لقد قمت بمراجعة حالة السوق المكسيكية في عام 2026 وبصراحة هناك أمور مثيرة للاهتمام تحدث لا يراها العديد من المستثمرين. سوق الأوراق المالية المكسيكي هو المفاجأة لهذا العام.

انظر، مؤشر S&P/BMV IPC يحقق زيادة قدرها +22% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. للمقارنة: مؤشر S&P 500 يحقق فقط +5%. هذا ليس بالقليل. ويحدث ذلك بينما إدارة ترامب تتخذ إجراءات صارمة بشأن الرسوم الجمركية. الصمود يأتي من التوطين القريب، والاستهلاك الداخلي القوي، وبعض الشركات التي تسيطر ببساطة.

الشركات في سوق الأسهم التي تقود هذا التحرك هي بشكل رئيسي خمسة: وول مارت المكسيك، أمريكا موفيل، مجموعة مكسيكو، فيمسا وفريسينيو. تمثل معًا حوالي 50% من القيمة السوقية الإجمالية للبورصة. إذا فهمت هذه الخمسة، فستفهم بشكل جيد جدًا ما يحدث في السوق المكسيكي.

أبلغت وول مارت المكسيك عن مبيعات موحدة بقيمة 246 مليار بيزو في الربع الأول من 2026. الحجم موجود، على الرغم من أن الهوامش الصافية تعرضت لضغوط بسبب التكاليف التشغيلية. يظل المحللون يوصون بالشراء عند حوالي 65-66 بيزو مكسيكي. نمت أمريكا موفيل بنسبة 2.1% على أساس سنوي في الإيرادات، لكن صافي أرباحها ارتفع بنسبة 25.1%، وهو أمر قوي جدًا. حققت مجموعة مكسيكو ربعًا رابعًا مذهلاً في 2025 مع صافي أرباح يزيد عن 50%.

المثير للاهتمام هو أن هناك فقط 145 شركة مدرجة في السوق المكسيكي، و140 منها مكسيكية. إنه سوق مركّز. يتكون المؤشر الرئيسي من 35 شركة تمثل 80% من قيمة السوق. هذا يعني أنه إذا استثمرت في أكبر الشركات المدرجة، فإنك تلتقط الجزء الأكبر من الحركة.

السياق الكلي معقد: التضخم يتراوح بين 4.5% و4.6% سنويًا (أعلى من هدف بنك المكسيك البالغ 3%)، لكن البيزو هو الخبر الأفضل. يُتداول عند 17.30-17.80 بيزو مقابل الدولار، مما يمنع تدهورًا حادًا. بالنسبة للشركات في السوق المكسيكي، هذا يقلل من الضغوط على الواردات والديون بالدولار.

القطاعات التي تدفع السوق هي التعدين (خصوصًا النحاس)، والاستهلاك الأساسي، والاتصالات. أبلغت فريسينيو عن إيرادات 2025 بقيمة 4.561 مليار دولار (+30.5% على أساس سنوي) و EBITDA بقيمة 2.796 مليار (+80.7%). هذا هو الحركة الحقيقية.

بالنسبة لأولئك الذين كانوا يركزون بالكامل على الولايات المتحدة، 2026 هو وقت لإعادة التفكير. محفظة متنوعة تجمع بين التعرض للشركات المدرجة في السوق المكسيكي (خصوصًا التعدين والاستهلاك)، وبعض الأصول الأمريكية المختارة، والسندات المحلية، قد تلتقط فرصًا لم يقدرها السوق العالمية بعد بشكل كامل. التوطين القريب ليس مجرد اتجاه عابر، إنه تدفق هيكلي يدعم السوق المكسيكي حتى في بيئة جيوسياسية متوترة.