مؤخرًا لاحظت ظاهرة مثيرة للاهتمام، حيث يناقش الكثيرون تأثير انخفاض قيمة الين الياباني على السفر إلى الخارج. بصراحة، المنطق وراء ذلك أكثر تعقيدًا بكثير مما يبدو على السطح.

لنبدأ بما هو عليه الين الياباني نفسه. الين (JPY) هو العملة القانونية في اليابان، يصدر ويشرف عليه البنك المركزي الياباني. لا تنخدع بأنه الآن عملة عادية، فتاريخه مليء بالتقلبات. منذ بداية فترة ميجي في عام 1871، أنشأت اليابان نظام عملة حديث، مرّت بمراحل الذهبية، والفضية، وسعر الصرف الثابت، وأخيرًا في عام 1973 تحولت إلى سعر صرف عائم. حتى اليوم، أصبح الين ثالث أكبر عملة احتياطية على مستوى العالم، بعد الدولار واليورو، وله مكانة في سلة حقوق السحب الخاصة لصندوق النقد الدولي.

فلماذا انخفض قيمة الين الياباني مؤخرًا بهذه الصورة الحادة؟ لاحظت أن هناك عدة أسباب رئيسية. أولها سياسة البنك المركزي الياباني. خلال السنوات الأخيرة، تبنّى اليابان سياسة نقدية فائقة التيسير، تشمل التوسع الكمي والنوعي، بالإضافة إلى التحكم في منحنى العائد، وهو في الأساس ضخ سيولة بشكل جنوني في السوق. سعر الفائدة السيادي حتى أصبح سالبًا (-0.1%)، مما يضغط مباشرة على قيمة الين.

الأهم من ذلك هو فارق الفائدة. منذ بداية عام 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في رفع أسعار الفائدة بشكل حاد، بمجموع 375 نقطة أساس، بينما لا زال البنك المركزي الياباني متمسكًا بسياسة التيسير. بالمقارنة، فإن فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة أصبح كبيرًا جدًا. تخيل، اقتراض الين منخفض الفائدة وشراء أصول عالية الفائدة بالدولار، هذا الصفقة مربحة جدًا، لذلك تتدفق الأموال باستمرار من اليابان.

هناك ظاهرة مثيرة أخرى تسمى "السيدة واتبانا". وهي لقب يُطلقه السوق المالي الدولي على المستثمرين اليابانيين الأفراد، خاصة ربات البيوت. لماذا يشارك الكثيرون في تداول العملات الأجنبية؟ ليس لأن أسعار الفائدة في اليابان مرتفعة، بل لأنهم يبحثون عن عوائد أعلى. هؤلاء يقترضون الين منخفض الفائدة ويحولونه إلى عملات ذات عوائد أعلى، مما يشكل قوة سوقية لا يستهان بها.

انخفاض قيمة الين الياباني هو خبر سار للمسافرين. على سبيل المثال، إذا كانت سلعة في اليابان تُباع بـ10,000 ين، وإذا انخفض سعر الصرف من 0.23 TWD/JPY إلى 0.45 TWD/JPY، فإن تكلفة الشراء ستنخفض من 43,478 نوت تايواني إلى 22,222 نوت، موفرةً حوالي 49%. هذا هو السبب في تزايد عدد السياح اليابانيين مؤخرًا.

لكن، يجب أن نذكر أن خاصية الين كعملة ملاذ آمن ليست دائمًا مستقرة كما يُتصور. تقليديًا، يُعتبر الين عملة ملاذ آمن لأنه أكبر دائن عالمي، ويملك أصولًا خارجية ضخمة، وسيولته جيدة. لكن في حالات استثنائية، مثل التباين الشديد في السياسات، أو وجود عجز تجاري كبير، قد تتراجع وظيفة الملاذ الآمن هذه. من عام 2022 إلى 2023، كانت هذه الحالة واضحة، حيث استمر ضغط انخفاض قيمة الين دون تراجع.

وفي نهاية عام 2022، حدث شيء مهم يستحق الانتباه. فجأة، قام البنك المركزي الياباني بتوسيع نطاق تحمل تقلبات عائد سندات العشر سنوات من ±0.25% إلى ±0.5%، وفهم السوق أن هذا استعداد لتقليل شراء السندات. فور صدور هذا الإشارة، بدأ السوق يتوقع أن يرتفع الين، لأن الأموال اليابانية التي تستثمر خارجيًا قد تعود إلى الداخل.

باختصار، فهم منطق انخفاض قيمة الين يتطلب فهم سياسة التيسير التي يتبعها البنك المركزي الياباني، وتوسيع فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، وتغير تدفقات السوق المالية. هذه العوامل تتداخل معًا، وتحدد اتجاه الين. للمسافرين أو المستثمرين في أصول اليابان، اكتساب هذه المعرفة مفيد جدًا.