انخفضت بقية البنوك العشرة بمقدار 3241 مليار يوان؛ أما استثمارات الصناديق للبنوك التجارية المحلية فكانت بشكل عام تتقلص، لكن حجم التقلص في كل بنك كان صغيرًا.

البنوك تدير استثماراتها وتخفض من الصناديق العامة بمقدار حوالي 4600 مليار يوان إلى 7.35 تريليون يوان

شهدت صناديق الاستثمار التي تديرها البنوك التجارية تغييرات هيكلية ملحوظة في عام 2025. بشكل عام، تتسارع أموال البنوك من الانسحاب من الصناديق العامة: وفقًا لتقرير شركة CITIC، في عام 2025 بأكمله، خفضت البنوك استثماراتها في الصناديق العامة بمقدار حوالي 4600 مليار يوان لتصل إلى 7.35 تريليون يوان.

من حيث نوع البنك، لا تزال حيازات الصناديق للبنوك الوطنية الكبرى تتوسع بشكل عام. حيث بلغت نهاية عام 2025 حوالي 1.80 تريليون يوان، بزيادة صافية قدرها 1748 مليار يوان عن عام 2024 الذي كان 1.62 تريليون يوان. حققت بنوك البناء، والصناعة، والبنك الصيني، والبنك الزراعي نمواً إيجابياً، بينما شهد بنك البريد والبنك النقل تراجعًا. ومع ذلك، فإن نسبة استثمارات الصناديق للبنوك الوطنية الكبرى من الاستثمارات المالية بشكل عام منخفضة، حيث كانت نسبة بنك البناء 3.23% فقط، وبنك الصناعة 1.19%، والبنك الزراعي 0.42%. وتوضح البيانات استثمارات الصناديق للبنوك الستة كما يلي:

المصدر: نظام التحذير المبكر للشركات، تنظيم وكالة التمويل المالي

أما استثمارات الصناديق للبنوك المساهمة فكانت متفاوتة. وفقًا لنظام التحذير المبكر، في نهاية عام 2025، بلغت حيازات 12 بنك مساهم حوالي 3.28 تريليون يوان، بزيادة صافية قدرها حوالي 1300 مليار يوان عن عام 2024 الذي كان 3.15 تريليون يوان، لكن التدفقات الجديدة جاءت فقط من بنك بوسيف وبنك إكسبيديا، حيث بلغ حجم استثمار الصناديق لبنك بوسيف 8856.29 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 4000 مليار يوان عن عام 2024؛ أما بنك إكسبيديا فبلغ حجم استثمار الصناديق 6267.47 مليار يوان، بزيادة 544 مليار يوان مقارنة بالعام السابق. بعد استبعاد هذين البنكين، انخفضت استثمارات البنوك العشرة الأخرى بمقدار 3241 مليار يوان. كما قامت بنوك مثل بنك الصين، وبنك الضوء، وبنك شنغهاي بتخفيض كبير في استثمارات الصناديق.

وفيما يتعلق بالسلوك السابق، ذكرت شركة كوين سيرف في تقريرها في سبتمبر من العام الماضي بعنوان “استثمار البنوك في الصناديق: رؤى الحالة، إصلاح رسوم الخدمة، وإعادة تشكيل المنطق”، أن مؤشرات إدارة السيولة تؤثر على ذلك: حيث انخفض معدل تغطية السيولة (LCR) لبنك إكسبيديا أو زاد من حيازته للأموال النقدية. من حيث حجم الأصول المالية التي يتم سدادها فورًا في حساب FVTPL (الأصول المالية التي تُقاس بالقيمة العادلة وتُدرج التغيرات فيها ضمن الأرباح والخسائر الحالية)، زاد بنك إكسبيديا في النصف الأول من عام 2025 بمقدار 816 مليار يوان، أو أنه زاد من حيازته للأموال النقدية استجابة لمتطلبات إدارة مؤشر LCR؛ أما بنوك مثل بنك بوسيف، وبنك الضوء، وبنك شنغهاي، فقد تراجعت قيمة حسابات FVTPL، مما أدى إلى تراجع الأداء، مما أدى إلى سحب جزء من الصناديق.

وتوضح البيانات أن استثمارات الصناديق للبنوك المساهمة كانت متفاوتة، حيث بلغت نهاية عام 2025 حوالي 3.28 تريليون يوان، بزيادة قدرها حوالي 1300 مليار يوان عن عام 2024، لكن التدفقات الجديدة جاءت فقط من بنك بوسيف وبنك إكسبيديا، حيث بلغ حجم استثمار الصناديق لبنك بوسيف 8856.29 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 4000 مليار يوان عن عام 2024؛ أما بنك إكسبيديا فبلغ حجم استثمار الصناديق 6267.47 مليار يوان، بزيادة 544 مليار يوان مقارنة بالعام السابق. بعد استبعاد هذين البنكين، انخفضت استثمارات البنوك العشرة الأخرى بمقدار 3241 مليار يوان. كما قامت بنوك مثل بنك الصين، وبنك الضوء، وبنك شنغهاي بتخفيض كبير في استثمارات الصناديق.

وفيما يخص البنوك التجارية المحلية، فإن استثمارات الصناديق بشكل عام تتقلص، لكن حجم التقلص في كل بنك كان صغيرًا. وفقًا لبيانات نظام التحذير المبكر، من بين 57 بنكًا تجاريًا محليًا استثمرت أكثر من 100 مليار يوان في عام 2025، انخفض حجم استثمار الصناديق في 2025 بمقدار 1711.68 مليار يوان ليصل إلى 26154.32 مليار يوان. من بين هذه البنوك، زاد بنك جيانغسو استثماراته بمقدار 393.2 مليار يوان ليصل إلى 3760.5 مليار يوان، كما زادت بنوك بكين، سوتشو، وسيتشوان استثماراتها بأكثر من 100 مليار يوان.

ومن الجدير بالذكر أن بعض البنوك الصغيرة والمتوسطة قد تجاوزت نسبة استثماراتها في الصناديق من إجمالي استثماراتها المالية تلك التي للبنوك المساهمة، حيث تصدرت بنك تشنغد، بنسبة 38.26%، يليه بنك تانغشان بنسبة 32.39%، وبنك هيفي للتكنولوجيا الزراعية بنسبة 30.15%.

14 بنكًا يحقق معدل نمو في أرباح الاستثمار يتجاوز 30% في عام 2025

نظرًا لعدم إفصاح البنوك عن أرباح استثمارات الصناديق بشكل منفصل في تقاريرها السنوية، ومن خلال تحليل أرباح الاستثمار (التي تشمل السندات، والصناديق، والأسهم، والعملات الأجنبية، والأدوات المشتقة، وغيرها)، وفقًا لتقارير وكالة التمويل المالي السابقة، من بين 40 بنكًا، زادت أرباح الاستثمار في 30 منها مقارنة بالعام السابق، وارتفعت معدلات النمو لأكثر من 30% في 14 بنكًا. كما هو موضح أدناه:

(المصدر: بيانات Choice، تنظيم وكالة التمويل المالي)

وفي مؤتمر نتائج عام 2025 لبنك مساهم، أشار إلى أن الدخل غير الفوائد، من بينه، كانت خسائر أكبر في قطاع الصناديق، حيث حققت أرباحًا كبيرة في عام 2024، وتحولت إلى خسائر طفيفة في 2025.

وفي تقرير البنك في تشونغتشينغ، ذكر أن أرباح الاستثمار في عام 2025 بلغت 27.58 مليار يوان، بزيادة قدرها 3.96 مليار يوان عن نهاية العام السابق، بمعدل نمو 16.76%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة أرباح بيع السندات والاستثمارات في الصناديق.

لماذا تقلل البنوك من استثماراتها في الصناديق العامة؟

ذكرت شركة CITIC في تقريرها أن السبب الرئيسي هو بيئة الفائدة المنخفضة التي أدت إلى ارتفاع تكاليف إدارة الرسوم، بالإضافة إلى قيود تنظيمية على عمليات الشراء والبيع المتكررة للصناديق من قبل البنوك؛ علاوة على ذلك، أدى إصدار سندات جديدة، مما زاد من الضرائب على الفوائد، إلى دفع بعض البنوك إلى سحب استثماراتها من الصناديق.

وبحسب المعايير ذات الصلة، بلغت نسبة استثمار البنوك في الصناديق ذات الديون طويلة الأجل والمتوسطة الأجل 75.6% بنهاية عام 2025، وانخفضت بنسبة 6.6 نقطة مئوية خلال العام بسبب السياسات المذكورة؛ وزادت استثماراتها في الصناديق النقدية، والصناديق ذات المؤشر السلبي، إلى 10.4% و9.7% على التوالي؛ كما زادت بعض البنوك بشكل طفيف من استثماراتها في الصناديق المختلطة ذات الدرجة الأولى (بنسبة 2.7%).

كما أشار بحث إكسبيديا إلى أن، بسبب تقلبات صافي القيمة، وتنظيم رسوم الصناديق العامة، قلصت البنوك المساهمة في سوق الأسهم الصينية، حيث أن متوسط حجم استثمارات الصناديق لهذه البنوك انكمش بمقدار 228 مليار يوان مقارنة بنهاية عام 2024.

وأشارت شركة كوين سيرف إلى أن، في النصف الأول من عام 2025، كانت استثمارات الصناديق للبنوك تركز على تحقيق الأرباح مع مراعاة إدارة المؤشرات، حيث قامت البنوك بسحب استثماراتها من صناديق النقد وأسندات الدخل المنخفضة العائد، وزادت من حيازتها للسندات ذات الائتمان.

وفي المستقبل، ترى شركة كوين سيرف أن بعض البنوك الصغيرة لا تزال لديها مساحة كبيرة لتوسيع استثماراتها في الصناديق. نظرًا لأن استثمارات الصناديق يجب أن تُدرج فقط في حساب FVTPL وفقًا لمعايير المحاسبة، فإن تقلبات القيمة السوقية تؤثر مباشرة على الأرباح والخسائر، خاصة في فترات ارتفاع أو انخفاض معدلات الفائدة، حيث يمكن أن تؤثر حيازات الصناديق الكبيرة على استقرار أداء البنوك، لذلك فإن البنوك التي تمتلك حجم استثمار كبير ونسبة عالية من التداول ستواجه قيودًا على التوسع، بينما يمكن للبنوك الصغيرة والمتوسطة توسيع استثماراتها بشكل نشط.