مؤخرًا كنت أتابع تحليل اتجاه الين، ووجدت أن هبوط الين هذه المرة فعلاً شديد. من بداية العام حتى الآن، ارتفع الدولار مقابل الين من 152 إلى حوالي 159، وحتى اقترب مرة من مستوى 160، وفعليًا سجل سعر الصرف الحقيقي أدنى مستوى له منذ حوالي 53 عامًا، والخلفية المنطقية لذلك معقدة جدًا.

باختصار، سبب استمرار هبوط الين هو تراكم عدة عوامل هيكلية معًا. أولاً، مشكلة فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، حيث معدلات الفائدة الأمريكية أعلى بكثير من اليابانية، مما أدى إلى عمليات تحكيم واسعة—المستثمرون يقترضون الين منخفض الفائدة للاستثمار في أصول الدولار ذات العائد المرتفع، وهذا يخلق ضغط بيع مستمر. ثانيًا، الحكومة اليابانية الجديدة أطلقت حزمة تحفيز مالي واسعة، على الرغم من رغبتها في تنشيط الاقتصاد، إلا أن ذلك يعني زيادة إصدار السندات وارتفاع مخاطر العجز المالي، مما يثير قلق السوق. بالإضافة إلى ذلك، تأثير الوضع في الشرق الأوسط رفع تكاليف استيراد النفط لليابان، وهذه العوامل تتضافر، مما يجعل الين يتعرض لضغوط شديدة.

المثير للاهتمام أن بنك اليابان المركزي أيضًا يواجه موقفًا صعبًا. في اجتماع نهاية أبريل، قرروا في النهاية عدم تغيير السياسة، والحفاظ على سعر الفائدة عند 0.75%. كانت السوق تتوقع رفع الفائدة إلى 1.0%، لكن الصراع في الشرق الأوسط أخل بالتوقعات. ومع ذلك، فإن محافظ بنك اليابان، هاروهيكو كورودا، أوضح أن إذا استقرت الأوضاع، فهناك احتمال لرفع الفائدة في يونيو أو يوليو. وفقًا لتحليلات المؤسسات السوقية، فإن احتمالية رفع الفائدة في يونيو ارتفعت إلى 76%، وقد يكون هذا نقطة تحول مهمة في تحليل اتجاه الين.

من توقعات المؤسسات، في المدى القصير، من المتوقع أن يتراوح سعر الين بين 152 و158، لكن المسار على المدى الطويل يعتمد بشكل رئيسي على موعد بدء بنك اليابان دورة رفع الفائدة الحقيقية. بنك جولدمان ساكس أكثر تشاؤمًا، ويتوقع أن ينخفض الين إلى 164 بنهاية العام. بنك باريس الفرنسي أكثر تفاؤلاً، ويتوقع أن يكون حول 160. بصراحة، كل هذه التوقعات تعتمد على فرضية واحدة—مشاعر المخاطر العالمية واتجاه عمليات التحكيم.

رأيي الشخصي هو أن الين يحتاج فعلاً إلى تغيير مساره، والاعتماد على رفع الفائدة من قبل البنك المركزي على المدى القصير قد يكون مجرد كلام، والأهم هو أن نرى ما إذا كانت أساسات الاقتصاد الياباني ستتحسن. حاليًا، الاستهلاك المحلي ضعيف، والنمو الاقتصادي أحيانًا يسجل انكماشًا، وحتى مع زيادة الأجور، فإن القوة الشرائية الحقيقية لا تزال مضغوطة. فقط عندما يتحسن زخم النمو الاقتصادي بشكل واضح، وتدور الأجور والأسعار في دورة إيجابية، يمكن أن يبني الين أساسًا قويًا فعليًا.

إذا كنت تفكر في تحليل اتجاه الين لاتخاذ قرارات التداول، أنصح بالتركيز على إشارات رئيسية: أولاً، هل ستقوم بنك اليابان برفع الفائدة في يونيو، ثانيًا، وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ثالثًا، أداء الأصول ذات المخاطر العالمية. طالما أن هذه العوامل الثلاثة تتغير بشكل واضح، فإن اتجاه الين سيتغير أيضًا. على المدى القصير، قد يظل يتذبذب في النطاق العالي، لكن على المدى الطويل، من المتوقع أن يستمر في القوة تدريجيًا، لينهي موجة التراجع المستمرة.