مؤخرًا قمت بجرد أداء الذهب على مدى 50 عامًا، ووجدت قاعدة مثيرة للاهتمام.

منذ لحظة انفصال الدولار عن الذهب في عام 1971، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا للأونصة إلى أكثر من 5000 دولار حاليًا، بزيادة تزيد عن 145 مرة. هذا ليس تقلبًا صغيرًا، بل هو حدث تاريخي حقيقي. نظرت إلى اتجاهات هذه الخمسين سنة، وتقسيمها بشكل تقريبي إلى ثلاث موجات رئيسية، كل منها يتوافق مع أزمة مختلفة.

الموجة الأولى (1971-1980) من أزمة الثقة في العملة إلى موجة التضخم، حيث ارتفع سعر الذهب بمقدار 24 مرة. في ذلك الوقت، كان الدولار قد انفصل عن الذهب، وفقد الناس الثقة في النقود الورقية، وفضلوا تخزين الذهب بدلاً من الدولار. الموجة الثانية (2001-2011) من فقاعة الإنترنت إلى الأزمة المالية العالمية، بزيادة قدرها 700%. الموجة الثالثة بدأت في 2019 وحتى الآن، حيث قفز السعر من 1200 دولار إلى أكثر من 5000، بزيادة تزيد عن 300%. كل واحدة من هذه الموجات ليست صدفة، بل تعكس أزمة ثقة مع سياسة نقدية توسعية.

المثير للاهتمام أن هذه الموجات الثلاثة من السوق الصاعدة تشترك في سمة مشتركة: أن سببها هو انهيار ثقة الدولار أو ضغط النظام المالي. في البداية، تتراكم القاعدة ببطء، ثم تتسارع مع تفجر الأزمة، وفي النهاية، تظهر علامات الإفراط مع دخول المضاربين. عادةً، تستمر كل موجة سوق صاعدة من 8 إلى 10 سنوات، مع زيادة تتراوح بين 7 إلى 24 مرة. وأيضًا، فإن إشارات نهاية السوق الصاعدة تكون متشابهة: تبدأ البنوك المركزية في تشديد السياسة النقدية بشكل حاد لكبح التضخم.

لكن هذه الدورة الحالية مختلفة قليلاً. ديون أكبر اقتصادات العالم وصلت إلى مستويات عالية جدًا، والبنوك المركزية لا يمكنها رفع الفائدة بشكل كبير كما في 1980. لذلك، من المحتمل أن لا ينفجر سعر الذهب بشكل حاد، بل يتذبذب في مستويات عالية لعدة سنوات، مع تقلبات صعودًا وهبوطًا. الإشارة الحاسمة لنهاية السوق ستتطلب ظهور نظام نقدي عالمي أكثر موثوقية.

عند الحديث عن قيمة الاستثمار، أداء الذهب على مدى 50 عامًا ليس سيئًا. من 1971 حتى الآن، ارتفع بمقدار 120 مرة، مقارنة بارتفاع مؤشر داو جونز بنسبة 51 مرة، مما يجعل الذهب يتفوق قليلاً. خاصة في العامين الأخيرين، حيث قفز من أكثر من 2000 دولار إلى أكثر من 5000، بزيادة إجمالية تتجاوز 150%، متفوقًا على معظم الأصول. لكن هناك فخ: بين 1980 و2000، ظل الذهب يتراوح بين 200 و300 دولار لمدة 20 عامًا، وإذا اشتريت خلال تلك الفترة، فكان الأمر كأنك تنتظر بلا فائدة.

لذا، رأيي هو أن الذهب أداة استثمار جيدة، لكنه أكثر ملاءمة للاستفادة من تحركات السوق بدلاً من أن تتركه لفترة طويلة بشكل سلبي. السوق الصاعدة غالبًا ما تكون مصحوبة بأزمات اقتصادية (تضخم، جغرافيا، سياسات توسعية)، بينما السوق الهابطة تكون طويلة وهادئة. إذا تمكنت من التقاط الدورة بشكل صحيح، يمكنك تحقيق أرباح كبيرة، وإذا أخطأت، فستظل نائمًا لسنوات. شيء آخر مهم هو أن الذهب، كمورد طبيعي، تتزايد تكاليف استخراجه عامًا بعد عام، لذلك حتى بعد انتهاء الاتجاه الصاعد، فإن انخفاض السعر لن يجعله بلا قيمة، بل ستظل مستويات السعر منخفضة تدريجيًا ترتفع. هذا يعني أنه لا يمكن أن ينخفض إلى لا شيء، ويجب أن تفهم وتستغل هذه القاعدة عند التداول.

هناك العديد من طرق الاستثمار في الذهب. الذهب المادي سهل التخبئة ولكنه غير مريح في التداول. دفتر حسابات الذهب يشبه الدولار الأمريكي في بداياته، مريح لكنه لا يحقق فائدة، والفرق بين سعر الشراء والبيع كبير. صناديق ETF للذهب توفر سيولة أفضل، لكن عدم تقلبها على المدى الطويل قد يؤدي إلى استهلاك رسوم الإدارة. للمستثمرين الذين يرغبون في التداول القصير، العقود الآجلة أو عقود الفروقات أكثر مرونة، ويمكنهم من التداول في الاتجاهين، مع مضاعفة الأرباح باستخدام الرافعة المالية.

عند مقارنة الذهب مع الأسهم والسندات، فإن منطق العائد يختلف تمامًا. الذهب يعتمد على فرق السعر، السندات تعتمد على الفوائد، والأسهم تعتمد على نمو الشركات. من حيث الصعوبة، السندات هي الأسهل، تليها الذهب، ثم الأسهم هي الأصعب. من حيث العائد، على مدى 50 عامًا، كان الذهب الأفضل، لكن في الثلاثين سنة الأخيرة، كانت عوائد الأسهم أعلى.

منطق استثماري هو أن أستثمر في الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، وأتجه إلى الذهب خلال فترات الركود الاقتصادي. والأكثر أمانًا هو أن أوزع استثماراتي بين الأسهم والسندات والذهب وفقًا لمخاطر وأهداف شخصية. عندما يكون الاقتصاد جيدًا، تكون أرباح الشركات مرتفعة، والأسهم ترتفع، بينما الذهب غير مطلوب. وعندما يكون الاقتصاد ضعيفًا، تقل رغبة الناس في الأسهم، ويزداد الطلب على الذهب للحفاظ على القيمة، وعلى السندات ذات العائد الثابت. السوق يتغير بسرعة، ويمكن أن تظهر أحداث سياسية واقتصادية كبيرة في أي وقت، مثل الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وارتفاع التضخم. وجود نسبة مناسبة من الأسهم والسندات والذهب في المحفظة يمكن أن يقلل من مخاطر التقلبات، ويجعل الاستثمار أكثر استقرارًا.