منذ سنوات قليلة، كان عام 2022 عامًا خاصًا جدًا لأي شخص يتابع الاقتصاد. رفع البنك المركزي أسعار الفائدة كما لم يحدث من قبل، وارتفعت معدلات التضخم بشكل غير مسبوق منذ عقود، وفجأة بدأنا جميعًا نتحدث عن مفاهيم كانت تبدو غريبة من قبل ولكنها تؤثر مباشرة على جيوبنا، وكان أحد هذه المصطلحات هو المعنى المخصوم، خاصة عند الحديث عن ضريبة الدخل الشخصي.

لكن أولاً، ما معنى فعلاً التخصيم؟ بشكل أساسي، التخصيم هو أداة يستخدمها الاقتصاديون لمقارنة البيانات الاقتصادية عبر الزمن مع إزالة الضوضاء التي يسببها التضخم أو الانكماش. تخيل أنك تكسب 100 يورو أكثر هذا العام مقارنة بالعام السابق. يبدو جيدًا، أليس كذلك؟ لكن إذا ارتفعت معدلات التضخم بنسبة 10%، فإن قدرتك الشرائية الحقيقية قد انخفضت. هنا يأتي مفهوم المعنى المخصوم: تعديل تلك الأرقام لرؤية ما يحدث فعلاً.

المثير للاهتمام هو أن هذا المفهوم لا يقتصر فقط على الناتج المحلي الإجمالي أو البيانات الكلية. في إسبانيا، كان السياسيون والاقتصاديون يناقشون منذ شهور إمكانية تطبيقه على ضريبة الدخل الشخصي، ضريبة الدخل على الأفراد. كانت الفكرة منطقية جدًا: إذا زاد راتبك ولكن التضخم أيضًا ارتفع، بالإضافة إلى أنك تنتقل تلقائيًا إلى شريحة ضريبية أعلى، فإنك تنتهي بدفع ضرائب أكثر على مال أقل قيمة في الواقع. هذا هو ما كانت التخصيم الضريبي يهدف إلى تجنبه.

لفهم كيفية عمله بشكل أفضل، فكر في بلد ينتج سلعًا بقيمة 10 ملايين في السنة الأولى. في العام التالي، زادت الإنتاجية إلى 12 مليونًا. من النظرة الأولى، يبدو أن النمو هو 20%، لكن إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 10% خلال تلك الفترة، فإن النمو الحقيقي كان فقط 10%. عندما نقوم بتطبيع تلك الأرقام مع مراعاة التضخم، فإننا نقوم بالتخصيم، ونكشف عن الأداء الاقتصادي الحقيقي.

وفي دول أخرى، يتم ذلك منذ سنوات. الولايات المتحدة تقوم بالتخصيم سنويًا، تمامًا مثل فرنسا والدول الإسكندنافية. ألمانيا تقوم بذلك كل عامين. في إسبانيا، لم يتم ذلك على المستوى الوطني منذ 2008، على الرغم من أن بعض المجتمعات المستقلة بدأت في النظر فيه عندما وصل التضخم إلى 6.8% في نهاية 2022.

الآن، مفهوم المعنى المخصوم له تداعيات حقيقية على استثماراتك. إذا تم تطبيق التخصيم على ضريبة الدخل، فسيعني أن دافعي الضرائب سيكون لديهم دخل متاح أكثر للاستثمار. وهذا قد يغير قرارات الكثير من الأشخاص بشأن مكان وضع أموالهم.

في فترات التضخم المرتفعة وارتفاع أسعار الفائدة، يميل المستثمرون إلى البحث عن أصول تتصرف بشكل جيد تاريخيًا في مثل هذه الظروف. الذهب، على سبيل المثال، يميل إلى الحفاظ على قيمته أو زيادتها عندما يفقد المال قدرته الشرائية. الأسهم أكثر تعقيدًا، لأن التضخم وارتفاع الأسعار عادةً يضغطان على الأسعار، لكن بعض الشركات، مثل تلك في قطاع الطاقة التي رأيناها في 2022، يمكن أن تزدهر. سوق العملات الأجنبية أيضًا يوفر فرصًا، رغم أنه أكثر تقلبًا وخطورة.

ما لا يأخذه الكثيرون في الاعتبار هو أن الفوائد الحقيقية من التخصيم على ضريبة الدخل الشخصي للشخص العادي ليست مذهلة جدًا. نحن نتحدث عن توفير مئات اليوروهات سنويًا، وليس عن أرقام تحويلية. لذلك، على الرغم من أن مفهوم المعنى المخصوم مهم لفهمه من منظور اقتصادي عام، فإن تأثيره الحقيقي على قرارات الاستثمار الفردية ربما يكون محدودًا أكثر مما اقترحه بعض السياسيين.

الأهم هو أن تفهم كيف يؤثر التضخم والتعديلات الضريبية على قدرتك الشرائية الحقيقية. تنويع الاستثمارات، النظر في الأصول الدفاعية، وعدم الانجراف وراء الأرقام الاسمية التي لا تعكس الواقع هو ما يهم حقًا. إن المعنى المخصوم هو أداة لرؤية ما وراء تلك الأرقام المضللة.