لقد قرأت مؤخرًا مقالًا تحليليًا جيدًا عن التيسير الكمي وأهميته، وأشعر أنه من الضروري مشاركته لأنه موضوع لا يزال غير واضح للكثير من المستثمرين.

ببساطة، التيسير الكمي (QE) أو التسهيل الكمي هو أداة تستخدمها البنوك المركزية عندما تكون أسعار الفائدة قريبة من الصفر ويحتاج الاقتصاد إلى إنقاذ عاجل. بدلاً من خفض الفائدة أكثر (لأنه لم يتبقَ مجال للخفض)، يقومون بخلق نقود جديدة لشراء السندات الحكومية وأصول مالية أخرى. الهدف هو زيادة السيولة، وتشجيع الإقراض والاستثمار.

نظرة على التاريخ، بعد أزمة 2008، قامت الاحتياطي الفيدرالي بضخ حوالي 3.7 تريليون دولار عبر ثلاث عمليات تيسير كمي متتالية (2008-2014). كما فعل البنك المركزي الأوروبي الشيء نفسه بحوالي 2.6 تريليون يورو من 2015 إلى 2018. وحتى خلال جائحة كوفيد، استمر الاحتياطي الفيدرالي على الأقل بمعدل 120 مليار دولار شهريًا. كل ذلك بهدف الحفاظ على بقاء الاقتصاد حيًا.

لكن، ما هو التيسير الكمي حقًا؟ هو ليس سحرًا. عند شراء السندات، يزيد البنك المركزي من قيمة الأصول، وتنخفض الفائدة، ويبحث المستثمرون عن عائد في أماكن أخرى. المشكلة أن هذا قد يخلق فقاعات مالية، ويدفع الأموال إلى مجالات عالية المخاطر.

أما الجانب السلبي للتسهيل الكمي فهو أيضًا ملحوظ. زيادة كمية النقود بشكل مفرط قد تؤدي إلى التضخم، وتزيد من ثراء الأغنياء (لأن المؤسسات المالية تستفيد بشكل رئيسي)، بينما يلاحظ الأشخاص العاديون ارتفاع الأسعار فقط. اليابان طبقت التيسير الكمي من 2001 إلى 2006، ومع ذلك لم تتمكن من تحفيز الإنفاق لأن الناس كانوا قلقين جدًا.

تأثيرات التيسير الكمي على السوق المالية متعددة أيضًا. ارتفاع أسعار السندات، انخفاض الفوائد، استفادة الأسهم من تدفقات السيولة الزائدة، تأثر العملات الأجنبية (بتراجع قيمة العملة)، وارتفاع أسعار السلع بسبب زيادة الطلب. لكن كل هذه الآليات يمكن أن تتسبب أيضًا في تقلبات عندما ينتهي التيسير الكمي.

الأهم هو فهم أن التيسير الكمي ليس قرارًا لشراء أو بيع معين، بل هو أداة لمعرفة متى قد يتعرض السوق لاضطرابات. الأحداث المتعلقة بالتيسير الكمي دائمًا تؤثر على قرارات الاستثمار، لذلك من الضروري متابعة سياسات البنوك المركزية الرئيسية بعناية.