كل فقاعة مالية رئيسية في التاريخ الحديث انفجرت تمامًا مثل هذا.

بدأت عوائد السندات في الارتفاع بشكل حاد.

تجاهلت الأسواق ذلك.

ثم انهارت الفقاعة.

حدث ذلك في:
• اليابان 1989
• فقاعة الدوت كوم 2000
• الصين 2007

والآن يظهر نفس السيناريو مرة أخرى على مستوى العالم.

في فقاعة اليابان، ارتفعت عوائد السندات الحكومية حوالي +230 نقطة أساس قبل أن ينهار مؤشر نيكاي بأكثر من 60%.

في فقاعة الدوت كوم، ارتفعت عوائد الخزانة الأمريكية حوالي +260 نقطة أساس حتى عام 1999 مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي للسياسة.

وظلت الأسواق تتداول بشكل صاعد على الرغم من ذلك لأن المستثمرين كانوا يعتقدون أن الإنترنت سيغير كل شيء.

ثم انهار مؤشر ناسداك بنسبة 78%.

في فقاعة الصين عام 2007، ارتفعت عوائد السندات مرة أخرى قبل أن تشهد واحدة من أشد الانهيارات في سوق الأسهم في تاريخ البلاد الحديث.

كان النمط دائمًا هو نفسه:

المال الرخيص ضخم الفقاعة.

عوائد أعلى في النهاية قتلتها.

الآن انظر إلى اليوم.

عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا يعود إلى حوالي 5%، بالقرب من أعلى مستوى منذ ما قبل الأزمة المالية عام 2008.

عائد ألمانيا لمدة 10 سنوات عند أعلى مستوى منذ أزمة منطقة اليورو.

عوائد السندات البريطانية قريبة من أعلى مستوياتها منذ 2008.

عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات الآن عند أعلى مستوى منذ حوالي 30 عامًا.

يحدث ذلك بينما:
• تهيمن أسهم الذكاء الاصطناعي على السوق
• تركيز الأسهم أعلى من مستويات الدوت كوم
• تظل التقييمات مرتفعة جدًا
• الدين الحكومي يستمر في الانفجار
• التضخم لا يزال ثابتًا

وفي الوقت نفسه، يمكن للمستثمرين الآن كسب حوالي 4-5% من السندات الحكومية مع تقريبا عدم وجود مخاطر.

وهذا مشكلة كبيرة للأصول ذات القيمة العالية.

لأن الانتعاش بعد عام 2020 كان مبنيًا على فكرة أن أسعار الفائدة ستظل منخفضة لسنوات.

المال الرخيص دفع كميات هائلة من رأس المال إلى:
• أسهم الذكاء الاصطناعي
• التكنولوجيا
• العملات الرقمية
• الأسهم الخاصة
• العقارات

الآن، يعيد سعر المال ضبط نفسه أعلى عبر العالم بأسره في نفس الوقت.

وتُظهر التاريخ أن الفقاعات عادةً ما تصبح غير مستقرة عندما يحدث ذلك.

لا تزال الأسواق تتصرف وكأن العوائد الأعلى لا تهم.

وهذا عادةً هو المرحلة التي يبدأ فيها الخطر الحقيقي في التراكم تحت السطح.